分享者：王同峰，微信和雪球ID都是 “@同峰”，深圳投资者。1993年参加工作后长期从事软件开发工作，目前专职投资。股票投资开始时曾接触了一下技术分析，不久就走上基于公司基本面投资的道路，现在是一名价值投资的践行者。从2004年到现在的年化收益率大约是25%。
大家晚上好，我想从下面四个方面来说一说我做股票投资的成长历程和对投资的认识。
1. 我的股票投资成长经历
2. 记忆深刻的一些投资
3. 我的投资指导思想
4. 谈一下技术分析
首先，我想说一说我的投资成长经历。
第一部分 我的股票投资成长经历
1．进入市场
我是1992年进入股票市场的，当时我还在上学。那一年的暑假来到了深圳，亲身经历了抽签表事件。接触之后，我很快对它产生了浓厚的兴趣，就开始读各种书，对技术分析方面也有过一些学习，K线、均线、波浪理论等都有过一些了解，后面我会谈一谈对技术分析的一个粗浅认识。但不久之后呢，我的目标就转移了。
2．走向基本面分析
转移之后呢，我就走向了基于公司基本面分析的投资方法，这个转移跟我早期的工作经历有关。1993年我参加了一个创业公司，是作为一个次要角色的发起人参加的，我负责软件产品的开发。这家公司从事上市公司数据库的建设以及财经资讯的收集、分发，与股票市场密切相关，服务的最终用户就是广大股民。
在这份工作中，我们需要深入分析上市公司的资料，包括它的这个招股书、定期报告，以及其他各种公告。在这个过程中，我就逐渐弄懂了上市公司的财务报表，它的各个项目的含义，同时也阅读了大量的上市公司年报等资料。这个时期，同时我也经历了这种创业公司，在初期的那种艰难，也经历了企业熬过艰苦阶段，突然间又开始柳暗花明、业务突飞猛进的情况。
在公司里边，也参与了公司的经营决策等比较全面的一些工作，对公司的运营有所了解。这段经历对我的投资有非常重要的影响，就是我很早就养成习惯，买股票时要分析这个股票背后的公司是怎么样一个情况。这样逐渐走向基于公司的基本面来进行投资这样一条道路。
这个创业经历对我看待公司最主要的影响就是对公司的理解。公司做一个业务其实非常不容易，所以对企业一时遇到困难要有耐心，理解一些事情的发展、改变需要时间，也需要机遇，所以比较能够忍受逆风期。
3．早期市场经历
整个90年代基本上就在市场里边呆着，做一些操作，经历那个期间的市场的波动，期间经历了多次的大涨大跌，也经历了像小平去世时全市场跌停开盘这样的极端情况。时间比较久远了，留下的记忆也不是特别多，收益上应该是有些收获但不是特别突出这样一个状况。
4．积极学习
然后到了90年代末期的时候，我读到了两本对我非常有影响的书，一部是《漫步华尔街》，一部是《彼得林奇的成功投资》。读《漫步华尔街》，接触到有效市场理论，认识到股票市场上的“不可为”，说市场是随机漫步的，我们做股票，随机选择的结果也差不多。
同时读了《彼得林奇的成功投资》，从这本书又认识到这个市场的“可为”之处，就是要买熟悉的公司，买身边的公司，然后要尝试去寻找那种十倍股。这两本书对我都影响很大。之后又读了很多书，也了解到了像巴菲特、芒格这对搭档，特别为之所折服，读了很多关于他们的资料和书籍，像“巴菲特致股东的信”，像芒格的推荐书单，还有追逐每一年伯克希尔的年会这些。
5．至暗时刻
在2000年代初期的时候，我可以说是经历了一个人生的至暗时刻。2001年我离开前面说的那家创业公司，跟一位朋友凑钱做了另外一个公司。但是这个公司做得不太理想，发现自己主导做公司跟之前做一个辅助性的角色大不一样，公司做了两年就做不下去了，亏了一些钱。在这个时候呢，恰好有个机会了解到一个债券回购套利的操作模式，就把这个公司剩下的钱全部拿去做这件事了。那这个操作呢，它可以使用杠杆，可以有10倍、20倍这样的放大操作，债券回购套利相当于使用回购的资金去买债券，回购资金支付的利息跟债券可以收取的利息之间有3个百分点左右的利差，这样随着时间的推移就可以赚钱。但这个操作有个重大的缺陷，在债券的价格大幅波动的时候，就会面临比较大的风险，因为它有很高的杠杆，所以赚钱比较快，亏钱也比较快。我经历了很短的时间资金翻倍，也经历了一段时间债券价格下跌导致亏损巨大的情况。
在2004年就遭遇了这样一个巨大的亏损，导致我进入一个人生的至暗时刻。因为当时亏了很多钱，手里剩下的钱不多了。而我心里还有一个承诺，因为是跟朋友一起办公司，投入这些钱，我觉得不能让朋友亏本，应该把这个钱还给朋友。当时从内心感受来说，这个钱相当于有点负债的性质，虽然不是一种法定的债务，自我感觉当时就是一个负资产的状态。亏了那么多，不知道什么时候能回本，当时的心理压力很大。
6．走向财务自由
经过了2004年债券回购的巨大亏损之后，我就逐渐回归股票市场的投资，债券回购就渐渐的缩减，到了2005年底的时候差不多就完全退出了。然后又赶上了2006年的大牛市，到了3000点的时候卖出一些股票，把朋友的本金还掉了。身上的压力一下子就减轻了，那种无债一身轻的感觉非常好。
那之后在股票市场上也经历过几次的大起大落，包括2008年和2015年股灾。这些过程我基本上都是满仓过来的，但相比之前2004年来说都要轻松的多，没有感觉有特别的难受。
我基本上就是这样一步步走过来的。因为2004年是一个特殊的时间点，当时的状况记忆比较深刻，所以之前大湾区里说是填张表，看看有没有十年的投资经历，年化收益率达到20%以上，可以符合条件加入大湾区高手交流群。我就选择了这样一个时点，不是那么客观哈，因为这个起点是一个自己很低的一个点，从那时到现在的年化收益率差不多有25%的样子。
我的这个投资的成长过程大概就是这样，下面我来谈一谈记忆深刻的一些投资。
第二部分 记忆深刻的一些投资
1. 港股上一次打新的经历、恐怖的杠杆
首先我想说的是，在港股上的一次打新的经历。
那是在2000年代早期的那个阶段，当时我开户的那个券商做了一只股票的承销，经纪人鼓动我们参与打新，说是参与这个打新不会让我们亏钱。
那次打新，券商给我们提供了十倍的融资。但是出中签结果的时候呢，发现中签率特别高，50-60%的样子，反正最后认购的股票超出了自有资金的好几倍。这个股票上市的时候当天就破发，当时心里非常非常慌张，还好经纪人安慰我们说他们会维护股价，有机会让我们出来。
后几天这个股票果然回升了，在小赚的时候赶紧减掉一些，后来继续涨了一些就全出掉了，最终的结果是这只股票赚了很多钱。
说到这里，我想要再结合前面提到的从事债券回购的经历说说杠杆。使用杠杆，我经历了赚很多钱的时候，也经历了跌的很凄惨的时候，它有一个助涨助跌的作用，经过了那个2004年至暗时刻之后，我是再也不想经历那种情况了。
所以说，对于杠杆我想尽可能的还是要回避，能不使用就不要使用，如果正在使用杠杆的话，能够逐渐的把它减下来，降低这个杠杆的程度，乃至最终摆脱掉它。
2. 研祥智能的投资经历
接着讲一下第二个投资经历。
也是在2000年代，具体时间我也不是特别记得，当时投资了一个叫研祥智能的股票，这个公司就在腾讯的旁边，那里有它一栋大楼，也是我们深圳的公司。它的业务是做特种计算机，工业控制用的计算机这类，在细分市场做得还不错。
当时我在买这只股票的时候，也在做一个工业控制自动化的项目，所以算是比较容易理解这个公司吧。我是在它港币0.8元的这个价格买入的，买入后经历了一次1比1送股，成本就到了0.4元。后来这个股票就一路走低，最低到了0.1元一股，那个时候就很恐慌，也没敢再加了，但是也一直忍着没有卖。后来这个股票一路上涨到了四元多，当时我还期望它继续涨。
但后来这个股票一路往下走，到了3块、2块、1块，甚至到后来又到了几毛。那么我在它回到2块多到3块之间，这个区间的大部分就给卖掉了，最后手上剩了一点点，应该是在1块多的时候就清干净了。我买这个股票占个人的资产还有些分量，所以整体下来收益还是挺大的。
这个股票的投资过程前后有好几年的时间，对我的投资影响也比较大。我认识到，在投资过程中你需要忍耐，需要比较长时间去持有，这也成为一个我长期坚持的做法。
3. 比亚迪股票的投资经历
第三个投资经历，我想说一说在比亚迪这只股票上的投资。
当时也是2000年代，那时候了解到了王传福，他做电池做得很牛，后来又去收购汽车。然后我身边很近的一个朋友还跟王传福开过会，对他的评价特别高，那么从比亚迪在电池上取得的成功，转去做电动车，感觉是非常有勇气的，我就开始投资这家公司。
我买入的成本是在八块五左右，买入的时间比巴菲特入股还要早一些。我很清楚的记得，当巴菲特入股那一天，我的经纪人给我打电话告诉那个情况，那天股价最高的时候翻了一倍。在那之后股价就一路走高，一直走到了88块钱。
跟之前那个股票类似，在最高位没有出，后来这个股票往下走的时候，在60多卖了一些，卖了不太多，然后后来一直往下走，陆陆续续出一些，到20到30之间，就给出清了。
后来还买过一两次这个股票，在这个股票上算是比较有运气，每次都赚到钱了。
那么买这个股票的原因是早期比较看好王传福这个人，也认真分析公司资料，觉得做这个事情还是比较有机会的，后来又有巴菲特和芒格的加持，就更加鼓励自己去持有它。这个公司的特点就是做事情的目标很宏大，摊子铺的也比较大，其实感觉这家公司撑起来有点难，所以后来我就没有再投资它了，但我一直还是对它有所关注，也许有机会还会再进吧。现在他的新能源汽车和云轨，如果能做成真是不得了的。
比亚迪这只股票的投资，进一步强化了我这个长期持有、在持有期间不轻易卖出这样的一个做法，股票很贵的还可以继续拿着，我觉得这一点是对我来说是蛮重要的，就是你能够赚到比较多的钱。
回顾下，有的人会说，你为什么不到88卖了，那个明显也高的很离谱了，你为什么没有把它卖掉。这个事儿我也想过。我想88是绝对应该卖掉的，但是我想如果只是在股票比较贵，贵一些的时候卖掉的话，我可能不是在88把它卖掉，可能是在18或者28的时候，是不是就会觉得太贵了，把它卖掉了。所以如果那样做的话，可能这个赚钱会更少。盈亏同源吧，有的时候也不能只要一个方面的好处，不好的地方也要相应地经历下。
4. 腾讯的投资经历
第四个，我想谈一谈在腾讯上的一个投资经历。
这个股票的投资很有意思，可以说还是赚了不少钱，但感觉上却觉得很失败。
我是19块钱买的腾讯。我们知道腾讯有过一次拆股，那这个19块钱跟今天的这个股价比，可能大概是有80倍左右的上涨。之所以在腾讯上面我感觉是失败的，就是股票上涨了有80倍的空间，而我虽然赚到了，但也就是几倍而已。
我19块拿到腾讯之后，在50到60之间就给它出掉了。后来出掉之后这股票继续上涨，不忍心以高价再进去，所以就是就间隔了一些时间，终于克服了自己的心理障碍，在70多又买进去，后来是在130左右给卖出了。
130走了之后就很久没有再进了，因为这个股票继续上涨，不给机会。后来又经过这个拆细，拆细之后就涨到今天这个样子，这已经是好几年的时间了。在拆细后股价达到200块钱这样的时候，去年还是前年又有进去了，这次持仓也比较小，买了不多，就一直拿着了。
与腾讯类似，顺便提一下我在其他股票上也有类似情况。像茅台也是几进几出，最后不得已是在高位再杀进去，大概400块钱杀进去，有一部分在730的时候换了一些融创，然后前阵子集团搞销售公司的时候又卖出了一半儿，就以825的价格卖掉换成了中国平安的港股。茅台剩下的一些也是准备长期拿着了，持仓量也比较小。
说腾讯，顺便提了一句茅台。那这两个股，因为自己的这个投资的过程，经历比较类似，一起提一下。感觉自己的失败点就是对公司的认识还是不充分，缺乏对公司发展潜力的深刻洞察力，然后在公司业务有所放缓的时候就猜测这个公司是不是到了拐点了，是不是业务已经涨到头了；股价涨了这么多，然后估值也比较高，规模也这么大了，还能继续涨吗……这样的疑问很多。
所以这两只股票跟上面两只有很大的区别，就没能一直坚守。
5. 中了老千股的招
第五个，我谈一下自己最失败的一个投资。
当时我买了一只老千股，买的时候不知道是老千股啊，它叫宝联控股，港股的代码是8201。这个是有位朋友推荐了一下，然后我看了看资料，觉得也还行，就买了。刚买了之后还涨了一些，就拿着了。后来股价往下走，一直跌跌不休，伴随着后来缩股，然后再低价供股，这样反反复复。
那在这个过程中呢，我始终对它心存幻想，觉得还有些机会吧，可能是当局者迷吧，最后这个股票亏得非常惨，亏掉了投入的95%还多。
6. 中船重工
第六，再说一个比较失败的投资。这个是中船重工，当时有一个接近公司内部的比较高层的朋友，给我介绍了这个股票。这个股票有这个军工和重组的概念，我感觉也是个不错的机会，就买入了一些。这个股后来是亏了20-30%的样子离开。
那回头看，就是上面这两个失败的案例，其实从其资料来看，吸引力非常非常有限。很重要的失误，就是这两个股是有人推荐了一下，然后自己在判断上呢，就有所放松标准，进场有些随意，这个我想在今后的投资应该刻意地去改进。
7. 几只地产股
第七个，我想说一说我在地产股里投资。首先是买入中国恒大，我大约是在这个三块钱左右买进的。买进之后呢，有很长时间股价是徘徊的。然后中间我也是不远不近的跟踪它，观察、了解这个公司，读它的年度报告。然后通过他们高管夏海钧的讲话，了解他们这个土地储备，升值了多少，等这样一些事。反正就一直拿着没动，一直拿到今天。基本上是没出的，所以这个股赚的比较多。
另一支地产股是龙光。龙光这个股呢，我是从买房子到买股票这样一个过程，当时是在龙华这边，有个楼盘叫玖龙玺。它卖第二期的时候，我买了它的房子，然后进而了解到这个公司，了解到它这种快周转的模式，它拿了地之后不到一年的时间就开始卖了！当时我接触这个股票的时候，是两块多，具体价格不太记得了，大概是两块四五的样子。我就观察着，想买一些又想买得便宜点。
但是，观察了这个股票好久，就一直不给我买的机会，它股价一直上涨。后来到了三块出头儿，在3.06元的样子，我就下手买了，买了还比较有些规模吧。龙光也是一直拿着，其实到现在时间也不算很长。在去年年底到今年年初这段时间换了一些到别的股票上，大部分还一直拿着的。在这个股票上也是赚了很多钱。
8. 阿里巴巴
第八个，我想说一说我在阿里巴巴上的投资。
我最早是在阿里巴巴的B2B业务在香港上市的时候，就买过它的股票，后来它从香港退市，整体到美国上市，我一直在看着，一直在观察。它IPO的时候，感觉价格不低，开盘又开的蛮高的，之后也没怎么下调，就一直往上走，觉得下不了手，就一直在旁边看着，后来他长到了120左右。
再后来就往下走，走到90元的时候呢，我就买了一点。后来到80/70元的时候又陆续买点。后来到60元，然后我就买了算是比较多一点的，阿里巴巴平均成本大概在70附近，这个也是打算长期拿着的，到现在还在手里。
阿里巴巴的股票，弄得不是很明白，因为它太大了，它的业务很庞杂。当然我们日常中很容易接触到一些，马云啊，阿里巴巴啦，然后也看看年报这些，关注一下马云的故事。反正就一直拿着吧。
阿里巴巴这个股票在买的时候呢，有一个考虑点，就是他曾经到过120元这样一个位置，往下掉的蛮多的，这个作为估值的一个参考，就是过去市场给过它那样的一个估值。然后，这也是一个身边的公司，像淘宝这些也经常在用，还有阿里云这些。我们自己阿里云、腾讯云都用过，但明显感觉阿里云在这个体系方面、服务方面等还是做的更到位些。
9. 特斯拉
第九，我想要分享的是在特斯拉上的投资。
特斯拉的股票，我最早是140（应是160）买了一点，买了之后价格就上涨，继续买了一些成本在210-220的样子，最近已经跌了很多，目前是亏的。我在持有它的期间，经过了大涨、大跌。我记得当时从140上到280，回调到200左右吧，后来又冲到了380，最近又回调到200以下。
我买特斯拉是出于对马斯克这个人的一个了解，我对他做的事情实在太佩服了，我看了许多关于他的书，这个人的想法特别的宏大，包括马斯克创立并担任CEO的美国太空探索技术公司(SpaceX)，实在是太佩服了，所以就想一直持有这个股票。
上面提到了许多股票，我现在手里还有一些其他的股票，有融创、中国平安、复星国际，还有比较少量持有的格力、兴业银行，还有像苹果、Facebook这些股票，我就不一一详说了。
第三部分 我的投资指导思想
1、投资方法论
那接下来，我想说一下我投资的指导思想。我想到现在我应该算是一个价值投资的追随者吧，价值投资大概都是这么个思路：就是选择好公司，以好的价格买入并长期持有，我想我再加上一点就是适度的分散。
在好公司方面，我的看法就是选择那些业绩优良，能够长期持续的增长，表现比较稳定的公司。还有一种就是说这个公司有非常远大前景的，像特斯拉可以算这一类。
那么在判定好公司方面，其实我是有一些困惑的，主要选择还是已经做得非常非常好了的，有很高的知名度，他们具有优秀而且稳定的领导人。
大家常说的公司业务要具有强大的护城河，这个感觉判断上也是有些困难，像茅台这种可能大家都认可的护城河比较强，有些股票可能说也说不了太清楚。
以前我选择公司，还会选择那种很小的类型，在细分领域做的不错的，觉得未来容易跑出来的公司。现在渐渐的就不太这样选了，主要是选择这种已经是很成功的，然后觉得它未来应该还能够继续比较好地发展这样的公司。
那么好价格方面。我们知道像芒格、巴菲特，他们特别强调安全边际，这个很重要。但是从我的角度来说，我们作为普通人，可能要想等到那种特别好的价格，安全边际特别大的时候，比较难，有的时候耐心没那么大。所以我可能就像买阿里巴巴的时候，参考一下历史到达的高位，然后再参考一下它目前的市盈率的情况，市盈率相对于公司增长的一个状况，综合考虑一下，价格合理就买了。
价格这个方面非常重要，如果能够谨慎一些，还是尽量谨慎一些，我的一个毛病就是容易喜欢上公司，这个也不错，那个也不错，所以容易放低对价格的要求，容易不小心就买进去了。
然后就是长期持有，这个是我比较早就认识到，而且做到的一点，可以很有耐心的等待公司的成长，也能够忍受公司经历一定的逆风期，能够扛住股价的调整，甚至是比较深的调整。
那在长期持有这个过程中呢，可能会经过股价很高估的情况，我想在股价高估的时候可以卖出。股价高到一定程度就卖出一些股票，给自己准备些钱，等待未来的机会，应该是很好的。当然只是想这样去做，但目前其实还没有做得到，希望以后可以在这方面做得好一些。
然后在这个持有期间呢，还可以考虑同类股票之间的一个换股。同类的股票，比较容易对比，当目标股票有比较显著的估值优势的时候，可以考虑换一换，把这个估值高得多的股票换到低一些的股票。但这个做法其实我也有一些犹豫的，就是那个有效市场假说，虽然也是被批判的，但在我心里总还占有一些地位，就是觉得股票的价格高低有它一定道理，股价高自有高的道理。所以这个还是谨慎地去做。
然后在这个持有期呢，有必要对持仓标的做平衡，有些股票如果涨了很多的话，它可能在你的仓位里占的比例非常大，这时候可以适当的做一些再平衡，但是也不要太刻意的把同一个股换到另外一个股票，估值相对来说应该有优势才好。
然后持有期还可能遇到的情况，就是有的股票买了之后它总也不涨，这时候怎么办？在保持高度耐心持股的同时，还是要对这些股票不时地进行考察：是不是当初看错了？未来有没有机会走好？等等。这样有的时候也会彻底放弃某个股票。
这些相互之间有些是矛盾的，比如像坚定的长期持有，跟放弃一个股票之间，其实这之间是有矛盾的，我也没有建立好一个特别明确的规则，究竟该怎么做，总之是比较少的换股和放弃。不那么高频，很少做这种事情，但有的时候你是需要做出抉择放弃一些股票的。
然后在持有期，还有一个就是每个公司都有它的生命周期，因为公司不可能一直都是特别好，比如说在前面介绍买腾讯的情况，就是屡屡猜测，它会不会要出现拐点，它是否能继续发展等。以后可能还是会面临这样的局面，还是需要猜，需要在适当的时候，离开某些股票。
比如像巴菲特投资IBM。IBM也是一个很长时间的好股票，它业务也是发展到一定阶段，就变得不那么有吸引力了，所以也需要放弃。我们也是需要做这个事情，但是要做对也确实不容易。
然后我想说一下持股的适度分散吧，我在2017、18年中间一段时间，曾经持股非常多，有三十七只股票，后来感觉太多了，做了一些梳理，现在持股二十只左右，比较有分量的持股目前有12只。我虽然持有的股票数量比较多，但是在一些持仓上面其实还是相当集中的，前五只股票持仓的比例能占到60%，我说的这个12支比较有分量的能占到90%。
其实相对来说也还是集中里面适度分散吧，从分析上看我的投资还是蛮集中的。
我们有的人可能只持有一只股票，而我要持有这么多股票，一个很重要的出发点就是我对公司的研究不是特别透、不是那么准，所以才需要通过在多个股票上的持仓，做一些风险的分散吧。
2、投资中需要警惕的事
1）需要警惕内心的恐慌
我是深有体会的，经历那种巨额亏损的时候，我真的是比较慌张。那么我们如何避免这种慌张呢，一个就是前面提到我们尽量不要用杠杠，或者已经有杠杆，慢慢减下来。然后在市场下跌的时候，我们要看远一点，不要为一时的波动左右心情。我会经常跳出来，站在第三者的角度上看看市场上的投资者，分别是什么状况，这时候再看一看自己所在的那部分，可能就会淡然一些。
在这种很不确定的时候，内心有慌张的时候，我觉得可以采取一个以不变应万变的策略，尽量不要慌慌张张地去做什么，仓促之间去做的一些事情往往都是错的。
2）我们要警惕的就是上市公司造假
我们知道现在A股市场里，粉饰报表是普遍存在的。上市公司坐庄自己的股票，跟别人联合炒作自己的股票，也是时有耳闻的。上市公司的业绩造假也经常听到。有人跟我说起，要帮上市公司去做业绩，走个单子，也伴随着这个资金的流转，这些事情都近在身边。
所以对于上市公司，要保持警惕，首先我们选择好公司，很大程度上一个优秀的公司可能不会做这些事情。但因为这个市场广泛存在，也要警惕。
3）是我们要警惕推票行为
现在互联网媒介也很发达，你每天看到的信息，可能是别人刻意想让你看到。你在这个接受信息的过程中，不知不觉就被人推票了。所以在平常交流也好，看资料也好，多些警惕。在交流中我们尽量多获取信息，少获取观点，其实也尽量少提供观点。
4）我想我们也要警惕群友
我们经常加入很多的股票群，股票群可能也有不同的人群，有的群就是为了坑你而建的，在各种群里面的，也要有一份警惕。
5）我们要警惕老千股，这个我是有切身体会的
我周边的朋友也有人说起过中了老千股的情况，这个要注意。
6）我们对公司的老板也要有警惕
这些公司老板都是人精，都是在这个市场摸爬个滚打出来的，见过无数的事情，我们作为一个股民，经历不够丰富，比较容易被误导。
第四部分 谈一谈技术分析
对于技术分析，我是早期有些接触，学习了一下不是太深入，粗浅谈一下吧。因为我身边经常见到很多人，他迷恋技术分析，期待通过技术分析赚钱，而我是认为这不可行，所以感觉有必要说一下。我看待技术分析，基本上就是建立一个特定的指标。然后当这个指标，达到一定的数值，就买入或卖出。而指标的依据主要就是根据股价、成交量等信息。有的也可以包含一些基本面的信息：公司规模、每股盈利、每股净值等。
当然有些分析可能就超出这个范围了，那种深度是基于基本面分析的。
有些看上去是比较复杂一点的，进行什么多指标组合分析，其实从数学上可以转化成另外一种指标，也是这个范围内的。
技术分析这块儿，我不想说的很深，因为我了解也有限。但就我的认知来说呢，我觉得这个方法不可行，所以给大家提个醒。我也知道有些人他深信这个东西。那在这里我给一个建议吧，我想这个技术分析，基本上是一种很明确的方法，完全可以进行测试，你如果相信一个方法，那你调整好你的参数，进行一个大范围长周期的一个回测去检验它。现在有些分析工具可以帮助去做这个事。不要用真金白银通过试错去取得教训。
因为我身边有过许多人，就是用技术分析的方法亏掉很多钱的，所以平常朋友交流股票方面，我都会说两句，谈不上有深入的认识。
今天的分享就到这里，谢谢大家。
第五部分 自由讨论
@价投杨小胖: 我先提问一个问题:在做出投资决策之前，会观察多久？您更侧重定性研究还是定量研究？二者的精力分配大概是多少？
同峰: 这个不用太久，一般是有时间读一读近几年的报表就可以，然后认为价格合适就可以买了。也有的只是观察着，可能来了一个触动自己的事件就买了。很少换手，所以卖是偶发的，不定期地考察一下自己的持仓吧，看看要不要动一动。研究方面还是比较弱，无论定量定性都不够，相对定性多一点吧，主要看公司报告，结合日常观测形成的认知。
cheng: 听您说的股票基本都是港股和美股，A股不多哈
同峰: 现在持仓A股分量少一些，主要中国平安多一些，兴业银行、格力电器、贵州茅台持有小仓位
远方: 请问您是如何发现大牛股的？他们的特征？
同峰: 远方提的这个问题，发现大牛股，其实我也很困惑的，我真的不知道怎么发现大牛股。比如像腾讯就是身边的公司，知道它好，但也没有拿住。
我觉得吧，现在还是买那些已经表现得比较成功的股票，就是感觉上成功可能性比较大的股票吧，然后多买几只。比较有机会撞上嘛，别轻易卖掉。有一只翻个十倍就可以，整体的收获就可以跑得比较好。
@火焰金精Hevin: 你提到的这几只比较成功的案例一般是多大仓位？你的投资体系里仓位分布大概怎样？有多集中?
同峰: 我初次买入的时候，一般都不是太重的仓位，我自己买，估计能买到10%，就算比较多的时候了。但有的时候一只股票可以占到比较高的仓位，因为它会涨啊，像恒大买了之后再涨个八倍十倍的，它自然占的比例就很高了。
Hevin: 追加个问题，04年人生比较低谷的时候家庭是个什么状态?怎么处理投资与家庭的关系?比如是否有来自家庭的压力
同峰: 你追加这个问题问的特别好，事实上在这个人生低谷之前呢，我投资都是自己独立去做，家庭这边基本上不参与。但是04年的时候，状况非常非常糟糕，剩下的资金也不是很多，就是影响到家庭生活了，我就在这个极困难的时候跟老婆交代了一下当前的状况，后面等于是需要过苦日子，共度难关，削减消费。
当时真是非常艰难，再就是感觉在那个时刻，根本想不到什么时候能够解脱出来，我又想也许需要10年20年的机会，才能解脱出来。但是幸运的是很快就赶上2006年的大牛市，让我比较快的从这个困境中解脱了出来。
cheng: 谢谢。没买过美股，这几个市场选股有什么区别吗？
同峰: 我来回答cheng兄这个问题，我在几个市场里都做，但是买的股票其实有同一个特点，就是大家耳熟能详的股票，在美国市场可以买那些全球知名的股票，我们全都熟悉的，苹果、Facebook、阿里这些。那在港股市场买的，也是大家比较熟悉的股票，A股市场也是一样。
马元飞: 我个人觉得低于5%的仓位意义不大，涨一倍只赚5%，大家怎么看？除非个人资产过于巨大了@老悍马
同峰: 马元飞这个问题，就是资产少的时候怎么配置的问题。这个我也没有很好的答案，有的人可能觉得慢慢赚钱就够了，有的人觉得需要快速的赚钱，大概跟使用杠杆能够快速的增值一样，反正每个事情总是有利有弊，你享受了好的一面，就要承担风险。
杨帆: 那这一块还是有一些运气因素在里边。如果没有大牛市的到来，可能还会有几年苦日子。
同峰: 杨帆兄说的太对了，确实是赶上了运气比较好，整个从零四年之后到现在，能够取得一个比较好的收益，我觉得运气占的比例很大。
马元飞: 同峰兄这种方法25%的年化我认为完全可行，五年之内需要运气，长期就是必然事件了。当然人可能只是头五年需要钱，有时候也挺郁闷的
杨帆: 认同，这种方法长期看不仅仅是运气了。
马元飞: 芒格年轻时也用杠杠，着急发财，一个三十多岁的男人，家里好几个孩子，大儿子生白血病死了，花光了家里的钱。
同峰: 元飞兄说的这个头五年需要钱。这个事情确实是这样的，一个很切实的问题，现在有时候我跟很年轻的人交流，早期他们需要积累，工资收入又低，这时候必须得放弃一些消费，慢慢的积累，没有好的办法。而且很可能突然间就来了用钱的需求，也是实在没办法的事情。
我对这个事情也没有很好的解决，只是说相对于消费来说，你可以适当放弃些消费，攒些钱，在面临那种突然用钱的需求就是没办法。
@王健飞: 请教一下，对于A股和港股资产配置比例，您有什么样的看法，目前看来您的大部分资产都在港股和美股
同峰: 说的A股和港股的配置，我主要的出发点就是接触港股比较久，相对来说对港股比较了解。然后港股市场很多时候的价格比A股要便宜好多，没有办法，只能往港股上面倾斜。
Hevin：同峰兄的创业经历和工作经历对投资也有很大的帮助和优势
同峰: Hevin这个你说的很对，一直觉得创业的经历，对我认识公司特别特别有帮助，虽然在创业的阶段资金方面的收获不很大。但这种经历真是一个很大的财富。
在消费方面，尤其是大额消费，我觉得搞投资就可以调剂一下时间，在股市特别低迷的时候，可以把一些大额的消费放缓一些，像买车这一类的。但是日常生活还是要保持一个比较稳定的水准吧。
Hevin: 所以投资和家庭之间的关系也是很重要的一个课题
同峰：突然想到了一个方面，想再补充说一点，就是我现在对这个股价的运行持的是不可预期的这样一个态度，就是说我允许它向不同的方向发展，都是可以接受的。随着时间推进，如果跟预期不那么一致，也不会感觉太意外，这样就容易保持你的持股吧。
整理人：大漠长河落日圆 大湾区价投俱乐部
$腾讯控股(00700)$ $中国恒大(03333)$ $阿里巴巴(BABA)$