一瓶眼霜卖出A股美妆第一股,丸美股份真完美?

爱美之心,人皆有之。什么也无法阻挡,人民群众有对“美、好”生活的向往。

双十一来了,直播一哥李佳琪、一姐薇娅再度显示带货能力,化妆品线上销售高峰来临。之前写壹网壹创的生意时,我们就说到过,化妆品这个赛道,天然优势,附加值高。

今天再来细说A股里的化妆品个股。

近两年,不知道是因为经济不好,还是受“消费分级”影响,朋友圈、各大社交平台掀起了一股国货崛起风,这股风已经从李宁席卷到化妆品。

随着贸易摩擦加剧,激发了不少国人的爱国情怀,开始更加支持国货。有网友说,“我爹已经不准我娘用雅诗兰黛了,命令她换成国货。”(来自网络段子)

当然,很大一部分原因是国货的品牌运营,定位上拉近距离,有的找到一些美妆博主的推荐。但这背后,更多也在于,国货品质的升级。

中国人均化妆品消费额,远远低于美国、日、韩,化妆品行业发展还有数倍的空间。随着中国逐渐向消费型社会过渡,化妆品企业的春天也来了。

并且,本土市场品牌发展空间巨大。

在世界主要发达国家,本土化妆品均拥有最大份额,且份额普遍大于30%, 日本、韩国本土品牌市场份额超50%。我国化妆品市场,国货市占率仅为26%,有提升的市场空间。

这说明,美妆赛道拥有孕育十年十倍股最肥沃的土壤。比如美股的雅诗兰黛,从8美元涨到185美元。

看看A股目前有哪些相关上市公司。因为中国美妆行业发展历史较短,但估值都不低。除了看好行业和公司前景、市场青睐消费股,还在于化妆品这个赛道,标的非常稀缺。A股美妆上市公司有哪些?

严格意义上来说,A股现有四家化妆品上市公司。上海家化属于中国历史最悠久的日化企业,品牌种类丰富,品类也更宽泛,旗下有佰草集,高夫、美加净、六神等品牌。

珀莱雅主打水乳护肤,2017年底上市以来,股价节节攀升。御家汇稍晚于珀莱雅上市,明星产品是御泥坊面膜。它在2018年初上市以来,受制于业绩不及预期等因素,股价一路向下。

最近的,就是丸美公司在2019年7月25日登陆A股,发行价20.54元。高于珀莱雅当初的15.34元/股,创下迄今为止本土美妆IPO最高价。目前股价在不断创新高中。

化妆品品类属性好,天然附加值高,赛道优。虽是可选类消费,根据麦肯锡的调查数据,44%的消费者愿意在化妆品上进行消费升级,位居所有品类第一。

从美妆类上市公司,丸美和珀莱雅的走势来看,有穿越牛熊的特质。这是因为,

1)化妆品这种东西,一旦用上,除非赶上破产,只会越投入越多,越买越贵;

2)成本低,受上下游原材料的影响小,所以,不怎么受经济周期影响;

3)它本身有对冲性。经济好,财富效应强,当然买买买。经济形势不好,会受益于口红效应,通过这种单价不高的消费,提升自己的幸福满足感。

丸美比较优势突出?

如果在国货化妆品中,走出一个能和国际一线品牌正面竞争的本土企业,很多人都看丸美最有希望?

有人可能还不知道丸美,但是你一定知道这句广告语:“弹 弹 弹,弹走鱼尾纹。”

丸美成立于2002年,定位高端,以眼部护理为突破口,卡位抗衰赛道,专注眼部护理,全力打造眼霜爆品。而且这瓶眼霜一年卖出30亿,定位高端,细分赛道相对保湿、美白类目进入壁垒高。

公司经过多年的发展和沉淀,在全国范围内建立了以经销为主、直营和代销为辅的销售模式,覆盖日化店、百货专柜、美容院、电子商务及商超等多渠道。

在渠道上,定位中高端的丸美,想要胜出还需加大在电商和百货专柜的布局。

从财务数据来看目前,丸美以较大优势领跑本土市场,2011-2018年,公司营业收入由6.1亿元增长至15.8亿元,复合年均增长率14.4%;归属净利润由1.7亿元增长至4.2亿元,复合年均增长率13.9%。

并且公司现在货币资产较充裕,现金流非常好。

这是支撑丸美站上本土美妆IPO最高位的财务底盘。这一方面来自于中高端的产品定位,一方面来自于高毛利的眼部护理品类细分赛道的卡位。

优势一:毛利率高。

眼部护理产品成为丸美的主要营收贡献来源。其中眼部护理类产品占比 33.79%。

2014~2018年,丸美的销售毛利率始终维持在67~74%的高位区间,大步甩开同行60%左右的平均毛利率,略逊于国际一线的雅诗兰黛和欧莱雅,但在国货中居于榜首。

优势二:高ROE。

2018年,丸美全年营收15.76亿,同比增长16.5%;净利润4.12亿,同比增长32.1%,继续在30%~40%的增长高速公路上奔驰。

未来成长空间如何?

未来,在一个好的雪道上,丸美能否继续突破?

基于以上公司产品、品牌以及财务数据,丸美在上市以来收获了一路向北的走势,未来会踏上御家汇的老路,还是沿袭珀莱雅的一路向北走势呢?

作为本土化妆品企业,未来,主要看丸美能否继续维持高增长,我们主要关注:

1、在产品、品牌上,能否真正向国际一线品牌看齐。公司产品定位高端,单价定位也较高,能否真正从产品力、品牌力上触达消费者,也是一个考验,目前丸美的主战场还在三四线城市,能否成功进军一二线城市。

2、渠道上,百货是品牌力的象征,电商是量的保障。

丸美想要稳住高端定位,未来主要看其在百货渠道的表现和电商渠道的增长。尤其是天猫等头部电商的旗舰店既是销售渠道,同时是品牌宣传、新品推介的阵地。

综上,就目前来看,我还是比较看好美妆行业的巨大消费机会,和其中国货品牌崛起的机会。

对于丸美股份,如果成为国内本土高端化妆品企业,市值还有成长空间。目前从财务基本面看问题不大,但考虑估值不便宜,安全垫不太厚,并且公司老板一言堂,我可能会考虑分批建仓,持续关注吧。

@长征中的饭饭 @今日话题 @金宝街观市

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全部评论

梦晗就是我10-24 21:19

呵呵本土的化妆品也是突破不少啊迎来了自己的春天

财迷大小姐10-23 10:13

可以关注一下

玉树_般若行者10-23 00:24

本土化妆品企业的春天?

agirle10-22 14:12

贵多了,也算是找个了省钱的好理由。

Henry--du10-22 13:23

看第一眼还以为是因为国货比雅诗兰黛便宜呢~