讲师：王子飞音， Nov 2019
整理：by飞扬，大湾汇
大家好，我的雪球网名叫王子飞鹰，我自己是做培训行业的，投资大概有十二三年，06年开的户，但是之前一直没找到方向，15年之后才开始价值投资。
下面的话我就讲一下平安银行，这个是按照大湾汇的框架来讲的，分为四个部分:
第一部分：投资逻辑
第二部分：行业分析
第三部分：公司分析
第四部分：估值分析
第一部分 投资逻辑
1.1 主要结论
笔者经过深入研究认为，平安银行是一只确定性较高，收益率较稳定的股票。
从胜率来看，平安银行的确定性在80%以上。银行股A股最低值大约0.7PB，如果转型成功，优秀零售银行典范招行最高估值达1.7PB。那么按照均值年平均净利润1.3元计算，三年以后净资产为18元左右，当前买入最低下跌极限是12.6元，最高上涨为30.6元。获利空间较大，下跌幅度较小。平安银行较高的胜率主要取决于以下因素：
平安银行强力转型零售，到2022年有可能每股将产生2.6元净利润。公司股权集中，大股东握有绝大多数股份，达到58%，前十大股东持股占70.59%，控股股东平安集团从平安银行成立以来，股权一直处于增长状态，无一股卖出。持有平安银行不会有大股东减持对股价冲击的担心。
3）股东户数由18年底的42万户，减少到2019年三季报不到30万户。9个月减少了12万户，筹码趋向集中，市场对平安银行持股积极。
4）外资18年底持股仅4.3亿股，至三季报，到19年三季报持股已上升到14.2亿股，净增持近10亿股，按加权均价13.2元计算，净买入额达到130亿元。说明外资这些聪明钱持续看好。
从赔率来看，平安银行未来几年的收益率较高：该公司现在的市值为3000亿元左右，三年后合理估值为6000亿元。若不成立，回到0.7倍PB，损失率不到20%。
逻辑推理如下：
相对估值方法：
市值=盈利*估值倍数=P*PE=600亿*10=6000亿。
美国、香港本地银行业估值均在15倍左右，国内估值偏低，取招行、平安银行当前估值不变10倍PE。
第二部分 行业分析
2.1 行业空间分析
我国现在正处于经济结构转型的关键时期，由高增长模式转变为中高增长，减速降挡。传统制造业式微，落后产能出清，过剩产能进行整合的整合、淘汰的淘汰，新兴产业有待崛起这么一个阶段。银行业是我国金融体系的主体和中枢，是一个总资产高达270多万亿元的超大型行业，拥有种类丰富、数量众多的供应商、服务商以及企业、个人客户。银行业的转型变化，其背后的根本驱动因素是经济周期波动和经济结构转型的体现。
从全球视野来看，产业转移有一个基本规律。产业转移发端于美国，依次向日本、亚洲四小龙、中国大陆、现在又向东南亚转移。当前处于新经济、高端制造业尚未成型，低端制造业过剩，加上环保压力加大、人工成本增加等因素让老经济发展感到吃力的情况。进入了后工业化时代，银行的经营受到挑战。
在工业化时期，金融系统采用行政化手段将利率进行管制，人为压低利率，从而将资源倾向于某些部门，使其快速发展，奠定国民经济基础。在这个过程中，银行一方面受到管制，另一方面也享受着政府隐形担保、特许利差，采用统一存贷款利率，所有银行一个样，坐着吃息差就可以过得很好很滋润。
随着工业化完成，金融管制价格扭曲，人为压低利率已经不适合市场发展，一个余额宝就搅动了金融市场。一些银行也开始创新，反抗管制，因此，放松管制，银行业市场化改革势在必行。
随金融业纵深发展，企业融资需求也将一改靠银行贷款这种单一模式，去杠杆，证券市场的日趋成熟，直接融资比重将会逐渐提高，大中型企业必将会逐渐向更便宜的直接金融倾斜。同时也使经济风险不再高度集中于银行体系。因此，原有的固有业态正在发生变化。
我国银行业体系为国有行、股份行、地方城商行农商行以及几家互联网银行组成，国有行因为先天优势，占据着大型、超大型企业客户，其网点也遍布中国每一寸土地甚至全世界。地方城商行农商行在当地深耕多年，因资源及地理优势把持着地方市场。剩下的市场才是股份行的。于是有国有行吃肉，地方行喝汤，股份只有啃剩下最后的硬骨头的说法。
大中型优质企业转变为直融为主，另外一些传统制造业发展存在困难。银行业的业务受到前所未有的挑战，坏账爆发，股价也长年没有起色。通过上面分析，及参照西方经验，未来银行将主要倾斜至个人、小微企业等零售市场，这是一个护城河相对较宽，收益较高的业务。结合当前我国经济转型及银行业体系分布局势，只有充分挖掘自己资源领赋，方能得到更大发展。平安银行依托控股股东平安集团，具备转型零售银行的优越条件。
2.2公司简介
1、平安银行介绍
2003年平安集团与汇丰银行(HSBC)一起收购成立于1992年福建亚洲银行，2004年更名为平安银行，2007年平安集团收购深圳市商业银行并和平安银行合并，平安银行总部迁至深圳，2012年深发展吸收合并平安银行，并更名“平安银行”，深发展上市代码000001改为平安银行，原平安银行注销。通过定向增发，平安集团及其控股子公司合计持有58%的股份，较2012年合并时增加5.62%。至2019年三季报，持股数未变。
从平安集团2003年收购福建亚洲银行，到深圳商业银行，到深发展合并，到深市“1”号上市代码变更为平安银行，再到对平安银行的持股上升到58%的绝对控制。可以看到中国平安对银行的诉求，必须有持有银行牌照，必须绝对控制。持有平安银行没有控制权变动风险，中国平安从一家地方金融机构上升为中国最好的金融集团之一，具备优秀基因。
2、行业是否快速发展？平安银行背后的驱动要素是什么？
平安银行背靠平安集团，综合金融是国内唯一具备的独特优势。综合金融可深度融合平安集团的业务、产品、渠道、科技资源和平安银行的产品服务，垂直打造场景金融体系。综合金融加强了集团各子公司间的业务联动，集团各子公司之间可共享渠道、交叉销售产品，增厚各主体的收益。（下图见2019年三季报P15页）
如果客户只在银行存钱，或者只是买了保险，那么客户的迁移成本是0。A银行到B银行，A保险公司到B保险公司的服务几乎是一模一样，没有差别，很容易转移。如果既买保险，又有存贷款，还有证券或者其他金融产品在平安，那么客户转移成本就会增加，粘性就比单独只是存款或者贷款高许多。这是平安银行具备的独特优势，一个APP解决客户多个甚至所有金融需求，这是平安科技创新的目标，同时积累客户综合金融大数据，风控效率更高，成本更低，信用成本更低。今年8月份电话会议上谢说：证券的经纪业务和银行是一家，两边的客户互相转换。权益类资产由证券负责，债券、非标类的产品由银行负责。私行AUM增长30%来自平安证券，平安证券交易市占率今年增长了将近1个百分点，和拥抱平安银行有关。金管家上面的注册客户很多但并不活跃，和平安口袋银行打通后，二者的月活都在上涨，把客户转过来就有了账户，就能识别很多东西，可能原来只有5万的保单其实可以是20万，寿险的加保就有了依据，银保中收70%的增长。今年一季度中国债券市场有些金融机构交易亏了、有些是很赚钱的，平安银行和平安证券、平安养老险，债券交易都赚了不少，因为我们一体化的分析判断市场，我们有很牛的顶级的交易人员，交易策略和交易判断是一起的。（作者：寻找戴维斯。链接：网页链接来源：雪球）这就是集团金融的优势。 同时，综合金融推动场景化纵深发展，产品和服务更加高效地到达客户，在互联网时代稀释客户忠诚度的当下，有利于增强客户粘性，实现银行、集团和客户的多赢。同一客户多个产品，客户的费用率、便捷性、时间成本都会更低。平安集团2019年3季报公布，谢永林由平安银行董事长兼任平安集团联席CEO，上升为平安集团总经理，今年上半年已经兼任团体金融委员会主任，这是平安集团资源整合和共享向纵深发展的开端。下图是中国平安的子公司，如果把各兄弟公司数据打通，这个想象空间是非常大的，这是平安银行转型零售、对公做精的巨大优势，中国平安就是一座巨大的矿山等着平安银行挖掘。这是投资平安银行最大的亮点。
平安银行是如何在短时间内实现成功转型的呢？1、利用平安集团这座金矿，强力转型零售。特别是转型初，平安集团摆在那里的客户，只需填一张表就行。举个例子，集团客户连续购买5年平安寿险，平安银行利用保险人员这个综拓渠道给他发一张信用卡，像这种符合条件的客户审批完全AI化，成本仅保险人员佣金几十块钱，这样保险销售人员收入高了几十块钱又为银行带来一个长期客户，是0风险1+1>2的。2、持续优化对公业务。对坏账较高的对公业务实行无理由强力压降，对公人员转岗零售。3、加大科技投入，科技应用场景不断拓展，实行业务绝大多数AI化，“AI+风控”部署风险模型，全方位监控和评估风险，效率提高、成本更低、风险坏账得到持续降低。4、加大问题资产处置和清收力度。至2019年三季报，不良偏离值为84%，不良资产已经彻底出清实行正常化。
3、行业及平安银行所处的阶段
银行业当前处于周期反转期，平安银行因为转型，3年来目前已初见曙光，通过研究平银的商业模式，及近几年的业绩数据表现，我觉得属于业绩反转加成长阶段。有望实现戴维斯双击。
2.3 竞争格局分析
银行业是一个不存在天花板，已经发展了数百年的古老行业。银行业又是一个充分竞争的行业，产品就是钱，钱本身不会有任何差异，所以又是一个没有护城河的行业。成功的关键是看各自的资源领赋。前面介绍了，平安银行具有其他银行不具备的集团综合金融优势，只需对平安集团现成的数亿客户进行挖掘，就可以带来优质客户。这是我投资平安银行的基本逻辑，这个商业模式我觉得具备可行性，未来若干年也不会看到有谁具备复制这个商业模式的对手出现。平安银行2016年开启转型之路，3年来可圈可点，一家优秀零售银行已跃然眼前。
第三部分 公司分析
一、转型以来零售成绩
按管理层的说法：平安银行2016年启动转型，到现在进入3.0时代。从收入角度，零售业务净利润在全行占比超过三分之二，已是地地道道的零售银行。
下面用一张表格展示2017年以来平安银行零售业务的成绩：
零售业务增长情况是很迅猛的。
具体业务分析资产端
个人贷款和企业贷款走势转型以来成反方向走势：
1.1 企业贷款业务
2016年企业贷款日均余额8476亿元，占贷款总额63.35%；到2019年上半年日均余额为7954.96亿元，占贷款总额比例下降到42.2%，日均余额减少6.15%。利息收入2016年417.24亿元，到19年上半年为200.23亿元，年化减少4.02%。企业贷款利息收入16年占49%，到今年上半年仅30%。压降明显。
1.2 个人贷款业务
2016年个人贷款日均余额4723亿元，到2019年上半年达到了11874亿元，增长151.41%。日均余额占比从16年的35.78%提升到19年上半年的59.8%。利息收入从427.53亿元增长到19年上半年456.04亿元，今年半年超过了2016年全年收入。利息收入个人和企业贷款16年占比各半，今年上半年个人贷款利息收入占到了69.49%。
通过对贷款业务对比，零售已经是平安银行的绝对大头。个人贷款中的按揭贷款、新一贷、汽车金融、信用卡应收款及其他类（其他类包括包括持证抵押贷款、小额消费贷款和其他保证或质押类贷款）的贷款，这几年均增加较大，其中信用卡应收款增加最多，2016年占总贷款5.53%，到今年上半年增加到了24.5%，在个人贷款中占41.7%。信用卡应收款一般利息较高，我想这是平安银行贷款利息总体较高的原因。由于没有找到平安银行信用卡应收账款的收入支出、利息、手续费等具体信息，不能进行更深入一步的研究，希望有更加专业的朋友深入探讨。
负债端
2.1总体情况
平安银行的负债端存款占69%，同业19%，债券12%。存款业务占近7成，在当今存款为王的年代是挺不错的，同业低于19%，若遇到特殊情况同业有提升空间。到今年3季度，转型零售银行三年多来零售存款提升了8个百分点，从16年的14%提升到22%。和个人贷款比起来个人存款没有个人贷款增长那么快。而企业存款始终是负债端的大头，在18年以前企业存款占比超过8成。
2.2企业存款
到今年三季度，企业存款日均余额比16年增加35.2%，活期增加12.7%，定期增加20%。活期存款2016年占37%，到今年3季度下降到31%。利息相对较高的定期增加较快，说明公司负债端能力偏弱。
2.3个人存款
三季度，个人存款日均余额比16年增加了一倍，看起来效果不错。但其中活期仅增加34%，定期增加146%，定期增长较多。活期存款2016年占50%，到今年3季度下降到33%，定期占了62%，保证金存款占5%。这点和招行比差异很大，招行活期占三分之二，定期仅三分之一，平银正好反过来。平银的负债端企业和个人都反映出较弱的议价能力。
尽管平安银行的负债端显示出较弱的态势，我还是觉得平银未来3-5年有改善的可能，理由如下：
平安集团800人信托团队19年初无偿划给平安银行，这有助于提升私行业务，今年半年报也首度披露平银日均资产600万以上财富客户3.84万户，体现出公司对未来的信心。私行的发展，必将为平银带来负债端的改善。随着中国平安的各个业务线条数据打通，资源共享，平安银行留下的存款，活期存款会越来越多。随着银行发力对公业务，重回对公做精，尤其是交易银行、智能化供应链金融、政府金融等业务，2019 年对公活期存款的增长开始提速
3、息差
平安银行息差2015年以后高于行业均值
和招行、股份行平均息差比较
平安银行存款利率高，息差却能与招行齐平，我觉得是得益于平银的信用卡应收账款占比较大有关，信用卡分期一般利息较高，从而提高了平银贷款利率。
4、手续费及佣金收入
在平安银行营业收入结构中，手续费及佣金收入在25-30%左右，较为稳定。2019年半年报手续费及佣金收入占营业收入的27%，其中银行卡手续费收入占66%，比16年增长103.74%。手续费及佣金增长得益于16年转型以来，零售客户数、信用卡及流通卡量，信用卡总交易额，APP注册客户数、月活，私行、AUM等等快速增长，均实现翻倍以上的增长幅度。
5、拨备及坏账
5.1 坏账及不良情况
2016至 2019年6月末，平安银行累计计提资产减值损失1,645亿元；累计核销 1,363亿元。同时，加大对已核销资产的清收力度，2017年到2019年三季报，累计收回612亿元。不良贷款偏离度由2015年初最高时的 278%下降到2019年三季的84%，不良资产已经彻底出清实行正常化。
之前有不少人怀疑平安银行的坏账是规模增长掩盖了不良率，或者指责平安银行快步转型零售，未来一定会迎来坏账的集中爆发。通过我对近几年公司数据还原计算，平安银行的不良不仅没有增加，实际不良成逐年下降走势。
为了统计数据更准确，我选择最近5年进行计算。15年到今年三季报，贷款总额增长71%，而逾期贷款总额为-12%。下图是15年到19年半年报的逾期贷款图：
为了还原真实的不良情况，我采用90天以上逾期加当期核销作为本期真实逾期作为参考对比，来看平安银行近几年真实不良，下图，17年为峰值807亿元，之后逐年回落，今年半年报回落到541亿元。真实不良占贷款垫款比例从2016年4.67%下降到今年上半年2.6%。
下图是逾期贷款、1-90天逾期、90天以上逾期对比图，2017年以后，成相同的下降走势，所以，对平安银行坏账的指责和怀疑我是不赞同的，平银坏账情况是一天天变好。
平安银行信用卡应收款占比较大，看一下信用卡应收款风险情况：
根据中信建投研究资料，平安银行信用卡15年达到峰值超过3%，之后回落至1%上方，目前稍有回升。
通过上图对几家股份行不良率的比较，平安银行信用卡应收款不良贷款在股份行中比最好的兴业银行高0.11%，也仅比第二名招商银行高0.07%。平安银行信用卡应收账款风险可控。
由此可见，平安银行风险控制是优秀的。
5.2 拨备
自2016年以来，平安银行每年资产减值损失占营业收入的比例一直超过40%，而招商银行仅仅20%。随着坏账出清，资产减值损失将逐渐降低，平银有望未来逐年释放利润。
平安银行历史包袱很重，2018年以前，拨备覆盖率长期在150%多，而90天以上拨备覆盖率则大幅低于150%，2016年90天覆盖率仅98.5%。2016年以前没有公布90天以上覆盖率。到今年3季报，90天以上覆盖率已经超越拨备覆盖率。未来值得期待。
6、其他收入
因其他收入占比较低，不做讨论。
三、 管理分析
3.1 激励（与约束）机制
中国平安我没有研究，平安银行管理层很少持有股票，但是谢永林持有中国平安的股票，中国平安控股平安银行6成股权，等于是间接持有平安银行。18年股东大会上有人问为什么低估管理层不增持，管理层回答一方面是现有制度股价高低对管理层考核不是那么重要，二是管理层买卖本公司股票各种信批等等比较麻烦。这确实是A股市场的问题之一。项有志18年买有1.4万股。中国平安管理层持股中国平安股票较多。
3.2 管理层素质
谢永林：研究平安银行，自然要研究零售银行转型的舵手——董事长谢永林。这名在台上抽着烟，侃侃而谈，给人总体印象是：头脑清晰，信心十足，不夸大成绩，不回避问题，知道平银的优点，也知道平银的缺点，对缺点的解决及布局成竹在胸，让人放心。
谢永林1968 年生，南京大学管理学博士、理学硕士。按照60岁退休计算，不出意外可以再干10年，平安作为民营企业，不受60岁退休年龄限制。这有个好处，战略具有连续性。上任三年，成绩可圈可点，得到集团的肯定，2018 年 12 月起出任中国平安联席首席执行官，团金会主任，2019年中国平安三季报公布，升任平安集团总经理。
观察谢董事长的从业史，在平安集团内部多个重要岗位历练，对银行业及中国平安内部经营、管理非常熟悉。从平安保险基层业务员起步，从事过平安产险、平安寿险领导岗位，中国平安发展改革中心副主任、平安银行运营总监、人力资源总监、副行长、平安证券总经理兼 CEO、董事长。
公司的目标就是对标招商银行，各种发布会都是以招行作为参照物。提出致力打造“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”
3.4 公司治理情况
公司及大股东平安集团是很重视小股东的利益的，上下团结一致，平安文化在平安银行里面也有体现。我有朋友在平安银行上过班，他说他们领导每天都工作到晚上9点，随时都是精神抖擞的。今年平安银行可转债发行，业绩说明会上董秘公开表态，今年一定能成功实现转股，是中国第一家敢承诺当年上市并实现转股的公司。当时股价11-2元，转股要14元以上。8月份兑现。
3.4.1 股权结构分析
平安集团完全控股。
3.4.2 大股东对中小股东的态度
没有发现不好的
3.4.3 管理层对中小股东的态度
没有发现不好
3.5 风险提示
主要是负债端活期存款不及预期，以及信用卡风险爆发。
4.2 股价弹性、催化剂
消息因素，资金因素，这些不会对平银股价有多大催化作用，未来主要看平银零售转型的核心数据变化，如果持续转好，估值会更高。
我就讲这些吧，群里有不少雪球大V，有什么不对的请指正。
加一句：平安银行的估值提升是看负债端怎么样。最后的结论：未来平安银行利润释放肯定没问题，因为坏账已经出清了。我算了下，如果释放5%，1300亿5%就是60亿左右，194亿股每股大概3毛多。今年年底利润1.5元左右，明年2020年应该是在1.8元左右，我觉得这个预期还是挺高的。
我就分享这些吧。看有没有说漏了的，或者有不正确的，欢迎提出来。
第四部分 问答环节
赵宇枢id夏至1987:
@王子飞音 感谢分享，平安银行最弱的地方还是在负债端，我在14.5-15元清仓后，没有在关注，当时看的没有改善迹象
王子飞音:
@赵宇枢id夏至1987id夏至1987 是的，负债端很弱
王子飞音:
我也减了绝大部分
赵宇枢id夏至1987:
降低负债端成本，只能提升活期存款占比，否则只能用高息资产端匹配，风险较高，不是长久之计
王子飞音:
是这样
王子飞音:
但是明年释放利润是肯定的
王子飞音:
拨备降低5个点，可以增厚0.3元净利润
Captain-船长:
平安银行开始做基金顾投业务了，今天我的客户经理来要了我的产品的信息，说提交给分行分析
赵宇枢id夏至1987:
提升活期存款占比，主要看客户用于支付清算的需求，就是把平银作为支付清算的主银行，这一点上，有三个发力点，我觉得首先是平银主动去提升服务品质，包括app和信息化系统的建设，给客户提高便利，再一个是从高净值客户上着手，还有一个是你说的把保险、证券、银行渠道打通，增强客户粘性
王春晖:
谢的人员调整会不会影响平安银行的业务？之前全集团支持银行，比如把信托都整合到平安私行。
王子飞音:
新闻公布了平安银行的投顾试点
王子飞音:
谢调整到中国平安我觉得对平安银行是好事
Chase：
王子飞音:
现在平安银行的零售贷款客户没有给银行带来一点存款，这部分人都是缺钱的人，放出去的钱给其他银行增加存款了。
Chase:
个人感觉平安银行不良贷款拔备率较低（186%），似乎无法像宁行及招行能释放利润，此外，他的充足率水平亦不高，未来可能仍有增资需求。PB=1.2 似乎已接近合理估值水平。
王子飞音:
赵宇枢id夏至1987:
有客户粘性，别人才愿意用平安银行卡做支付清算，前几天证券那边邀请我给我下了一个钻卡，可以7*24小时银证转账，这个还不错。
王子飞音:
今天公布了500亿元无固定期限资本债，8月份260亿可转债转股，充足率不是问题。
王子飞音:
不良出清以后，未来可以不像前几年那样每年40%的计提了
城南花已开:
减仓的主要理由是什么？
王子飞音:
降低到2%到38%，也会有一毛多利润释放
王子飞音:
负债端没有看到好转迹象
赵宇枢id夏至1987:
@王子飞音 可转债转股后，roe继续下降，盈利能力暂时难以提升，不良率偏高，拨备一般，现在已经到了估值区间的上沿
王子飞音:
@城南花已开 所以减仓
城南花已开:
OK
赵宇枢id夏至1987:
如果明年再有估值提升，假设提升25%，那就到pb1.5，历史上招行pb1.5的时候，基本面的情况远超现在的平安银行
王子飞音:
如果年报一季报负债端有明显改善，估值有提升可能
赵宇枢id夏至1987:
所以我觉得现在单纯有一个大零售的预期，不足以支撑它的估值继续提升，或者是大幅超越板块平均表现。这个时候，只能靠业绩增长，一年也就11-12%，不太乐观
王子飞音:
现在有一个好故事，资产端验证了，如果负债端在验证，市场有可能会给高一点的估值
王子飞音:
还有打新门票嘛
诚拓传动:
资产端坏账率如果有办法降低的话，其它的都不是问题
yink:
资产端还没完全验证，个人转型成功了，对公方面为集团找资产，这方面的探索我还是挺期待的
王子飞音:
最难的是负债端
yink:
我觉得负债端不好和招行比，风险偏好不是一个类型的，平安更激进一些。
yink:
上半年付息成本是下降的，已经很难得
王子飞音:
平安银行是比招行激进
王子飞音:
上半年付息成本下降是因为同业下降，而不是存款
熊大熊二:
招行网点多，而且经营多年了。平安银行感觉网点有点少，平时很少见到。
诚拓传动:
资金成本下降，付息成本下降很正常呀！
yink:
王子飞音:
招行的战略路线10多年了，平银才开始
yink:
只要确保资产端收益提升覆盖负债端成本提升就可以，同比平安负债是高，但提升不算快
Captain-船长:
平银的负债成本我觉得不可能降下来
王子飞音:
哈哈，船长这是吓我们哦
熊大熊二:
也不是不可能，只是需要很长时间，目前差距确实挺大
yink:
不是一种类型，没必要强求
王子飞音:
只有负债端下来了，才可能去找更放心的资产。如果负债端很高，只能找更贵贷款。叫面贵，面包自然贵
赵宇枢id夏至1987:
@yink 基本是存款成本最高的一档，如果提升再快，就麻烦了
王子飞音:
平银是最高的
yink:
只要他能找到和控制等下就可以了，微众根本没存款，靠贷款净利差也很高
Captain-船长:
我与客户经理沟通过这事，虽说是客户经理，也是比较高级的客户经理。他反应他们通过集团很多渠道确实拉来不少客户，但是这些客户的特点都是存款特别少，都是各种资产。
yink:
控制风险
yink:
再高的话的提升空间也有限吧
赵宇枢id夏至1987:
@Captain-船长 各种资产，没有存款，那他们的存款在哪儿呢？
王子飞音:
买股票去了
Captain-船长:
证券、保险、理财产品
yink:
平安不能单一看银行，要和集团在一起看
王子飞音:
和集团一起看只能是有一个好商业模式
王子飞音:
好故事
王子飞音:
还要数据验证
Captain-船长:
平安银行对很多人来说只是通道
王子飞音:
如果没有数据验证，说明光有模式还不够
赵宇枢id夏至1987:
我觉得客户有一个转化的过程，比如我通过平安证券，被邀请来平安银行，但是三五个月内可能还没有打算把存款、理财、活期搬过来，时间久了会不会过来？有可能，可以观察一下
yink:
是的，所以我觉得平安是另一个跑道，和招行比那就没法看了。
王子飞音:
零售本来就慢，需要时间
王子飞音:
他的很多东西从逻辑上是说得通的
yink:
嗯我也是冲这个买平安
王子飞音:
很多都是
诚拓传动:
平安证券的软件还有很多地方要改进
王子飞音:
平安证券24小时转账真的好
Captain-船长:
理论上来说越是高端客户，会越少活期存款，通过集团获得的客户应该都是较高端的。
王子飞音:
我觉得应该是这样，不管是买股票，买基金，还是保险、理财，这些钱最终都是存在银行的。那么就是越厉害的银行，大家越愿意存那里去，吸收的存款越多，并且利息越便宜。
-End-
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