新股部署︰四隻新股各有弱點 ─ 朝雲集團、森松國際、久久王、廣聯工程

2月26日有四隻新股同時招股,分別為朝雲集團(6601)、森松國際(2155)、久久王(1927)、廣聯工程(1413)。

其中最熱門必定是朝雲集團(6601),招股日期由2月26日至3月3日,預期3月10日上市,發售約3.33億股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權,每股招股價為7.8元至9.2元,集資最多30.6億元,按每手500股,入場費4,646.35元,以上限價計算,市值約122.66億元,以20年預估經調整純利約2.8億人民幣計算,市盈率約40倍,聯席保薦人為摩根士丹利、中金。關於基本面方面,大家可以看之前錄製的影片。

先跟進孖展部份,本人估計最終超額應該會過100倍,回撥至50%。目前市場估計,朝雲集團累計錄得約144.6億元孖展額,以公開集資3.06億元計算,超額認購近46倍。而由於HSBC已提供孖展認購,估計最終認購金額接近600億港元,因此就估算認購倍數為196倍

預計中籤率 = (1/196) * (50% / 10%) = ~2.5%

以手數計算,公司是次發行3.33億股(即66.6萬手),當回撥最多50%計算,即33.3萬手,甲乙組各佔一半,即約16.6萬手。預期乙組平均中籤率約2%(低於平均值),乙頭預計中24手,即約11萬元。

甲組方面,大家都明白,甲組十分視乎帳簿管理人如何分貨,究竟偏向1手黨還是甲組尾,大家都不知道,只能靠估,估計大約認購25,000股(50手)或穩中1手。

提醒大家一點,由於目前大市十分波動,恒指周五急挫超過1000點,所以孖展額未必會預期般熱烈,若市況再轉差,或出現抽飛風險,或者會較大家預期中籤為多,必定要注意。

個人看法,早前影片交代了,朝雲集團近年業績不算標青,增長動力缺乏,只能說是一隻穩定的內需股,估值方面,招股上限價市值約122.66億元,以20年預估經調整純利計算,市盈率大約40倍,對比起公司的業績增長動力缺乏,估值一定不算平。但市場目前十分喜愛內需板塊,藍月亮(6993)、農夫山泉(9633)等大型內需股估值更貴,市盈率更可接近80倍,由於朝雲集團規模較細,估值較低都合理。

但最令人卻步的是朝雲集團竟然沒有引入任何基石投資者,這樣較難去猜想機構投資者對於公司的興趣,以及由於沒有基石持貨禁售六個月,變相上市初期流通股份大增,這必然減低了股價炒上動力。一般而言,沒有引入基石投資者,都不是一個好兆頭,你可能會問,泡泡瑪特(9992)呢?但我認為泡泡瑪特概念獨特,增長動力快,管理層對於上市充滿信心下,認為不需要引入基石投資者,但朝雲集團增長動力慢,不可以與泡泡瑪特相提並論,而朝雲集團令我實在擔心機構投資者的反應如何。

再者大市近期急挫,恒指周五跌幅達1000點,對於新股市場必定有影響,綜合來看,個人認為審慎一點會較好,朝雲集團不是一隻非抽不可的新股,質素不算是十分高,因此忍一忍手會比較好。另外,如果打算抽孖展的朋友,可能有些不是抽新股老手,我再次提醒一點,由於今次孖展不算是十分熱烈,或者會中籤股份會比預期為多,所以需要計算清楚自行承受風險能力,這點十分重要,再三提醒大家。

第二隻是森松國際(2155),都有一定投資者關注,招股日期由2月26日至3月5日,預期3月15日上市,發售2.5億股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權,每股招股價為2.48元至3.92元,集資最多9.8億元,按每手1,000股,入場費3,959.51元,以上限價計算,市值約39.2億元,以20年預估盈利約3.204億港元計算,市盈率約12.2倍,獨家保薦人為國金證券。

森松國際是中國領先的壓力設備製造商,主力提供傳統壓力設備、模塊化壓力設備及與壓力設備相關的增值服務,為一隻典型的工業股。公司引入4名基石投資者,包括浙江華友鈷業(滬︰603799)認購1,000萬美元、Dialog Malaysia (馬來西亞︰7277)認購800萬美元、蘇州晶瑞(深︰300655)旗下晶之瑞蘇州及施建剛先生均認購500萬美元,合共認購2,800萬美元(約2.17億港元),按中間價計算,約佔發售股份27.14%,設6個月禁售期。基石名單不太吸引,比較似是客戶俾面支持公司。

公司業務為典型工業股,業務沒有憧憬度,初步看市場應沒有太大興趣,另外,投資者需要留意公司招股價範圍十分闊,介乎2.48元至3.92元,上下限相差37%,十分誇張。一般而言就是一個差的訊號,代表公司不知道市場反應如何,如果市場反應好,當然就趁市旺賣個好價,上限定價,反之,為求順利上市,中下限定價,對於認購者就十分被動。另一個弱點就是保薦人找來國金證券,沒有太大號召力。

總結,對於森松國際市值不大不細,招股價範圍太闊,沒有太大興趣。

另外,還有兩隻新股包括久久王食品(1927)、廣聯工程(1413),兩股市值僅5至6億港元,就是典型的莊家股,公司業務基本上不重要,升跌則大機會取決於背後莊家操作,所以本人並不建議投資者參與莊家股,大家自行承擔風險。

總括而言,四隻新股各有弱點,值博率不高,適量參與就算,千萬不宜重注。反而,趁近期股市急跌,入手一些優勢股份好過。

最後,有讀者留言問我,想我講講市況,對於近期市場擔心美國十年期債息升穿1.6厘的一年高位,導致科技股急挫。在大跌市期間,幾乎所有新經濟股份都急挫,而我相信大部份投資者或多或少都持有一定的科技股,必定受到拖累。

股市後市如何走,我沒有水晶球當然不會知道,我本人就傾向樂觀,現階段我們只可以做的是控制自己倉位,不要槓桿,保持信念,保持冷靜,跌市總會過去,股市一向都有cycle,互勉之!

免責聲明:以上信息並不構成任何投資建議,投資者需自行加以評估並承擔所有風險

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