福蓉科技是我22年3/4月份发现的股，今天更新台账的时候把他好好的又看了一遍，觉得这个股真有意思，把基本面和股价结合来看，能看出很多门道，能悟到很多东西，写篇小文记录一下。
福蓉科技，该公司是消费电子产品铝制结构件制造商（以手机为主），近年业绩一直稳定增长，典型的铲子公司，集中于几个大客户，商务模式是基准铝价+加工费。
业绩方面，受到下游需求（智能手机）的爆发增长以及铝锭价格的走高，营收从14年的5点几个亿涨到了22年的22亿，扣非从15年的两千万涨到22年的3.36亿。
营收的增长，是受益于体量和销售价格的增长，但售价实际与产品性能无关，售价主要是原材料价格决定，所以根据上海有色金属铝锭现货价格，自2020年下半年起便一路走高，从而推动产品售价及公司业绩不断增长。自2022年三季度以来，铝锭价格略有回调，所以2023年前三季度公司营收也呈现出不增反降，同比下滑14.41%至14.2亿元。
再来看扣非，基于“基准铝价+加工费”的定价原则，福蓉科技真正的利润空间有三点：一是加工费，二是吃原材料价格不断上涨的剪刀差，三是压缩成本控制三费。当下游景气的时候毛利率就高，不景气的时候客户肯定要压他们价格，毛利率就低。从下图也可以明显看出，三费费用率一直呈下降趋势。
不过公司毛利率基本保持在20%以上，净利率也能保持在15%以上，ROE基本在20%以上，这些数据都比较优秀。
财务方面没有大的漏洞，资产负债率不高，而且与公司刚上市那几年比资产负债率大幅下降，负债中没有短期负债，主要是可转债。没有商誉。货币资金充足，应收应付基本持平，存货相对于营收也不算大。
过去的日子是很好，但总有到头的时候。22年开始全球消费电子行业开始下滑，原材料铝锭价格也大幅下降（对公司来说是业绩的负影响），22年三季度到23年三季度，福蓉科技营收、扣非同比都一直下降。
但在22年1月3日的时候公司发布了一个重要公告，拟投资50亿元在福建福州建设“高精消费电子及新材料高端制造基地项目”。再生资源公司年产25万吨再生铝及圆铸锭项目的一期项目（年产10万吨）已于2022年上半年开工建设，预计于2023年上半年建成投产。从销量来看，2017-2022年，福蓉科技的销量从3.78万吨增至6.29万吨，复合增速为10%，但2021年、2022年的同比增速分别仅有2.15%、5.17%，远远小于营收增速。这说明福蓉科技的产品放量远没有那么乐观。目前固定资产在9个亿，在建工程有5个亿，公司还有比较大的产能陆续落地。
不过从股价走势上看22年1月3日当天开盘大涨，不过很快回落，随后就慢慢下跌，在3月29/30日连续两天放量上涨（如上图蓝框，平时换手率不到1%，那两天达到3%左右），这时就是很好的买入的点，简单的公司，在底部区域，又有大的变化，而且还放量了。随后股价开始起飞，在8月19日达到接近19元，3月底买入的话（7.7元），就有接近150%的收益，即使在7月20日那波下跌判断高位放量了出来，也有100%的收益。
从22年8月开始股价进入下跌通道，那时候业绩也是不断下滑。从22年11月到23年10月，一直在11-12元这个箱体不断震荡。23年10月公司从单一为手机等消费品提供铝制结构件扩张到新能源电池托盘这一领域，市场一下给了涨停的预期，一周涨了15%。在11-12元左右震荡了10个月之后，一下冲到14元。然后跟着大盘开始调整下跌，在24年2月初最低跌到7.62元，几乎腰斩。随后跟着大盘回调的时候，又蹭上了AI手机的热点，被游资临幸，连续几个涨停，冲到了17.5元，比最低点有了130%的涨幅，随后股价继续往上，在3月底达到21.8元，从4月开始进入单边下跌环节。
总结一下，公司主营消费电子铝制件，在下游需求旺盛且原材料价格上涨的时候，业绩连续增长，但目前下游需求放缓且原材料价格下降，公司的业绩就开始连续5个季度负增长。公司毛利率、净利率、ROE都维持在制造业比较高的水平，三费也比较低。财务方面也没有问题。
公司给我最深的感受就是里面有高人，在22年初判断行业趋势要往下的时候就放出要大量扩产的公告，股价大涨一波，在回调并走平之后又放出进军新能源电池托盘这一领域的公告，股价又来了一波，然后跟着大盘走到底点反弹过程中，又蹭上了AI手机的风，把股价推到新的高度，尤其是这几波大涨基本都是在业绩不断下滑的情况下走出来的，更突出了公司对市场的脾气和热点的把握能力。
那这样的公司咱们怎么操作呢？我觉得散户能把握的就是首先对公司基本面做一个分析，判断没大问题之后开始跟踪，在22年1月初看到产能大幅扩张的时候要能判断是重大变化，不过这时估值还不够低，开始紧密跟踪，到3月29/30日连续两天放量上涨时，判断有资金进驻了，那时也走出了一个阶段底部，符合公司简单，有大变化，图形在底部微微抬起三个条件，于是一笔买入，持有至7月20日或8月19日判断为高位放大量，一笔卖出，获得100-150%的收益，然后再做下一个标的。后面的两波是事件驱动，散户是无法提前预判的，而且公司业绩一直在下滑，看不到好转的点，也不好提前埋入，后面的两波就不是我体系该赚的钱了。
那公司现在怎么办呢？现在公司处于大涨了一波之后的下边下跌过程中，下跌的飞刀不能接，而且虽然有较大的产能陆续落地，消费电子的需求目前明显没有恢复到二零一几年的辉煌时候，折叠屏、AI手机等新品还没有形成爆款，公司业绩什么时候恢复正增长还不好判断。现在肯定不能买入，但公司财务健康，行业地位不错，也比较简单，还是可以列为三类跟踪的，主要看图形走势和季度业绩有无大的变化，若图形再度走平且季度业绩有大幅增长的时候，再来仔细分析基本面，看看业绩增长的原因是什么，能否持续，再来决定是否下手。
不要想公司能再赶上什么爆点，那是运气钱。如果符合我们体系事先埋进去了，又能赶上爆点要意识到是运气好，那不是我们的体系该赚的钱，一波涨完之后高位放量就要赶快出来，杀伐果断。