平安银行估值提高,未来看负债端改善

讲师:王子飞音, Nov 2019

整理:by飞扬,大湾汇

大家好,我的雪球网名叫王子飞鹰,我自己是做培训行业的,投资大概有十二三年,06年开的户,但是之前一直没找到方向,15年之后才开始价值投资。

下面的话我就讲一下平安银行,这个是按照大湾汇的框架来讲的,分为四个部分:

第一部分:投资逻辑

第二部分:行业分析

第三部分:公司分析

第四部分:估值分析

第一部分 投资逻辑

1.1 主要结论

笔者经过深入研究认为,平安银行是一只确定性较高,收益率较稳定的股票。

从胜率来看,平安银行的确定性在80%以上。银行股A股最低值大约0.7PB,如果转型成功,优秀零售银行典范招行最高估值达1.7PB。那么按照均值年平均净利润1.3元计算,三年以后净资产为18元左右,当前买入最低下跌极限是12.6元,最高上涨为30.6元。获利空间较大,下跌幅度较小。平安银行较高的胜率主要取决于以下因素:

平安银行强力转型零售,到2022年有可能每股将产生2.6元净利润。公司股权集中,大股东握有绝大多数股份,达到58%,前十大股东持股占70.59%,控股股东平安集团从平安银行成立以来,股权一直处于增长状态,无一股卖出。持有平安银行不会有大股东减持对股价冲击的担心。

3)股东户数由18年底的42万户,减少到2019年三季报不到30万户。9个月减少了12万户,筹码趋向集中,市场对平安银行持股积极。

4)外资18年底持股仅4.3亿股,至三季报,到19年三季报持股已上升到14.2亿股,净增持近10亿股,按加权均价13.2元计算,净买入额达到130亿元。说明外资这些聪明钱持续看好。

从赔率来看,平安银行未来几年的收益率较高:该公司现在的市值为3000亿元左右,三年后合理估值为6000亿元。若不成立,回到0.7倍PB,损失率不到20%。

逻辑推理如下:

相对估值方法:

市值=盈利*估值倍数=P*PE=600亿*10=6000亿。

美国、香港本地银行业估值均在15倍左右,国内估值偏低,取招行、平安银行当前估值不变10倍PE。



第二部分 行业分析

2.1 行业空间分析

我国现在正处于经济结构转型的关键时期,由高增长模式转变为中高增长,减速降挡。传统制造业式微,落后产能出清,过剩产能进行整合的整合、淘汰的淘汰,新兴产业有待崛起这么一个阶段。银行业是我国金融体系的主体和中枢,是一个总资产高达270多万亿元的超大型行业,拥有种类丰富、数量众多的供应商、服务商以及企业、个人客户。银行业的转型变化,其背后的根本驱动因素是经济周期波动和经济结构转型的体现。

从全球视野来看,产业转移有一个基本规律。产业转移发端于美国,依次向日本、亚洲四小龙、中国大陆、现在又向东南亚转移。当前处于新经济、高端制造业尚未成型,低端制造业过剩,加上环保压力加大、人工成本增加等因素让老经济发展感到吃力的情况。进入了后工业化时代,银行的经营受到挑战。

在工业化时期,金融系统采用行政化手段将利率进行管制,人为压低利率,从而将资源倾向于某些部门,使其快速发展,奠定国民经济基础。在这个过程中,银行一方面受到管制,另一方面也享受着政府隐形担保、特许利差,采用统一存贷款利率,所有银行一个样,坐着吃息差就可以过得很好很滋润。

随着工业化完成,金融管制价格扭曲,人为压低利率已经不适合市场发展,一个余额宝就搅动了金融市场。一些银行也开始创新,反抗管制,因此,放松管制,银行业市场化改革势在必行。

随金融业纵深发展,企业融资需求也将一改靠银行贷款这种单一模式,去杠杆,证券市场的日趋成熟,直接融资比重将会逐渐提高,大中型企业必将会逐渐向更便宜的直接金融倾斜。同时也使经济风险不再高度集中于银行体系。因此,原有的固有业态正在发生变化。

我国银行业体系为国有行、股份行、地方城商行农商行以及几家互联网银行组成,国有行因为先天优势,占据着大型、超大型企业客户,其网点也遍布中国每一寸土地甚至全世界。地方城商行农商行在当地深耕多年,因资源及地理优势把持着地方市场。剩下的市场才是股份行的。于是有国有行吃肉,地方行喝汤,股份只有啃剩下最后的硬骨头的说法。

大中型优质企业转变为直融为主,另外一些传统制造业发展存在困难。银行业的业务受到前所未有的挑战,坏账爆发,股价也长年没有起色。通过上面分析,及参照西方经验,未来银行将主要倾斜至个人、小微企业等零售市场,这是一个护城河相对较宽,收益较高的业务。结合当前我国经济转型及银行业体系分布局势,只有充分挖掘自己资源领赋,方能得到更大发展。平安银行依托控股股东平安集团,具备转型零售银行的优越条件。

2.2公司简介

1、平安银行介绍

2003年平安集团与汇丰银行(HSBC)一起收购成立于1992年福建亚洲银行,2004年更名为平安银行,2007年平安集团收购深圳市商业银行并和平安银行合并,平安银行总部迁至深圳,2012年深发展吸收合并平安银行,并更名“平安银行”,深发展上市代码000001改为平安银行,原平安银行注销。通过定向增发,平安集团及其控股子公司合计持有58%的股份,较2012年合并时增加5.62%。至2019年三季报,持股数未变。

从平安集团2003年收购福建亚洲银行,到深圳商业银行,到深发展合并,到深市“1”号上市代码变更为平安银行,再到对平安银行的持股上升到58%的绝对控制。可以看到中国平安对银行的诉求,必须有持有银行牌照,必须绝对控制。持有平安银行没有控制权变动风险,中国平安从一家地方金融机构上升为中国最好的金融集团之一,具备优秀基因。

2、行业是否快速发展?平安银行背后的驱动要素是什么?

平安银行背靠平安集团,综合金融是国内唯一具备的独特优势。综合金融可深度融合平安集团的业务、产品、渠道、科技资源和平安银行的产品服务,垂直打造场景金融体系。综合金融加强了集团各子公司间的业务联动,集团各子公司之间可共享渠道、交叉销售产品,增厚各主体的收益。(下图见2019年三季报P15页)

如果客户只在银行存钱,或者只是买了保险,那么客户的迁移成本是0。A银行到B银行,A保险公司到B保险公司的服务几乎是一模一样,没有差别,很容易转移。如果既买保险,又有存贷款,还有证券或者其他金融产品在平安,那么客户转移成本就会增加,粘性就比单独只是存款或者贷款高许多。这是平安银行具备的独特优势,一个APP解决客户多个甚至所有金融需求,这是平安科技创新的目标,同时积累客户综合金融大数据,风控效率更高,成本更低,信用成本更低。今年8月份电话会议上谢说:证券的经纪业务和银行是一家,两边的客户互相转换。权益类资产由证券负责,债券、非标类的产品由银行负责。私行AUM增长30%来自平安证券,平安证券交易市占率今年增长了将近1个百分点,和拥抱平安银行有关。金管家上面的注册客户很多但并不活跃,和平安口袋银行打通后,二者的月活都在上涨,把客户转过来就有了账户,就能识别很多东西,可能原来只有5万的保单其实可以是20万,寿险的加保就有了依据,银保中收70%的增长。今年一季度中国债券市场有些金融机构交易亏了、有些是很赚钱的,平安银行和平安证券、平安养老险,债券交易都赚了不少,因为我们一体化的分析判断市场,我们有很牛的顶级的交易人员,交易策略和交易判断是一起的。(作者:寻找戴维斯。链接:网页链接来源:雪球)这就是集团金融的优势。 同时,综合金融推动场景化纵深发展,产品和服务更加高效地到达客户,在互联网时代稀释客户忠诚度的当下,有利于增强客户粘性,实现银行、集团和客户的多赢。同一客户多个产品,客户的费用率、便捷性、时间成本都会更低。平安集团2019年3季报公布,谢永林由平安银行董事长兼任平安集团联席CEO,上升为平安集团总经理,今年上半年已经兼任团体金融委员会主任,这是平安集团资源整合和共享向纵深发展的开端。下图是中国平安的子公司,如果把各兄弟公司数据打通,这个想象空间是非常大的,这是平安银行转型零售、对公做精的巨大优势,中国平安就是一座巨大的矿山等着平安银行挖掘。这是投资平安银行最大的亮点。

平安银行是如何在短时间内实现成功转型的呢?1、利用平安集团这座金矿,强力转型零售。特别是转型初,平安集团摆在那里的客户,只需填一张表就行。举个例子,集团客户连续购买5年平安寿险,平安银行利用保险人员这个综拓渠道给他发一张信用卡,像这种符合条件的客户审批完全AI化,成本仅保险人员佣金几十块钱,这样保险销售人员收入高了几十块钱又为银行带来一个长期客户,是0风险1+1>2的。2、持续优化对公业务。对坏账较高的对公业务实行无理由强力压降,对公人员转岗零售。3、加大科技投入,科技应用场景不断拓展,实行业务绝大多数AI化,“AI+风控”部署风险模型,全方位监控和评估风险,效率提高、成本更低、风险坏账得到持续降低。4、加大问题资产处置和清收力度。至2019年三季报,不良偏离值为84%,不良资产已经彻底出清实行正常化。

3、行业及平安银行所处的阶段

银行业当前处于周期反转期,平安银行因为转型,3年来目前已初见曙光,通过研究平银的商业模式,及近几年的业绩数据表现,我觉得属于业绩反转加成长阶段。有望实现戴维斯双击。

2.3 竞争格局分析

银行业是一个不存在天花板,已经发展了数百年的古老行业。银行业又是一个充分竞争的行业,产品就是钱,钱本身不会有任何差异,所以又是一个没有护城河的行业。成功的关键是看各自的资源领赋。前面介绍了,平安银行具有其他银行不具备的集团综合金融优势,只需对平安集团现成的数亿客户进行挖掘,就可以带来优质客户。这是我投资平安银行的基本逻辑,这个商业模式我觉得具备可行性,未来若干年也不会看到有谁具备复制这个商业模式的对手出现。平安银行2016年开启转型之路,3年来可圈可点,一家优秀零售银行已跃然眼前。


第三部分 公司分析

一、转型以来零售成绩

按管理层的说法:平安银行2016年启动转型,到现在进入3.0时代。从收入角度,零售业务净利润在全行占比超过三分之二,已是地地道道的零售银行。

下面用一张表格展示2017年以来平安银行零售业务的成绩:

零售业务增长情况是很迅猛的。

具体业务分析资产端

个人贷款和企业贷款走势转型以来成反方向走势:

1.1 企业贷款业务

2016年企业贷款日均余额8476亿元,占贷款总额63.35%;到2019年上半年日均余额为7954.96亿元,占贷款总额比例下降到42.2%,日均余额减少6.15%。利息收入2016年417.24亿元,到19年上半年为200.23亿元,年化减少4.02%。企业贷款利息收入16年占49%,到今年上半年仅30%。压降明显。

1.2 个人贷款业务

2016年个人贷款日均余额4723亿元,到2019年上半年达到了11874亿元,增长151.41%。日均余额占比从16年的35.78%提升到19年上半年的59.8%。利息收入从427.53亿元增长到19年上半年456.04亿元,今年半年超过了2016年全年收入。利息收入个人和企业贷款16年占比各半,今年上半年个人贷款利息收入占到了69.49%。

通过对贷款业务对比,零售已经是平安银行的绝对大头。个人贷款中的按揭贷款、新一贷、汽车金融、信用卡应收款及其他类(其他类包括包括持证抵押贷款、小额消费贷款和其他保证或质押类贷款)的贷款,这几年均增加较大,其中信用卡应收款增加最多,2016年占总贷款5.53%,到今年上半年增加到了24.5%,在个人贷款中占41.7%。信用卡应收款一般利息较高,我想这是平安银行贷款利息总体较高的原因。由于没有找到平安银行信用卡应收账款的收入支出、利息、手续费等具体信息,不能进行更深入一步的研究,希望有更加专业的朋友深入探讨。

负债端

2.1总体情况

平安银行的负债端存款占69%,同业19%,债券12%。存款业务占近7成,在当今存款为王的年代是挺不错的,同业低于19%,若遇到特殊情况同业有提升空间。到今年3季度,转型零售银行三年多来零售存款提升了8个百分点,从16年的14%提升到22%。和个人贷款比起来个人存款没有个人贷款增长那么快。而企业存款始终是负债端的大头,在18年以前企业存款占比超过8成。

2.2企业存款

到今年三季度,企业存款日均余额比16年增加35.2%,活期增加12.7%,定期增加20%。活期存款2016年占37%,到今年3季度下降到31%。利息相对较高的定期增加较快,说明公司负债端能力偏弱。

2.3个人存款

三季度,个人存款日均余额比16年增加了一倍,看起来效果不错。但其中活期仅增加34%,定期增加146%,定期增长较多。活期存款2016年占50%,到今年3季度下降到33%,定期占了62%,保证金存款占5%。这点和招行比差异很大,招行活期占三分之二,定期仅三分之一,平银正好反过来。平银的负债端企业和个人都反映出较弱的议价能力。

尽管平安银行的负债端显示出较弱的态势,我还是觉得平银未来3-5年有改善的可能,理由如下:

平安集团800人信托团队19年初无偿划给平安银行,这有助于提升私行业务,今年半年报也首度披露平银日均资产600万以上财富客户3.84万户,体现出公司对未来的信心。私行的发展,必将为平银带来负债端的改善。随着中国平安的各个业务线条数据打通,资源共享,平安银行留下的存款,活期存款会越来越多。随着银行发力对公业务,重回对公做精,尤其是交易银行、智能化供应链金融、政府金融等业务,2019 年对公活期存款的增长开始提速

3、息差

平安银行息差2015年以后高于行业均值


和招行、股份行平均息差比较


平安银行存款利率高,息差却能与招行齐平,我觉得是得益于平银的信用卡应收账款占比较大有关,信用卡分期一般利息较高,从而提高了平银贷款利率。

4、手续费及佣金收入

在平安银行营业收入结构中,手续费及佣金收入在25-30%左右,较为稳定。2019年半年报手续费及佣金收入占营业收入的27%,其中银行卡手续费收入占66%,比16年增长103.74%。手续费及佣金增长得益于16年转型以来,零售客户数、信用卡及流通卡量,信用卡总交易额,APP注册客户数、月活,私行、AUM等等快速增长,均实现翻倍以上的增长幅度。

5、拨备及坏账

5.1 坏账及不良情况

2016至 2019年6月末,平安银行累计计提资产减值损失1,645亿元;累计核销 1,363亿元。同时,加大对已核销资产的清收力度,2017年到2019年三季报,累计收回612亿元。不良贷款偏离度由2015年初最高时的 278%下降到2019年三季的84%,不良资产已经彻底出清实行正常化。

之前有不少人怀疑平安银行的坏账是规模增长掩盖了不良率,或者指责平安银行快步转型零售,未来一定会迎来坏账的集中爆发。通过我对近几年公司数据还原计算,平安银行的不良不仅没有增加,实际不良成逐年下降走势。

为了统计数据更准确,我选择最近5年进行计算。15年到今年三季报,贷款总额增长71%,而逾期贷款总额为-12%。下图是15年到19年半年报的逾期贷款图:

为了还原真实的不良情况,我采用90天以上逾期加当期核销作为本期真实逾期作为参考对比,来看平安银行近几年真实不良,下图,17年为峰值807亿元,之后逐年回落,今年半年报回落到541亿元。真实不良占贷款垫款比例从2016年4.67%下降到今年上半年2.6%。

下图是逾期贷款、1-90天逾期、90天以上逾期对比图,2017年以后,成相同的下降走势,所以,对平安银行坏账的指责和怀疑我是不赞同的,平银坏账情况是一天天变好。

平安银行信用卡应收款占比较大,看一下信用卡应收款风险情况:

根据中信建投研究资料,平安银行信用卡15年达到峰值超过3%,之后回落至1%上方,目前稍有回升。

通过上图对几家股份行不良率的比较,平安银行信用卡应收款不良贷款在股份行中比最好的兴业银行高0.11%,也仅比第二名招商银行高0.07%。平安银行信用卡应收账款风险可控。

由此可见,平安银行风险控制是优秀的。

5.2 拨备

自2016年以来,平安银行每年资产减值损失占营业收入的比例一直超过40%,而招商银行仅仅20%。随着坏账出清,资产减值损失将逐渐降低,平银有望未来逐年释放利润。

平安银行历史包袱很重,2018年以前,拨备覆盖率长期在150%多,而90天以上拨备覆盖率则大幅低于150%,2016年90天覆盖率仅98.5%。2016年以前没有公布90天以上覆盖率。到今年3季报,90天以上覆盖率已经超越拨备覆盖率。未来值得期待。

6、其他收入

因其他收入占比较低,不做讨论。

三、 管理分析

3.1 激励(与约束)机制

中国平安我没有研究,平安银行管理层很少持有股票,但是谢永林持有中国平安的股票,中国平安控股平安银行6成股权,等于是间接持有平安银行。18年股东大会上有人问为什么低估管理层不增持,管理层回答一方面是现有制度股价高低对管理层考核不是那么重要,二是管理层买卖本公司股票各种信批等等比较麻烦。这确实是A股市场的问题之一。项有志18年买有1.4万股。中国平安管理层持股中国平安股票较多。

3.2 管理层素质

谢永林:研究平安银行,自然要研究零售银行转型的舵手——董事长谢永林。这名在台上抽着烟,侃侃而谈,给人总体印象是:头脑清晰,信心十足,不夸大成绩,不回避问题,知道平银的优点,也知道平银的缺点,对缺点的解决及布局成竹在胸,让人放心。

谢永林1968 年生,南京大学管理学博士、理学硕士。按照60岁退休计算,不出意外可以再干10年,平安作为民营企业,不受60岁退休年龄限制。这有个好处,战略具有连续性。上任三年,成绩可圈可点,得到集团的肯定,2018 年 12 月起出任中国平安联席首席执行官,团金会主任,2019年中国平安三季报公布,升任平安集团总经理。

观察谢董事长的从业史,在平安集团内部多个重要岗位历练,对银行业及中国平安内部经营、管理非常熟悉。从平安保险基层业务员起步,从事过平安产险、平安寿险领导岗位,中国平安发展改革中心副主任、平安银行运营总监、人力资源总监、副行长、平安证券总经理兼 CEO、董事长。

公司的目标就是对标招商银行,各种发布会都是以招行作为参照物。提出致力打造“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”

3.4 公司治理情况

公司及大股东平安集团是很重视小股东的利益的,上下团结一致,平安文化在平安银行里面也有体现。我有朋友在平安银行上过班,他说他们领导每天都工作到晚上9点,随时都是精神抖擞的。今年平安银行可转债发行,业绩说明会上董秘公开表态,今年一定能成功实现转股,是中国第一家敢承诺当年上市并实现转股的公司。当时股价11-2元,转股要14元以上。8月份兑现。

3.4.1 股权结构分析

平安集团完全控股。

3.4.2 大股东对中小股东的态度

没有发现不好的

3.4.3 管理层对中小股东的态度

没有发现不好

3.5 风险提示

主要是负债端活期存款不及预期,以及信用卡风险爆发。

4.2 股价弹性、催化剂

消息因素,资金因素,这些不会对平银股价有多大催化作用,未来主要看平银零售转型的核心数据变化,如果持续转好,估值会更高。

我就讲这些吧,群里有不少雪球大V,有什么不对的请指正。

加一句:平安银行的估值提升是看负债端怎么样。最后的结论:未来平安银行利润释放肯定没问题,因为坏账已经出清了。我算了下,如果释放5%,1300亿5%就是60亿左右,194亿股每股大概3毛多。今年年底利润1.5元左右,明年2020年应该是在1.8元左右,我觉得这个预期还是挺高的。

我就分享这些吧。看有没有说漏了的,或者有不正确的,欢迎提出来。

第四部分 问答环节

赵宇枢id夏至1987:

@王子飞音 感谢分享,平安银行最弱的地方还是在负债端,我在14.5-15元清仓后,没有在关注,当时看的没有改善迹象

王子飞音:

@赵宇枢id夏至1987id夏至1987 是的,负债端很弱

王子飞音:

我也减了绝大部分

赵宇枢id夏至1987:

降低负债端成本,只能提升活期存款占比,否则只能用高息资产端匹配,风险较高,不是长久之计

王子飞音:

是这样

王子飞音:

但是明年释放利润是肯定的

王子飞音:

拨备降低5个点,可以增厚0.3元净利润

Captain-船长:

平安银行开始做基金顾投业务了,今天我的客户经理来要了我的产品的信息,说提交给分行分析

赵宇枢id夏至1987:

提升活期存款占比,主要看客户用于支付清算的需求,就是把平银作为支付清算的主银行,这一点上,有三个发力点,我觉得首先是平银主动去提升服务品质,包括app和信息化系统的建设,给客户提高便利,再一个是从高净值客户上着手,还有一个是你说的把保险、证券、银行渠道打通,增强客户粘性

王春晖:

谢的人员调整会不会影响平安银行的业务?之前全集团支持银行,比如把信托都整合到平安私行。

王子飞音:

新闻公布了平安银行的投顾试点

王子飞音:

谢调整到中国平安我觉得对平安银行是好事

Chase:

王子飞音:

现在平安银行的零售贷款客户没有给银行带来一点存款,这部分人都是缺钱的人,放出去的钱给其他银行增加存款了。

Chase:

个人感觉平安银行不良贷款拔备率较低(186%),似乎无法像宁行及招行能释放利润,此外,他的充足率水平亦不高,未来可能仍有增资需求。PB=1.2 似乎已接近合理估值水平。

王子飞音:

赵宇枢id夏至1987:

有客户粘性,别人才愿意用平安银行卡做支付清算,前几天证券那边邀请我给我下了一个钻卡,可以7*24小时银证转账,这个还不错。

王子飞音:

今天公布了500亿元无固定期限资本债,8月份260亿可转债转股,充足率不是问题。

王子飞音:

不良出清以后,未来可以不像前几年那样每年40%的计提了

城南花已开:

减仓的主要理由是什么?

王子飞音:

降低到2%到38%,也会有一毛多利润释放

王子飞音:

负债端没有看到好转迹象

赵宇枢id夏至1987:

@王子飞音 可转债转股后,roe继续下降,盈利能力暂时难以提升,不良率偏高,拨备一般,现在已经到了估值区间的上沿

王子飞音:

@城南花已开 所以减仓

城南花已开:

OK

赵宇枢id夏至1987:

如果明年再有估值提升,假设提升25%,那就到pb1.5,历史上招行pb1.5的时候,基本面的情况远超现在的平安银行

王子飞音:

如果年报一季报负债端有明显改善,估值有提升可能

赵宇枢id夏至1987:

所以我觉得现在单纯有一个大零售的预期,不足以支撑它的估值继续提升,或者是大幅超越板块平均表现。这个时候,只能靠业绩增长,一年也就11-12%,不太乐观

王子飞音:

现在有一个好故事,资产端验证了,如果负债端在验证,市场有可能会给高一点的估值

王子飞音:

还有打新门票嘛

诚拓传动:

资产端坏账率如果有办法降低的话,其它的都不是问题

yink:

资产端还没完全验证,个人转型成功了,对公方面为集团找资产,这方面的探索我还是挺期待的

王子飞音:

最难的是负债端

yink:

我觉得负债端不好和招行比,风险偏好不是一个类型的,平安更激进一些。

yink:

上半年付息成本是下降的,已经很难得

王子飞音:

平安银行是比招行激进

王子飞音:

上半年付息成本下降是因为同业下降,而不是存款

熊大熊二:

招行网点多,而且经营多年了。平安银行感觉网点有点少,平时很少见到。

诚拓传动:

资金成本下降,付息成本下降很正常呀!

yink:

王子飞音:

招行的战略路线10多年了,平银才开始

yink:

只要确保资产端收益提升覆盖负债端成本提升就可以,同比平安负债是高,但提升不算快

Captain-船长:

平银的负债成本我觉得不可能降下来

王子飞音:

哈哈,船长这是吓我们哦

熊大熊二:

也不是不可能,只是需要很长时间,目前差距确实挺大

yink:

不是一种类型,没必要强求

王子飞音:

只有负债端下来了,才可能去找更放心的资产。如果负债端很高,只能找更贵贷款。叫面贵,面包自然贵

赵宇枢id夏至1987:

@yink 基本是存款成本最高的一档,如果提升再快,就麻烦了

王子飞音:

平银是最高的

yink:

只要他能找到和控制等下就可以了,微众根本没存款,靠贷款净利差也很高

Captain-船长:

我与客户经理沟通过这事,虽说是客户经理,也是比较高级的客户经理。他反应他们通过集团很多渠道确实拉来不少客户,但是这些客户的特点都是存款特别少,都是各种资产。

yink:

控制风险

yink:

再高的话的提升空间也有限吧

赵宇枢id夏至1987:

@Captain-船长 各种资产,没有存款,那他们的存款在哪儿呢?

王子飞音:

买股票去了

Captain-船长:

证券、保险、理财产品

yink:

平安不能单一看银行,要和集团在一起看

王子飞音:

和集团一起看只能是有一个好商业模式

王子飞音:

好故事

王子飞音:

还要数据验证

Captain-船长:

平安银行对很多人来说只是通道

王子飞音:

如果没有数据验证,说明光有模式还不够

赵宇枢id夏至1987:

我觉得客户有一个转化的过程,比如我通过平安证券,被邀请来平安银行,但是三五个月内可能还没有打算把存款、理财、活期搬过来,时间久了会不会过来?有可能,可以观察一下

yink:

是的,所以我觉得平安是另一个跑道,和招行比那就没法看了。

王子飞音:

零售本来就慢,需要时间

王子飞音:

他的很多东西从逻辑上是说得通的

yink:

嗯我也是冲这个买平安

王子飞音:

很多都是

诚拓传动:

平安证券的软件还有很多地方要改进

王子飞音:

平安证券24小时转账真的好

Captain-船长:

理论上来说越是高端客户,会越少活期存款,通过集团获得的客户应该都是较高端的。

王子飞音:

我觉得应该是这样,不管是买股票,买基金,还是保险、理财,这些钱最终都是存在银行的。那么就是越厉害的银行,大家越愿意存那里去,吸收的存款越多,并且利息越便宜。

-End-

$平安银行(SZ000001)$

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精彩评论

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豪赌信仰01-06 23:18

感谢分享 不过楼主的分享 让我想到心理学上的光环效应
我们这里的平安银行 每次去都觉得乌糟糟的 没有章法 一堆一堆的人 无论服务什么的都比招行差一大截

想飞的乌龟01-05 12:45

这个配图是亮马桥平安金融中心的吗?

看的见天空的云01-04 18:59

平安银行的估值提升是看负债端怎么样。

suiyuedongtian2019-12-25 09:24

平安银行的点很多,但大部分都是市值驱动和为亮点而亮点;对公业务已经完全落后退了,零售转型还不行,虽然口号金融科技,我认为零售最重要的服务,服务最终决定于人,而人取决于企业文化,这些方面与其他银行差距较大;要做百年老店必须脚踏实地,而不是一味求亮点,我从其公告数据来看,没有看到核心企业文化和如何以人为本,看到都是发展零售信贷业务,但也一般;二级市场估值不能一味求亮点,讲故事,目前从财报看,与其他股份制银行差距较大。

玖彩阳光2019-12-23 21:13

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