作为「稀缺热点」成员国之一,氟化工的炒作逻辑在哪儿?

昨天市场没什么量,沪市1543亿,深市1975亿,合计约为3518亿,较上一交易日萎缩1164亿。北向资金继续呈现净流出状态。

盘面热点也比较稀缺,基本聚焦于我们上上周提到的ETC,我们上周提到的科创板对标股,以及,我们今天将提到的氟化工。

那么,开门见山,继续昨天的研究课题:

日韩关系恶化,并逐步扩散至高科技领域,我国企业会不会受益于日本出口限制带来的部分转单、迎来国产替代机会呢?

我们昨天讲到,就氟聚酰亚胺、光刻胶、高纯度氟化氢这3种产品,相比较之下,由于我国氟化工行业发展多年,产业化程度高,技术水平成熟,高纯度氟化氢具备较为确定的国产替代机会。

我国具备做强做大

高纯氟化氢产业的基础

高纯氟化氢,也称电子级氢氟酸,系生产高质量六氟磷酸锂的关键原材料,也可应用于集成线路板、半导体、太阳能等电子产品的清洗、蚀刻和芯片掺杂、沉淀工艺等环节,技术难度大。

目前,日本在高纯氟化氢市场居于绝对主导地位,瑞星化工、大金、森田化学三家企业合计占据全球市场份额的70%以上。

与日本相比,我国高纯氟化氢在国际市场占比仅是其零头,两国力量悬殊。

但是,我国高纯氟化氢产业完全具备做大做强的基础。为什么呢?

我们先从氟化氢产业链聊起。

萤石是氟化氢产业链的主要上游原料。

当前全球萤石储量主要集中在南非、墨西哥、中国、蒙古四国,其中我国约占到10%,位居第三。

而我国萤石产量占到全球总产量的50%以上。

依托着先天资源优势,我国氟化工早在20世纪50年代开始起步。

经过多年的发展,目前,我国已集聚了50多家氟化氢生产企业/集团,万吨级装置有几十套,超过3万吨的有13家,是世界第一大氟化氢生产基地。

当然,这些氟化氢产能并不是真正意义上的高纯氟化氢。

高纯氟化氢是由无水氢氟酸经进一步处理后,得到的高端氢氟酸产品。工艺流程较为复杂。

据统计,我国氢氟酸产能合计约167万吨,但截至去年底,高纯氟化氢产能只有24万吨,有能力生产高纯氟化氢的企业并不多。

可以总结为,我国氟化氢产能处于相对过剩状态,高纯氟化氢产能却严重不足。

不过,氢氟酸实现了工业化生产后,将为我国进入高纯电子级氟化氢提供充足的原料保障。(理由①)

另外,从下游需求看,在第三次产业转移浪潮下,近年来,全球电子制造产业向我国不断转移。

我国目前成为了全球最大的半导体、液晶面板生产地,用于集成电路、液晶显示屏等清洗和蚀刻剂的电子化学品的需求越来越大。

在我国高纯氟化氢产能严重不足的情况下,只得依赖日本、美国、欧洲、台湾等国家和地区进口。去年我国进口氟化氢达到8139吨,显示出极为迫切的进口替代需求。(理由②)

从行业现状来看,自2011年以来,我国逐步提高氟化氢行业准入条件,5000吨/年以下工艺技术落后和污染严重的氢氟酸装置被列为淘汰类。但对高纯氟化氢大开绿灯。(理由③)

包括索尔维蓝天、鹰鹏集团、天赐材料等多家公司都在去年新建或扩建了高纯氟化氢产能。

国内上市公司相关高纯氟化氢产品毛利率高达70%,从侧面反映出该产品具备较高附加值,同时也代表该领域竞争不充分,未来仍有利可图。

相信这也是不少企业积极涉足的重要原因之一。(理由④)

第三次产业转移浪潮带来的国产替代需求下,我国高纯氟化氢已在大踏步前进,中长期将充分受益于半导体等新兴产业的发展趋势,短期日对韩实行出口限制也将对国内企业形成提振。

内需+外销

国内前排企业迎替代良机

自20世纪70年代,我国的高纯氟化氢开始兴起。在发展初期,全球高纯氟化氢行业市场主要被日本企业所垄断。

随着近年来,国家政策推动以及市场需求带动,我国集成电路、太阳能光伏、液晶显示行业的规模迅速扩张,电子级高纯氟化氢行业转向规模化发展。

但虽然国内高端氟化氢产品的产量不断上升,消费量也在同步上升,2005-2011年国内消费量的年均增长率超过10%。

2005年,我国电子工业消费高纯氟化氢接近3000吨,但进口产品1550吨左右,进口比例占到52%。

到2011年时,我国已有超过5000吨的消费量,进口产品接近2500吨,仍占到50%。

高纯氟化氢产品除国内供不应求外,国外市场也很大,包括日本、美国、欧盟和中国台湾等,都是高纯氟化氢的主要消费区。

在国内外火爆的市场需求下,我国作为全球第一大氟化氢出口国,随着企业加快转型布局高端产品,未来能够生产高纯氟化氢的企业将面临难得的国产替代机遇!

当前,国内已有多家企业,如多氟多、巨化股份、晶瑞股份、浙江三美、天赐材料等,具备生产电子级高纯氟化氢的能力。

根据用途的不同,电子级氢氟酸被分为EL、UP、UPS、UPSS。

其中UPSS级别是目前最先进的级别,国内目前仅有多氟多生产和大规模应用。

多氟多是氟化工行业的绝对龙头,依托30年氟化工生产经验优势,于2008年研制出高纯电子级氢氟酸。

2013年,公司建立了万级清洗、千级灌装、百级分析室、电子级自动灌装线,制程设计为全球最高端纯化工艺UPSS级,产品纯度达到PPT级。

目前,多氟多电子级氢氟酸的产品性能已经优于行业内SEMI-C12之标准,阴离子(各种酸根离子)含量l,完全可以满足国内主流8吋、12吋集成电路生产的工艺要求。

从2018年10月开始,多氟多电子级氢氟酸成功打开国际市场,实现批量出口,进入韩国两大半导体公司的供应链中。当年公司电子氢氟酸的销量超过1000吨,比前一年同期增长了600%以上。

当前,公司电子级氢氟酸产能为5000吨,基本已实现满产。预计到年底,公司将新建成5000吨产能,并计划明年一季度投产,届时达到万吨生产规模。

除此之外,巨化股份在电子氢氟酸方面规划产能及在建产能都是最大的。

公司在2011年6月进行年产3万吨电子级氢氟酸扩建项目环境影响报告书审批前公示,在现有0.7万吨/年的电子级氢氟酸基础上,再新建2.3万吨/年电子级氢氟酸装置。

我们知道,巨化股份是国内具有全产业链优势的氟化工行业的龙头企业,充足的原料来源和技术储备成为公司发展电子氢氟酸的先天优势。

值得注意的是,在公司创立以来的20年里,从没有出现过年度亏损。所以说,公司在同行业中质地更加优质,有较为厚实的安全垫和良好的成长空间!

晶瑞股份则拥有高纯氢氟酸产能7000多吨,占其当前利润一半左右,产品处中高端水平,在行业中有较好口碑。公司UPS级高纯度氢氟酸2008年获奖2007年中国半导体创新产品和技术项目。

另外,公司光刻胶产品打破了国外垄断,是国产光刻胶产业化的重要引领者,有望同时受益于日对韩光刻胶及高纯氟化氢产品的限制。

三美股份作为今年刚上市的新股,也在积极布局高纯氢氟酸。公司1万吨高纯电子级氢氟酸项目正在加紧建设,未来可成为公司重要的赢利点。

$多氟多(SZ002407)$ $巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$ 晶瑞股份

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精彩评论

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宽广小懒助理2019-07-18 00:26

来啦

科创板2019-07-17 20:20

@宽广小懒助理 来关注下我们团长

悠悠我心5292019-07-15 01:10

我国电子级氢氟酸技术还处于中低阶段,目前能达到半导体所用UP-SS级别(即G4级)的企业仅三四家,其中已投产的主要是多氟多(G5)和滨化股份(G4);能达到12寸晶圆使用需求的电子级氢氟酸,即G5级别 或 UP-SSS级别的,目前只有多氟多和正在建设中的湖北兴力。

海秀扛把子2019-07-12 16:44

当大佬的小跟班2019-07-11 22:11

确实啊…原来这种热点很多人讨论的