牛熊市投研精要——多维度看市场和个股

分享人:@进入击球区 大湾区俱乐部

分享时间:2019年8月3日

杨帆:

分享马上开始,今晚,本群将分享主题: 牛熊市投研精要——多维度看市场和个股 。

分享者:进入击球区 雪球ID/公众号:进入击球区,语言类硕士毕业,平素喜欢读书,通常每周1本,阅读书目在2700+, 纯投资相关200+,以研究公司为乐,实业出身,创办有教育培训类公司,理财师和心理咨询师,自封的企业分析师,蘑菇杯炒股大赛冠军,获奖金5000元,职业投资人,《读懂消费股》约稿作者,《证券市场红周刊》就调味品行业的撰稿2篇,有投研团队,撰写标的跟进报告200余篇,合计100万字以上,涉及多行业150+上市公司筛选、调研与跟进,内部编写有《击球区投研精要》、《变现库》、《牛熊市投研精要》、《调味品行业投研精要》《CRO行业投研精要》、《高教行业投研精要》《养猪行业投研精要》、《军工行业投研精要》等,投资业绩方面,2011年入市,历经5次牛熊转换,2015年初实业资金有重仓投入,截止目前接近每年1倍左右,以后尚不可知,追求挖掘伟大企业,以及15-25%的年化收益,以及人生中的几次大机会。

第一部分:开篇介绍

大伙好,今天分享的主要是来自非基本面研究群:牛熊市投研精要 -- 多维度看市场和个股。

我们团队对【牛熊市投研精要】研究定位的核心:提升胜率和赔率,是对基于基本面进行研究的辅助和匹配,属于小道的范畴。算是雏形阶段,1.0版本,但对目前市场的关注,就目前的研究和感受看,确有不小的借鉴意义,拿出来抛砖引玉。

小道的核心在于:高赔率情况下,顺势而为【但并不追高】,落脚的点在于 “基于基本面和产业链投研逻辑研究后的市场青睐度”。

请大家关注大前提:“基于基本面和产业链投研逻辑研究后的”,落脚于本次的主题:符合上述条件的市场青睐度,以下就简称“投研后的市场青睐度”,来围绕展开。

本次分享会回答以下几个问题: 1. 哪些个股具备市场青睐度?2.什么时候市场是高赔率的,为什么?3. 短中期看,我们赚了哪几部分钱?4.为什么有些赛道好的次新股经常会有不错的收益?

本身,我们进入股市,是从职业投资者角度,从现值的视角看,实实在在的钱,变成了“虚钱”,没落袋之前,都是虚钱。

“虚钱”就是预期的钱,是你投研眼光换成的预期钱,预期钱的根基不稳的话,那么波动在所难免。我遇到过2018年全仓长生生物到ST长生的兄弟。预期钱一波大涨,随机遭遇黑天鹅,粉碎性坍塌。

投资的门槛看似很低,但实则太高。很多人赚钱看似闲庭信步,实则是给自己划了一个足够小的安全区,在里面安安心心捡钱。

围绕着上面4个问题: 1. 哪些个股具备市场青睐度?2.什么时候市场是高赔率的,为什么?3. 短中期看,我们赚了哪几部分钱?4.为什么有些赛道好的次新股经常会有不错的收益?咱们开始一一展开

1. 哪些个股具备市场青睐度?

这块说实话在大的方面会有共鸣,但落地之后个别行业可能会略有分歧,无妨,大逻辑OK。

好赛道、产业链主导者【利润分配格局的主导者】,好时期、高确定性、高赔率、低暴雷率、高弹性(若有最佳)、大体量/自带杠杆属性的体量(或者可以融资融券)

比如:去年10月底左右的养猪行业(产业链整体高赔率,牧原属于确定性【人均养猪完全成本,养猪行业集中度3%=》30%的10倍空间】、正邦更偏高弹性)、军工行业的【中航光电】、免税龙头【中国国旅】

PS: 没推养猪,18PB了。。这块只是拿出来举例=》好赛道、产业链主导者【利润分配格局的主导者】,好时期、高确定性、高赔率、低暴雷率、高弹性【若有最佳】、大体量/自带杠杆熟悉的体量(或者可以融资融券)

表现出来的是:成交量大,券商覆盖多,确定性强,交投活跃,赚钱机会多,且步入击球区后,好赚钱的机会多。

这块举个反例:之前覆盖过葛洲坝,算是市场青睐度比较差的例子,环保那波过去后,不再是龙头,多主业,涨跌波动本身比较差,股性弱,一脚焖过去,跟没事儿人似的,后面就没再覆盖过了。缺乏足够的亮点,涨起来也啰嗦,跌下去也啰嗦。game over,市场青睐度差,且不久的未来,没有转换成为亮点的核心预期在。这是一辆很慢的火车,做这趟火车不会出事(不会亏),但涨的也慢,股性太肉。

短中期的超额收益来自于:巨大的亮点转化度,确定的投研逻辑,干脆的预期,疯狂的券商覆盖,或必然成为券商和市场关注的亮点,然后你在之前发现了。一波估值,外加一波业绩,再来一波情绪……..三击的钱。

我们知道自己赚的是哪部分钱,才知道所谓的超额收益,其实可能有相当一部分来自于预期转换,筹码互换。所以如果经济基本面没太好,普通人要都开心的赚太多,该害怕了,因为很可能后面不太好赚钱了,或者可能步入亏时间,也可能亏钱的阶段了。

整体上的市场青睐度,可以通过市场感知: 典型的就是:XXX年能赚钱的都是超级高手,则那年年底机会可能很大,赔率很高的市场。 那个什么,小李,最近有什么好票推荐吗? 每次我最怕听到的就是这句…… 隔壁券商朋友上来就是,本月开户20多户,券商业绩同比增长300%,其实以前一个月可能也就1-2户,券商业绩跌成鬼……【这个时候好啊】

第二部分:“小道”系统定量指标介绍

下面来些干脆直接的定量指标【仅供参考】

主要从以下几个方面来切入研究:

第一章:交易量和成交量;

第二章:具体行业和公司估值(市盈率与市净率);

第三章:市场情绪感知的若干常见现象;

第四章:新增开户数和两融余额、公私募持仓占比;

第五章:巴菲特指标;

第六章:整体市净率和市盈率

第七章:核心股东增减持

这个简单列一下,下面用一个图来贯穿所有,穿插举例

市场情绪和估值是一家的兄弟(只是很多时候赔率不同,高赔率的时候,机会最佳),结构性机会和个股基本上永存。

市场情绪强于估值的时候,资金坚决离场,神也救不了你,剩下的只是抱团取暖【或者次新股的强筹码锁定,当然可能业绩也非常好,很确定】,而你的队友私募干脆就不入场或者不玩了。 整体经济注入股市的利润,是大家伙要在股市这个市场上分的,资金就是涨潮落潮,只不过资金一般会随着经济持续增长,自动越滚越大,越来越多的社会资源转化成了股市的利润,给大伙内部再分。

这个角度,是从“实钱”和“虚钱”角度切入的,和常规的视角有所差异。

其中有一个比较干脆的指标,能够大致表明市场上资金的活跃度的。其实如果没有确定性,简单的说,就是外部稳,内部投研逻辑和业绩向上,是没有大牛市或者个股大行情的,除非筹码锁定度极高,业绩也极为确定,确定后面有人能够完全认可这批股权的价值,从你手中买过去,这样你也完成了“预期钱”增值到“落袋”的整体流程

第一章:交易量和成交量;

市场成交量的变化反映了资金进出市场的情况,成交量是判断市场走势的重要指标,在国外成熟市场,成交量主要是用于印证市场走势。也是市场青睐度的一个表现

上图是一个静态的看法,动态角度来看,随着市场规模和经济利润的增长,这些会有变化,但有个大体可循的区间

交易量,最近5年,800-1000亿,最好的是在1.5-2万亿。一般差距在10-15倍,我倾向于较为保守的10-12倍左右。

目前来看,加上科创板(科创板算300亿),上周五是5500亿,算是震荡阶段,放量下走比较大的。3000-6000亿是震荡区间,比较蛋疼的垃圾时间,该涨的都涨差不多了,贵也不算贵,便宜是一点儿都不便宜,加个没事就来喊一嗓子的特不靠谱…… 跪,反正就是蛋疼时间。(这不算是港股相关的,这是指A股,港股有自己的体系和路数,各有异同)

第二章:具体行业和公司估值(市盈率与市净率)

这个举几个例子说明,因为总归是要和大前提相匹配的,成长阶段、估值、确定性、市场、整体要有匹配。

2.1 白酒行业

白酒细分行业也区分为

高端白酒=》典型代表,茅台、五粮液、泸州老窖

中低端白酒:顺鑫农业

估值必须与市值大小、企业成长阶段匹配:

当前高端白酒的估值一般在25-30倍,茅台这样的体量还能实现持续增长,难能可贵,典型代表是茅台。近10年来,最低在9.41倍,最高在39.33倍,中位数在24.63倍。

PB,这里称之为配合其他指标,来看当前的泡沫率的。泡沫率辅助指标

从近10年的数据看,茅台最低的时候是3.41PB,是泡沫最少的时候,最高在12PB,当前在7PB,这算一个侧面衡量指标,当然肯定需要与成长阶段,市场青睐度有关。

前期是:你懂这个产业链,这个行业和赛道,这是大前提,是大道。后面这个PB是小道。

2.2 调味品行业

调味品行业尚处于赛道中比较好的位置,商业模式优异,最高的海天估值在60倍,中炬高新也有40-50倍,下面简单看图:

海天味业最近5年的增长主要是业绩与估值双提升,其中市盈率最低为27.45倍,最高为59.79倍,这之间相差2倍,可见市场对海天的估值整体提升有多大,市场青睐度有多大。

海天就属于这种 好赛道、产业链主导者(利润分配格局的主导者),好时期、高确定性、高赔率、低暴雷率、高弹性(若有最佳)、大体量/自带杠杆熟悉的体量(或者可以融资融券)

从最初自带杠杆的(有限售解禁,可能20亿就能撬动60亿的市值,自带2倍虚钱杠杆)次新股走到现在。

老规矩,PB主要是结合其他指标的情况下,看市场给予的泡沫程度的,其中近5年,最低的为7.77PB,最高的是18.07PB,PB的提升有132%,这也是一个相对市场比较青睐的指标。

给你PB的提升,是市场对你资产预期增速、市场了解度等各方面综合叠加的结果,不过到咱们这里,职业投资者眼中,就只有一个落地结果:我的虚钱,我的预期钱,增值了。

下面看看中炬高新的具体情况:

近10年的数据来看,中炬高新最低的市盈率为25.27倍,中位数是49.06倍,近期最高是2015年,达到了68倍左右,这也是够恐怖的。最低点与中位数差距是1倍,距离泡沫期,差距在1.69倍。泡沫率,也就是超出正常的水平在69%,那波算是杠杆牛助推的。

从PB角度看,最近10年来,中炬的市净率最低点为1.78PB,中位数为4.5PB,最高为9.07PB,差不多4倍的增幅,也是很恐怖的。

火锅这波操作,A股可看【天味食品】,不过上市时间略短,看点部分同海天,差不在于复合调味料的赛道和核心数据都要跟进。目前还处于增量市场。老大是港股的颐海国际

这块A股市场就这样,总有这种牛掰的牛人在,保净值,套路还是有的,关键还是好套路……

上有复合调味料的业绩预期,下有足够的筹码,股权价值确实还未看到瑕疵,那这事儿好办了……

2.4 军工行业

军工行业我们覆盖了2家,一家是中航光电,下面简单看看:

如图:近10年来,从市盈率角度看,中航光电最低的时候22.65PE,最高的时候是2015年,67.26倍,市盈率中位数是38.85倍。

这家简单提一下,典型的10年10倍牛股,连接器70-80%的市场都他家的。航母什么的,连接器的绝对霸主。卧榻之下岂容他人酣睡,军工核心小部件,隐形的国家护城河,无敌……

近10年来,从市净率角度看,最低的时候是1.89倍,最高的时候是8.61倍,其间差距4倍多,常态市净率在5.32倍(也就是市净率中位数),当前为6.38倍,同步的成长阶段,也在军工行业的业绩释放期。

多说两句,军工前3后2,现在是后2,所以是确定性的业绩释放期,这个看中航光电和航天电器的半年报就知道了,已出。

前3年松,后2年紧,也就是后面兑现的业绩多。

这图大伙回顾一下便可。还是挺有趣的

第三章:市场情绪感知的若干常见现象;

关于市场情绪感知,这里笔者倒是有着亲身的感悟,不妨在此叙述一下。

就简单拿2015年的感受做个铺垫,2015年基本上还是前半年大牛市的行情,笔者也是天天赚钱的样子,很开心,当时公司业务也在开展中,记得当时有中钨高新、上海医药等,天天基本上都是能够预期到赚钱的,当时有一个预测是:沪深指数过万点,当时也就是4000点吧,然后就是一路起来到了6214点,这时候好日子到头了,大致到了2015年4月-6月之间的时候,

后面到了2017年,是蓝筹的小牛市,之后是2018年1-2月底,走起来一波,从2月28-29日开始,贸易战战火走起。一路干到2440点的位置,大约是2018年10月28日前后,然后是开始涨了,一直到2019年4月份,之后调整,然后到最近特朗普又跑出来喊话了。。

第四章:新增开户数和两融余额、公私募持仓占比

这块两融余额和新增开户数还有更直观的图

两融余额就是膨胀的虚钱,贪婪的放大器。见顶新高,很多时候挂的节奏,既指指数,也指个股(非绝对,但较大概率)。见底新低,事好办了。结合产业链投研逻辑研究吧,有预期差,就可能有超额收益。

网页链接 这个我看和用的比较多一些,大伙去里面挖,可能很多朋友也都在用。还有仓位在线,也对公私募持仓有个侧面观察:网页链接

第五章:巴菲特指标;

巴菲特指标,这块有个大概就好,非核心但较重要的参考指标。

第六章:整体市净率和市盈率

下面涉及的是整体的市净率和市盈率,如图

第七章:核心股东增减持

最后一个是:核心股东增减持,这块举个例子便可。

正邦科技:

典型的低位增持,高位走,相对高位走,老大林印孙一股没卖,从4块多开始增持的。当然,还是一样的,这是辅助逻辑,是小道。产业链研究才是大道。

第三部分:总结语

以上内容大致这些,这块属于雏形阶段,也就是1.0版本,权当抛砖引玉。基本上回复了开始抛出的4个问题:1. 哪些个股具备市场青睐度?2.什么时候市场是高赔率的,为什么?3. 短中期看,我们赚了哪几部分钱?4.为什么有些赛道好的次新股经常会有不错的收益?

第四部分:讨论环节

关于击球区投资案例和理念的补充讨论

肖立强:第4个问题,为啥赛道好次新股表现好?

第4个问题貌似没怎么讲?击球区 

你们有参与次新股吗?

击球区:肖立强 举例了海天味业,当前部分涉及了天味食品。

古树常青:击球区兄 预期差很大,具有较大的超额收益最多的是哪个公司?当初判断与市场逻辑差别是什么?

击球区:去年底的正邦科技,产业链投研逻辑优先。古树长青 这展开要很多了。

古树常青:击球区 目前老兄觉得存在预期差的行业有哪几个?

击球区:古树长青 还没发现超级好的机会,风险发现的比较多……; 物业的增速可能有机会,上市的时候,最好的时候,现在算次好,这东西要具体看的。职业投资者,重点还是在于研究的深,拿的稳,以及风险来了,跑的快…… 典型的港股高手比如七公

击球区:高教的业绩预期,可能有机会。9月学费快收入,并购预期还会有蠢蠢欲动的。

古树常青:为啥没买新希望?

击球区:古树长青 刚覆盖,新希望算最稳的,我们一般覆盖一个行业的3-5家,然后关注一个确定性最强的,一个弹性最强的。

刘林轩Raison:击球区 我问一个比较现实的问题,当然全市场最低迷的时候是最佳入场时机,但是钟摆摆到最高点和最低点的时期毕竟是少数,钟摆在自最低点摆到最高点的过程中,也就是震荡期,你觉得应该怎么去应用?

刘林轩Raison:就是类似现在这样,索然无味的时期,你觉得什么样的策略比较好,细分行业找机会还是等下一个周期

@古树常青:击球区 从投资到现在资金最大损失在哪家公司?能说说原因不?

击球区:很早了,乐凯新材,亏掉了相关持仓的30%,跑的快…… 那时候不懂,后来实业和投资并轨,我又喜欢研究,接触老股民和大佬多了,就慢慢多学了不少。

击球区:市场是需要足够敬畏的,胆子大不如深调研、高赔率。。

古树常青:买正邦前,老兄怎么调研的?能具体聊聊过程吗?

马元飞:目前最成功的案例,除了猪还有哪些?成功率能有多少

击球区:融创 茅台 新城 永升 千和 【跑的快,42.5-42.69跑的,运气好,新城的后续价值还在】 马元飞

击球区:我们关注有CRO、养猪、高教、白酒、调味品、军工。

击球区:重仓没犯太大错,其实亏的少,赚的时候尽可能多赚,是主逻辑。马元飞 我有点取势,顺势而为,但并不追高。

古树常青:截止目前收益率最好公司就是正邦?

击球区:融创 古树长青

关于“小道”投资理念的讨论

击球区:非基本面研究,大伙就聊一聊,是打算做基金用的路数,你总不能跟客户老解释…… 太麻烦了…… 我的倾向就是做净值,绝对收益推动的。

击球区:投研向净值结果靠拢的路数 - 力求做到基金净值稳健增长,这是对标客户的定位。大伙都是职业投资者居多,这是小道,聊聊就好。我们就是当个专题研究出来,对这个感兴趣。

击球区:本来是只打算我们非基本面研究小群搞搞的……

马元飞:基金主要是回撤要小

击球区:邓晓峰用期指做对冲,也是个办法

小橄榄:个股多空很成熟了. 可以做到回撤很小波动很小

击球区:我们有其他的优先选择权,比如时间介入选择权,这个不好在这里多说。元飞兄。马元飞 不能赚,没有好机会,可能就不玩了。

李平:击球区 博弈理论

野鹤无粮:以投研为基础,辅于技术和博弈论,只收获最肥美的鱼身段击球区 

击球区:李平 确实算是,小道嘛,只能服务于大道,对最终的业绩呈现结果进行一定的微调和整合,有其合理性和必然性。赚格局的钱,还是赚市场的钱,还是兼而有之,还是偶尔只能有一个,具体情况具体研究了。

击球区:小道的研究价值在于:遵循投资大道,产业链投研逻辑的前提下,找到客户与净值业绩的契合点,某种程度上,这算是一种平衡。我有的老股民朋友,资产略大的,走的这个路数,但他不做基金,就做他自己的,也比较符合他的心性,赚了符合他心性的那部分钱,我称之为“开心钱,顺心钱”。你,总归和你的生活,你的投研体系要合二为一,才有内心的peace。钱不重要,因为一直在赚,开心赚比较重要,因为选择了一条自己不纠结的路。

击球区:投资总归是要服务于生活的,开心最重要,赚钱捎带……

安迪的信念:击球区谢谢无私分享,受益匪浅。请教一下, 怎么看A股现在地产行业的估值水平?

击球区:安迪的信念 个人感觉总体便宜(比如当前,花样年这种把房子建好卖了清算了,都值几倍的价格,和前年的时代很像),综合下来,就是市场压制【主要是情绪和预期波动,市场情绪不太稳定导致波动比较大】比较大,谈点个人看法:地产一直压制的都是预期,没有任何一个行业天天被口头/政策相关打压,但业绩走的这么好,这两年地产股的不少个股业绩也处于结算高峰期- 蓝光、中南;赶上加上新城这次的奇葩黑天鹅…

击球区:物业,当前比地产的发展阶段好……

关于巴菲特2018年底开始回购的讨论

滚一个雪球:【伯克希尔哈撒韦:2019财年第二季度净利润为140.73亿美元】伯克希尔哈撒韦:2019财年第二季度归属于公司股东的净利润为140.73亿美元,市场预期95.25亿美元,去年同期120.11亿美元;第二季度营收为635.98亿美元,去年同期622亿美元;2019财年上半年归属于股东的净利润为357.34亿美元,去年同期为108.73亿美元;上半年营收为1242.76亿美元,去年同期为1206.73亿美元

@王老吉:本季度,伯克希尔回购了1539股A股和829万股B股,超过了一季度的1258股A股和653万股B股。

王老吉:巴菲特去年底开始回购是个重大转折信号

王老吉:老爷子抠门儿了一辈子(50年),只回购过两次(上一次是2011年)。这个时候开始回购,非常值得思考

关于物业股的讨论

击球区:马元飞 元飞兄不是拿了港股物业嘛? 这666的成长阶段,不得多赚点,不过港股波动大,大伙都老手,应该都有心理准备的。

岸边:击球区 谢谢精彩分享非常赞同物业比地产发展阶段好的观点,15-17年的红利地产股已经吃得差不多了,而物业股才刚开始吃。

齐放:巴菲特近10年收益率只有10 %左右

齐放:击球区 感谢分享,物业股现在主要是靠富爸爸,而且长期来看它的净利润率肯定下降了,人力成本提高又提不了价,而且公司没有非常好的竞争优势和壁垒,估值也不便宜

击球区:齐放 那差不多至少要3年以后,还有就是社区增值服务的部分,这块是有想象空间的。物业的规模增速,当前远超成本增速。

击球区:提价是个伪逻辑,我们调研的数据看,是真不好提价,还有人力成本增速,没有想象的高 当前远低于规模增速。

击球区:优势的话,拼爹就是最大的优势,因为服务质量OK的物业,先期进入者优势远高于后期,续签率92-95%以上。

击球区:拼爹时代 就是物业当前阶段最大的驱动逻辑,社区增值服务是第二块,这块关于人力成本,要做核心数据测算的。数据说话比逻辑说话实在,数理逻辑的部分了。

击球区:成本和利润都是算出来的。物业是纯现金牛行业。黄金时代总是相对的。

徐海:新小区问题都不大,一方面物业费高,另外设计更合理,相对人力成本会低一些

击球区:物业不是地产 比地产具备更高的永续性,最差也有70年 还可以继续延续。理应有比地产更高的估值,关键在于多少是合理的,当前多少的合理的,未来多少是合理的。市场中长期怎么看?短中期又如何看? 价值所在是?

击球区:我要是地产商,旗下有物业的话,物业上市的话,换你我 可能真愿意合理输送利润给物业【合理的度的问题】。

马元飞:物业属于永续增长

击球区:退一步,从实际角度看,存在即合理,能用爸爸搞定的问题,粗暴逻辑上,是无所谓长期竞争壁垒的,都不给你竞争对手玩这个盘子,有什么可以和我竞争的。

@老悍马:外拓几乎没有资本开支,先收钱,后办事

地产两年内全行业会陷入停滞

只有物业继续增长,母公司必会全力支持

击球区:简单的说,物业的逻辑是: 我爸靠得住,我家地盘,我做主。我以前1个盘子,现在2个,明年4个,后年8个。这个阶段还会抠人力成本的小钱吗?我这个阶段后期3年左右的毛利率都是越来越高的。

击球区:100%,100%,100% 净利润增速阶段,会再细算人力成本的钱吗?

马元飞:新房前三年的物业属于送钱,人都没住满,前几年人没住满,也没有多少支出

chengqing:物业股估值已经比较高了

最近三年是会高速增长

击球区:推的时候是年初,这时候可没推啊。

击球区:这个可不算咱的事,逻辑归逻辑,争议阶段,从不参与这种交流的,讨论不出啥的。今年年底,永升23倍,明年差不多10几倍

击球区:波动期推 要挨揍的,管你逻辑对不对,那是要有无端挨揍的可能的 咱不凑这个热闹。

傲视浩天:去年我就推碧桂园服务,逻辑就是杨国强转移地产利润到物业,第二就是管理物业增加,第三就是利润可以翻个几倍吧

其他的确定性还没那么大

当时新城悦还没上市

马元飞:一个0负债,高成长,高确定的行业如何定价的问题,多数物业,三年以后仍然是高成长

爱思考的小青蛙:击球区 个人浅显认为物业还是处在早期的跑马圈地进程中,如果过了这个时期,如何看待各个物业企业的核心竞争力?会不会出现盈利模式创新颠覆行业的情况?(毕竟业主有权更替物业公司)

击球区:爱思考的小青蛙 这块兄台说的确实有道理。我的投研逻辑,其实只看这段,也只看业绩兑现的3年,其他且行且看,可能我只赚1-2年的钱。我喜欢的是这段投研风险回报比较高的时候,因为后面的逻辑,核心数据测试,我都嫌麻烦。

齐放:地产和物业,市场的估值已经反映了大家的这些判断

击球区:齐放兄这点不假,涉及估值等争议阶段,一般都私下聊的,多少倍合理,是个最终市场决定的事。我们只看当下2-3年 真正推物业是在于年初。

马元飞:物业的收益可能不如部分房企

但毕竟是全行业高成长,确定性要好很多,如何权衡,自己考虑呗

马元飞:五年以后的东西大部分行业都看不清

击球区:我偏好简单粗暴的逻辑,研究一个行业的3-5家,选最好或者较好介入的时候。

马元飞:地产销售停滞的话,大部分地产公司利润应该是负增长

白酒除了茅五,其他敢看五年?

击球区:只看3年 5-10年的事 属于大格局的钱,是需要且行且看的。红军只是长征阶段,意义不大,星火燎原,切合人心,理念深入人心,羽翼渐丰,则其势已成,那时候最佳。

爱思考的小青蛙:我的问题,主要是寻找物业这个生意模式的生命周期和它到底是不是永续性的答案

击球区:思考兄好,永续性 目前看问题不大 纯现金奶牛行业 续签上是业委会决定的,目前还没有产生颠覆业态,以前也没有。爱思考的小青蛙 物业实质是收租商业。

马元飞:比商业好些

商业倒闭的屡见不鲜,小区没法倒闭,住着就要交物业费

击球区:也对 类似之前那种香港的收租/收税制的商场 但有区别,住的是房子

整理人:添兜爸 大湾区俱乐部

$贵州茅台(SH600519)$ $上证指数(SH000001)$

@今日话题

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全部评论

季候风201701-09 06:20

继续学习!

黑暗骑士742019-08-11 10:26

还在 继续安心持有就好,外面纷纷扰扰静心才能长持

梦屿仟寻2019-08-11 01:41

最近怎么不来看新城了

黄金一代2016122019-08-10 11:03

牛熊市投研精要——多维度看市场和个股切合市场!感谢击球区!感谢大湾区价投俱乐部!

灯塔20252019-08-10 10:00