牧原股份必将暴跌!立贴为证

中国的猪王,牧原股份,同样对比2020年三季报的话,牧原的净利润率高达58%,而茅台只有53%,二师兄竟然把酱香科技给秒了。

这事让我十分好奇,所以想好好研究下猪肉板块的投资逻辑,尤其是牧原股份,这种暴利是不是可以持续。

先来看看牧原股份的暴利来源。

和其他公司不同的是,牧原是全自养,其他公司是公司+农户代养。牧原的非凡其实全部来自一个变量,那就是非洲猪瘟。

在没有非洲猪瘟的时代,散养很常见,尤其是农村里面,猪肉价格一旦长起来,散养就跟风养起来了,然后就是猪肉价格暴跌,再去产能。一轮一轮的周期循环,而且很有规律。

这就好比股市,每当股市涨起来,大家就疯狂涌入,就比如今年1-2月,大量散户涌入,逼得张坤都开始限购了,最新的财政部数据,2021年1-2月,印花税同比增加90%。

结果随后就呵呵了,股市就下来了。没有非洲猪瘟之前,养猪虽然比股民买卖股票操作起来要难,但是本质上没难到哪里去,农村里面谁家还养不了几头猪。

给大家看一张猪肉价格的走势图。

从生猪价格走势里面可以看出,猪周期是非常有规律的,2008年附近有一个顶点,2012年附近是一个顶点,2016年附近是一个顶点,2020年附近是一个顶点。

看到这你就明白了,为什么养猪这么赚钱的事情,温氏、新希望、正邦等大部分养猪企业都喜欢和农户合作养殖,因为按照以往的猪周期,这样轻资产运营在猪肉价格下跌的时候是能少亏钱的。

另外它们为了对冲,业务还会分散一些,比如养鸡、养鸭等等。

鱼和熊掌不可兼得,你想要减少风险,那在周期向上的时候,也要失去很多利润,所以现在他们要和牧原买仔猪。

而牧原的老板确实有野心,是个狠人,全部自养,而且老子就养猪,别的都看不上,这就好比满仓满融单调一只股票。而且敢于逆市加仓,在2017年,2018年周期下行的时候,牧原继续扩张,出栏从700万提到了1100万。

2018年牧原营收134亿,扣非净利润只有4.6亿,净利率也就3%左右,上一次比较惨的是2014年,净利率也是很惨,3%左右,基本在亏损的边缘。

但是今年牧原的净利率高达58%,这就是满仓搞的刺激感。

问题来了,2018年和2014年的周期困境会不会重演?

咱们接着往下说。

不得不说,运气也是实力的一部分,就在牧原股份玩单调的时候,2018年左右,猪瘟来了,彻底改写了猪肉的格局。

这次周期比以前还要极端,满仓搞的牧原自然胜出其他公司一大截,猪瘟把散养的门槛提的更高了,如果防疫做不到位,一死一大片,本来没有门槛的事情,出现了门槛。

再加上牧原股份全部自养的特点,对于控制猪瘟简直是得天独厚,所以现在一家独大。

但是大家有没有想过一个问题,这只是战术上的胜利,并非战略上的胜利。牧原的老板胆略过人,确实不一般,我很佩服。

但仔细分析的话,养猪的周期本质没有变。

牧原的净利润高,是因为仔猪卖的多,还有它不干别的,只养猪,相当于梭哈,所以秒杀新希望等一众猪企。

但是牧原的自养成本和其他企业是差不多的,这是牧原股份在最近的回复函里面自己说的。

成本基本都在13-15元附近,这就导致一个问题,需求端的猪肉价格是被动的,不谈那些高档猪,一般的猪本质上是无差异产品,总不能别人家的猪卖30一斤,牧原的猪能卖40一斤?

所以,牧原只是变大了,并没有变强,成本都差不多,只是牧原老板胆子够大,这步棋走的牛比,先别人一步。新希望这些企业,暂时大意了,没有跟上,但并不是没能力跟上,谁还不会扩产?

当然,牧原有很多优势,比如管理优势,防疫优势等等,但这些并不是绝对的门槛,其他企业反应过来,也许做得不如牧原那么好,但是吃一堑,长一智,既然都专门干养猪了,总不能连个猪瘟都防止不了吧。

在金钱的驱使下,狠狠抓一下防疫,这点应该大部分企业都是做得到的。

另外,记得刘强东说过一个段子,他说在国内做生意竞争是最激烈的,当你开一个加油站赚钱了,会发现你的前后左右都是加油站,君不见什么网易、万科、京东都开始养猪了。

并不是说他们养猪多厉害,只是当大家都盯上这块蛋糕的时候,来吃的人会越来越多,猪瘟是抬高了门槛,但那只是抬高了老百姓养猪的门槛,对于大户来说,这个门槛还是够得着的,就好比科创板,50万门槛是限制了大部分股民,但是大户限制不了啊。

格局只是从以前的机构和大量散户变成了更多的机构和更多的大户,周期的本质不会变,只是波动会稍微小那么一点点而已。

这是美国的猪肉波动,标准的规模化养殖市场,波动也挺大的吧,2016-2020年之间最高200美分,最低120美分左右。

另外,中国的猪肉消费量其实不是一直增长的,到2019年掉头很明显,可能是猪肉太贵了,大家找替代品去吃了。

2018年生猪均价是14元,2019年是34,2020年是35。

算一下的话,2019年肉价同比涨了140%,而消费量从55398跌到44866(千吨),下降20%。算个弹性的话,价格每涨7个点,需求下降1个点。

好,接下来看看农业农村部最新的数据。

据农业农村部监测,1月份和2月份全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%,同比分别增长35.0%和34.1%。2月末,全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%,全国生猪存栏量保持在4亿头以上

猪妈妈生猪宝宝差不多要5个月,猪宝宝差不多也是5个月,所以意味着10个月以后大致能达到2017年产量的95%。

2017年的产量是 54518(千吨),95%是51792,意味着明年年初差不多就恢复正常了。

而目前的消费量不过44000(千吨)左右,虽然价格下降,会促进需求上涨,但卖方市场明显会转换成买方市场,价格会发生啥不言而喻。

2021可能是猪肉板块最后的辉煌,届时不管是牧原还是其他的企业必将暴跌。

养猪大户唐人神董事长陶一山在2020年9月表示,“到2022年,国内肉价将跌到10块(注:一公斤)。我更悲观,届时肉价跌到4-5块都是完全可能的。在利润的推动下,不少大型养猪企业瞄准了中小养猪散户退出的时机,择机入场或是扩张自身养猪规模。据不完全统计,中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头,而中国猪肉消费仅6.5亿头,未来生猪行业会出现产能过剩,或将面临一场灾难。”

这话说的有点夸张,但是你想想股市,那一次不是疯狂之后,一地鸡毛。

养猪我认为防疫不是绝对门槛,一时半会大家没反应过来,但是这么久了,其他企业要是还做不好防疫,养个屁猪。

我觉得未来养猪的两条出路,第一就是你能把成本做低,别人15块成本,你12快,这个是硬核实力,一轮下行周期把别人耗死,然后逆势扩张,一飞冲天。

第二条可能就是做高端猪,比如什么黑猪之类的,网易京东已经在搞了。

综上所述,牧原现在只是大,不够强,下行周期一来,成本摆在那里,同样躲不过宿命,就等猪宝宝吧,10个月后见分晓,看看俺说的对不对。

不过届时有暴跌的话,咱们就要开始想想怎么埋伏下一轮周期了,牧原的风格我喜欢,干就要满仓干,也许下一轮就是万亿市值了。

 #牧原股份财务数据引争议#   $牧原股份(SZ002714)$   $新希望(SZ000876)$   $正邦科技(SZ002157)$  

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精彩评论

时间的跨度03-19 19:32

立贴为证,为证什么?没暴跌你自宫吗?

-翼虎-03-19 19:55

站在大周期的角度看,推演完全合理

何兵兵兵03-19 19:46

你这过分啦,人家在讨论问题,你直接暴力?你可以不赞成别人意见,但别人有发表意见的权利。就像你看多,别人就不能看空?学美国白皮猪双标?

汉子蝎子03-20 10:09

数据没有问题,但根据数据产生的结论就好笑了。一样的数据会得出偏差很大的结论,而结论或者叫推论,才是一个人的倾向。我随便拿出一个文中观点来说吧,2019年说猪肉消费下降厉害,推断因为大家都去吃替代品了。原因是什么呢?原因不是大家不吃猪肉改吃牛羊鸡鱼了,而是因为市场上没有猪肉卖啊!知道老百姓和企业被搞成啥样了么,那年生产出来的粽子居然是鸡肉的,牛肉的。我们都想笑,但是没办法。国家动用了储备肉才支撑下来的,如果老百姓不想吃猪肉了,改吃牛羊鸡鱼了,国家犯得上拿出储备么?国家储备的都是什么,都是必须品啊!麻烦得出结论的时候稍微观察一下市场,考虑一下常识,别光看数据把自己吓跑了,还不知道原因。

2021牛启航03-19 19:34

直接拉黑

全部评论

龙明街最靓的仔05-12 07:02

非常认可作者,自由竞争的都有周期。市场就在那里,大家都去抢还能涨到哪里,只有跌。物以稀为贵已经过去,现在超市做活动猪肉已经13元一斤。

彼岸花海05-08 23:01

上一个猪周期 牧原从4块涨到13。18的猪周期 非瘟给秦老板加了杠杆 ,涨得是快了点,慢慢来吧,

彼岸花海05-08 22:54

哪个行业又不是周期行业?

彼岸花海05-08 22:53

18年 成本10块时,生猪价掉到了8.5。 好景不长,非瘟干倒了散户。

红星大哥05-07 17:10

出口成脏,为夫觉得你需要老中医治疗一下