王国斌先生观点回顾——什么是真正好的策略

[编者按]预测市场十分困难,什么样的策略才能穿越牛熊,波段操作是不是好的投资策略呢?让我们一起回顾君和资本创始合伙人、原东证资管董事长王国斌于2018年6月在亿衡财富学社的讲话(全文共3篇),共同思考投资的变与不变,探讨怎样才是好的投资策略。

世界永远在变化,看起来,投资没有永恒的公式,没有一成不变的策略。但是,就像“格雷厄姆-多德都市”拥有的众多赢家所能证明的,投资成功的策略是存在的,这样的策略,国斌总告诉我们,必须是可重复的决策,必须不受短期影响,必须简单。“大道至简”,双眼穿越迷雾看清了那条通往目标的小路,您还会在意市场的噪音吗?

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要有战略目光,从1980年到2010年之前,如果你在关键的30天没有持股的话,你的收益将会下降一半。

同时从1928年到2000年之间,如果大家错过了1933年、1935年、1954年这三年,那么你最终的收益也将只有全部时间持股的29%。

所以十年前我在供职公司内部制订的其中一个策略是:用你长期的持有仓位去等待那关键的30天、去等待那关键的3年。

你的策略变了吗?

乘坐飞机之所以安全是因为人类植入了学习-改进的流程,物理原理没有改变,那些基础的机械原理也已经五十年没有发生大的变动,所以今天有服役超过二十几年的飞机一点也不奇怪。我们已经几乎学会了关于飞机的一切,只要哪个环节出现了问题,总有办法保证它下次不会再犯。与之相对应的是我们知道大多数新餐馆五年内就会倒闭,这可是有几个世纪历史的行业呀。但是从“问题出在这里”,到“下次应该这样做”中间可是十万八千里。所以,餐饮业绝大多数会失败,而且永远是这样。

我们再来看投资,成功的投资有公式么?这可是聚集了最多聪明人的行业,早该研究出来了吧,然而并没有,因为世易时移,多年屡试不爽的策略,突然哪天就不灵了。趋势投资如此,价值投资也一样,因为人们很难去找到像物理学这种一成不变的原理。所以没有一成不变的策略。你的立场不妨设为,策略是根据证据而定,永远准备改变观点,因为这个世界不断在变。经商,投资,谈论经济,皆应如此。那么有不变的么?有,泡沫总会发生,巨头总会诞生,没什么公平可言,耐心会得到回报而固执将受到惩罚,只可惜我们无法做出归因。所以最重要的是:如何做归因分析,使决策可以重复。在任何一个存在不确定性的领域中——无论是投资、赛马、德州扑克,你都得把注意力集中到决策过程上,而不是紧紧盯住短期的结果。这是个心理悖论,说起来容易做起来难,因为结果是客观易见的,而过程是主观不可度量的。这个是我们所有普通投资者所不能理解的,普通投资者更愿意把自己的注意力集中在结果上而不是过程上。所以我想对普通投资者说的是:“大家真正需要克服的是恐惧与贪婪,时间是你们的朋友,但你们需要选择专业的投资者,把信任投给他们。”

让决策变得简单化

有很多朋友经常问起我对一个人的评价,说他的观点太好,讲的面面俱到,宏观怎么做,微观怎么做...然后问我他怎么样?我说不行,因为他的策略,没人做得到,他自己都做不到。所以一定要让自己的投资决策越来越简单化。如果只是复杂化投资决策,一定是只能是对外的,他绝对不是用这种方式,如果是,那么他挣的钱也是个偶然,是运气。

投资是一个依赖概率性的问题,由于短期的结果变数太大,我们不可能仅仅凭借短期的观察去下结论的。如果你短线运作,那么你周围的噪音会太多,会让你真假难辨。我们更多的策略都是要基于我让我的角色变简单,去让影响决策的噪音变得简单。短线运作,要摒除噪音的干扰,只有钢铁侠那样的心理才能经得住这样的冲击,这里面难度非常的大。而且我们容易犯近期偏差的错,总是想投资于近期表现非常良好的公司,但是真正的好的企业,它成长也是需要时间的。也只有拉长时间来看,运气的成分才会被消除,我们的投资管理能力才能真正的发挥作用,这就是时间与投资的一些关系。

要想在股市上赚钱,投资者必须在个股上精益求精。要担心很多公司环境的恶化,所以选择股票的时候,真的要精益求精。

同时投资要简单化,非常复杂的策略是不可操作的。基于公司的估值,大家低估的时候我去买入,然后高估的时候把它卖出。这样要求的能力太高了,这难度太大,这不是好的策略,真正好的策略是选择一些伟大的公司,然后跟他一块去成长。

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本文选取的内容来自2018年6月王国斌先生在亿衡财富学社上的部分演讲稿。

系列链接:


王国斌先生观点回顾(1)——投资与时间的关系

王国斌先生观点回顾(2)——什么是真正好的策略

王国斌先生观点回顾(3)——投资中易犯的错误


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精彩评论

ETFZENG06-13 12:17

开头就是个悖论,把我追涨杀跌里亏的最多的几笔去掉,我的收益率上天了。把赚的最多的几笔去掉,估计要亏本了。

冰块先生606-13 10:25

说好,关键的3年,2013年

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东方红ROE竞争力06-19 16:50

这句话可以从股票资产配置的角度理解,定投到最后仓位高了就是一种配置,长期来看90%的投资收益由资产配置决定,择时贡献很小。

稳赢小喵06-19 16:42

“用你长期的持有仓位去等待那关键的30天、去等待那关键的3年”太适合指数定投了

魏千倍06-18 14:57

$中小板综(SZ399101)$ $创业板指(SZ399006)$ $上证指数(SH000001)$ 我们经过多种模型的不断验证,事实证明,只有以内在价值为基础的,再辅以趋势+时机的策略,即使不做对冲,就可以极大概率胜出,且立于不败之地!

魏千倍06-18 14:48

个股上精益求精,时机中恰到好处!不赚钱比登天还难!

动物园看守06-17 14:35

投资是一个依赖概率性的问题,由于短期的结果变数太大,我们不可能仅仅凭借短期的观察去下结论的。如果你短线运作,那么你周围的噪音会太多,会让你真假难辨。我们更多的策略都是要基于我让我的角色变简单,去让影响决策的噪音变得简单。短线运作,要摒除噪音的干扰,只有钢铁侠那样的心理才能经得住这样的冲击,这里面难度非常的大。