小米背后的资本在恐慌什么?

小米IPO已经三天,当天就破发,还大跌6%。

随后两天的表现还行吧,虽然跟大A股新股发行的表现没法比,但至少是涨回到发行价之上了。

有人疑惑,小米这么牛B的公司,怎么还破发了?

其实,何止是破发,小米IPO发行价仅17港元,估值仅543亿美元。

要知道去年小米可还是2000亿美元的估值,今年刚宣布要IPO的时候还是1000亿美元的估值,临近IPO之前调整到700亿美元的估值。

可最终,小米上市的估值才543亿美元,相比去年砍掉了近四分之三!

而就是这样一个大幅缩水的估值,还是破发了!可见现在港股市场的宏观流动性有多么紧张。

不过笨虎还是坚持认为,港股现在的大跌完全是因为受到贸易战的外部因素影响,越跌投资价值越大,今年应该找个机会上车的。

回到小米,2015年,雷军还信誓旦旦的说5年内小米不会上市。可为什么仅仅过了3年,宁可身价被狂砍四分之三也要断臂上市呢?

哦不对,被狂砍四分之三已经不是断臂上市了,是断身,等于就上了一胳膊。

雷军对现在这个估值绝对是不满意的,但他为什么不放弃IPO,而是选择默默的承受?

而且不光是小米,美团、宝宝树也已经确定要上市,滴滴、蚂蚁金服、斗鱼、快手、喜马拉雅准备要上市,就连成立不到3年的拼多多,也急着要上市。

原因何在?

笨虎以为,是他们背后的资本,已经按捺不住了。

中国互联网科技公司背后的资本大多来自于VC机构,而这些VC许多都是美元基金。

比如小米从2010年创立至今共进行了ABCDE五轮融资,背后的投资方主要包括IDG资本、晨兴资本、启明创投、高通、淡马锡、俄罗斯DST集团、顺为资本、云峰基金、GIC新加坡政府投资公司。

这些机构不仅大部分是美元基金,很多还都是海外投资机构。IPO的时候,他们也要求回报必须是能迅速变现成为美元的资产,比如港币。

这也是为什么大部分中国互联网科技公司都在美国或者香港上市的原因之一。

所以什么时候上市、在哪儿上市,也不是雷布斯自己就能决定的,他必然受到资方的压力。

那为什么这么多中国的互联网科技公司,都在2018年急于上市?即便估值缩水也要上?

最有力的解释,就是他们害怕在等下去,连这个估值也没有了。

中国互联网科技公司这波市值的快速增长,先是得益于2011-2014年的移动互联网红利;而当2015年一二线城市流量增长显现疲态后,又得益于棚改货币化安置给三四线城市输送的大把钞票。

这些公司发现,所有在一二线城市做过的生意,在三四线城市又可以复制一遍。

同时也得益于三大电信运营商不计成本的在三四线城市大规模进行网络基建,让智能手机可以在三四线城市甚至农村快速扩张。

从金融的角度说,中国互联网科技公司的高估值2011-2014年得益于全面的货币宽松;而2015-2018年得益于定向的货币宽松。

但2018年之后呢?智能手机和移动互联网用户数量基本见顶了、棚改货币化安置要逐渐退出了、中国货币政策走向还不明朗、中美贸易战下人民币贬值了...

总之,资金可能会越来越贵,同时投资带来的边际产出却越来越差了。

于是,资本们开始有点慌了,觉得是时候该落袋为安了。干脆IPO引入韭菜的钱,再走一步看一步吧!

一旦大家都这么想,谁先谁后的区别就很大了。小米这个先头部队大家都在密切注视着,IPO后三个月内的股价表现至关重要。

如果股价表现好则已,如果不好,后来者的估值只会更低。甚至会把国内创投行业带入真正的凛冬。

Winter is coming.

感谢大家收听这期笨虎的录音笔。很多商界大佬其实都是有些不可告人的“小秘密”的,那是什么样的秘密呢?关注微信公号“笨虎的录音笔”回复“秘密”两个字就可以获取答案.

@今日话题 

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全部评论

miltonwang 07-15 07:26

应该不止小米类的公司,而应该是中国的很多公司。企业的经营环境目前极度恶化,很多资本意识到再不套现以后就没有以后了。一个国家企业公司是竞争力的本源,不但保证基本就业,还映衬了国家之间的竞争力。美国对企业如此大的减税,为企业带来的竞争力和相对优势不是短期的,它一定表现在未来持续性竞争优势(相对竭泽而渔的国家)。因此结论是投资美国公司,长期持有性的,投机中国股市,这里不是企业民众利益重要,是D及它的利益集团重要。

吃鱼就要吃海鱼 07-13 10:54

1,等5G普及的几年,还会高光一会的。
2,除了中国市场,印度、印尼、亚非拉美等等的市场也很广阔,值得努力开拓。
3,楼主只看到了小米手机。。。

唐老强 07-13 08:14

金田伟 07-13 06:26

慕迷 07-12 23:36

这个解释有道理,
结论有价值!
Winter is coming!