牧原股份必将暴跌!立贴为证

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中国的猪王,牧原股份,同样对比2020年三季报的话,牧原的净利润率高达58%,而茅台只有53%,二师兄竟然把酱香科技给秒了。

这事让我十分好奇,所以想好好研究下猪肉板块的投资逻辑,尤其是牧原股份,这种暴利是不是可以持续。

先来看看牧原股份的暴利来源。

和其他公司不同的是,牧原是全自养,其他公司是公司+农户代养。牧原的非凡其实全部来自一个变量,那就是非洲猪瘟。

在没有非洲猪瘟的时代,散养很常见,尤其是农村里面,猪肉价格一旦长起来,散养就跟风养起来了,然后就是猪肉价格暴跌,再去产能。一轮一轮的周期循环,而且很有规律。

这就好比股市,每当股市涨起来,大家就疯狂涌入,就比如今年1-2月,大量散户涌入,逼得张坤都开始限购了,最新的财政部数据,2021年1-2月,印花税同比增加90%。

结果随后就呵呵了,股市就下来了。没有非洲猪瘟之前,养猪虽然比股民买卖股票操作起来要难,但是本质上没难到哪里去,农村里面谁家还养不了几头猪。

给大家看一张猪肉价格的走势图。

从生猪价格走势里面可以看出,猪周期是非常有规律的,2008年附近有一个顶点,2012年附近是一个顶点,2016年附近是一个顶点,2020年附近是一个顶点。

看到这你就明白了,为什么养猪这么赚钱的事情,温氏、新希望、正邦等大部分养猪企业都喜欢和农户合作养殖,因为按照以往的猪周期,这样轻资产运营在猪肉价格下跌的时候是能少亏钱的。

另外它们为了对冲,业务还会分散一些,比如养鸡、养鸭等等。

鱼和熊掌不可兼得,你想要减少风险,那在周期向上的时候,也要失去很多利润,所以现在他们要和牧原买仔猪。

而牧原的老板确实有野心,是个狠人,全部自养,而且老子就养猪,别的都看不上,这就好比满仓满融单调一只股票。而且敢于逆市加仓,在2017年,2018年周期下行的时候,牧原继续扩张,出栏从700万提到了1100万。

2018年牧原营收134亿,扣非净利润只有4.6亿,净利率也就3%左右,上一次比较惨的是2014年,净利率也是很惨,3%左右,基本在亏损的边缘。

但是今年牧原的净利率高达58%,这就是满仓搞的刺激感。

问题来了,2018年和2014年的周期困境会不会重演?

咱们接着往下说。

不得不说,运气也是实力的一部分,就在牧原股份玩单调的时候,2018年左右,猪瘟来了,彻底改写了猪肉的格局。

这次周期比以前还要极端,满仓搞的牧原自然胜出其他公司一大截,猪瘟把散养的门槛提的更高了,如果防疫做不到位,一死一大片,本来没有门槛的事情,出现了门槛。

再加上牧原股份全部自养的特点,对于控制猪瘟简直是得天独厚,所以现在一家独大。

但是大家有没有想过一个问题,这只是战术上的胜利,并非战略上的胜利。牧原的老板胆略过人,确实不一般,我很佩服。

但仔细分析的话,养猪的周期本质没有变。

牧原的净利润高,是因为仔猪卖的多,还有它不干别的,只养猪,相当于梭哈,所以秒杀新希望等一众猪企。

但是牧原的自养成本和其他企业是差不多的,这是牧原股份在最近的回复函里面自己说的。

成本基本都在13-15元附近,这就导致一个问题,需求端的猪肉价格是被动的,不谈那些高档猪,一般的猪本质上是无差异产品,总不能别人家的猪卖30一斤,牧原的猪能卖40一斤?

所以,牧原只是变大了,并没有变强,成本都差不多,只是牧原老板胆子够大,这步棋走的牛比,先别人一步。新希望这些企业,暂时大意了,没有跟上,但并不是没能力跟上,谁还不会扩产?

当然,牧原有很多优势,比如管理优势,防疫优势等等,但这些并不是绝对的门槛,其他企业反应过来,也许做得不如牧原那么好,但是吃一堑,长一智,既然都专门干养猪了,总不能连个猪瘟都防止不了吧。

在金钱的驱使下,狠狠抓一下防疫,这点应该大部分企业都是做得到的。

另外,记得刘强东说过一个段子,他说在国内做生意竞争是最激烈的,当你开一个加油站赚钱了,会发现你的前后左右都是加油站,君不见什么网易万科京东都开始养猪了。

并不是说他们养猪多厉害,只是当大家都盯上这块蛋糕的时候,来吃的人会越来越多,猪瘟是抬高了门槛,但那只是抬高了老百姓养猪的门槛,对于大户来说,这个门槛还是够得着的,就好比科创板,50万门槛是限制了大部分股民,但是大户限制不了啊。

格局只是从以前的机构和大量散户变成了更多的机构和更多的大户,周期的本质不会变,只是波动会稍微小那么一点点而已。

这是美国的猪肉波动,标准的规模化养殖市场,波动也挺大的吧,2016-2020年之间最高200美分,最低120美分左右。

另外,中国的猪肉消费量其实不是一直增长的,到2019年掉头很明显,可能是猪肉太贵了,大家找替代品去吃了。

2018年生猪均价是14元,2019年是34,2020年是35。

算一下的话,2019年肉价同比涨了140%,而消费量从55398跌到44866(千吨),下降20%。算个弹性的话,价格每涨7个点,需求下降1个点。

好,接下来看看农业农村部最新的数据。

据农业农村部监测,1月份和2月份全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%,同比分别增长35.0%和34.1%。2月末,全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%,全国生猪存栏量保持在4亿头以上

猪妈妈生猪宝宝差不多要5个月,猪宝宝差不多也是5个月,所以意味着10个月以后大致能达到2017年产量的95%。

2017年的产量是 54518(千吨),95%是51792,意味着明年年初差不多就恢复正常了。

而目前的消费量不过44000(千吨)左右,虽然价格下降,会促进需求上涨,但卖方市场明显会转换成买方市场,价格会发生啥不言而喻。

2021可能是猪肉板块最后的辉煌,届时不管是牧原还是其他的企业必将暴跌。

养猪大户唐人神董事长陶一山在2020年9月表示,“到2022年,国内肉价将跌到10块(注:一公斤)。我更悲观,届时肉价跌到4-5块都是完全可能的。在利润的推动下,不少大型养猪企业瞄准了中小养猪散户退出的时机,择机入场或是扩张自身养猪规模。据不完全统计,中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头,而中国猪肉消费仅6.5亿头,未来生猪行业会出现产能过剩,或将面临一场灾难。”

这话说的有点夸张,但是你想想股市,那一次不是疯狂之后,一地鸡毛。

养猪我认为防疫不是绝对门槛,一时半会大家没反应过来,但是这么久了,其他企业要是还做不好防疫,养个屁猪。

我觉得未来养猪的两条出路,第一就是你能把成本做低,别人15块成本,你12快,这个是硬核实力,一轮下行周期把别人耗死,然后逆势扩张,一飞冲天。

第二条可能就是做高端猪,比如什么黑猪之类的,网易京东已经在搞了。

综上所述,牧原现在只是大,不够强,下行周期一来,成本摆在那里,同样躲不过宿命,就等猪宝宝吧,10个月后见分晓,看看俺说的对不对。

不过届时有暴跌的话,咱们就要开始想想怎么埋伏下一轮周期了,牧原的风格我喜欢,干就要满仓干,也许下一轮就是万亿市值了。

 #牧原股份财务数据引争议#   $牧原股份(SZ002714)$   $新希望(SZ000876)$   $正邦科技(SZ002157)$  

全部讨论

作手逍遥2021-03-20 12:47

那不是我说的,引用一下

作手逍遥2021-03-20 12:46

哈哈

大鵬展翅_Kevin2021-03-20 12:45

搬個板凳坐下來慢慢看

宇宙浪子60w2021-03-20 12:44

你字多,我信你

青田刘先生2021-03-20 12:20

看空可以,但是别太绝对,什么猪肉跌到5元一斤,你知道青菜现在什么价?难道猪肉跌得比青菜还便宜,说话别说的太绝

不着急不落后2021-03-20 12:19

道理都对,结论怪怪的

Joy8tt2021-03-20 11:46

是啊,不知道说这个是啥逻辑。。按照这个逻辑,什么东西最后都变得不值钱

秦岭山伯爵2021-03-20 11:41

自养成本比较出错,牧原的公告中其他公司的自养成本是根据其他公司的披露数据填写的,关键是其他公司吹牛了啊,自养成本和牧原差不多,利润就不可能那一点点

宋元明清N2021-03-20 11:28

中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头,而中国猪肉消费仅6.5亿头,未来生猪行业会出现产能过剩,或将面临一场灾难。”

在中国建猪场,不需要土地,不需要批文?国家没有规划?20亿的规模有多少出栏?权威数据统计?还是随口一说!

追高悔一年2021-03-20 11:18

好文章