今天我画饼制作了一个70美元油价7.1汇率非税桶成本按2024Q1的23.5美元天然气按2024Q1的46.1美元/桶等等参数都按2024Q1的，未来10年的产量，利润，资本支出自由现金流，未来分红等数据：惊艳的是当中海油的增速下降到大概年化3%或8万桶/天的年产量增长时，它必须每年派现率大概83%才能实现现金不再增长。
数据来源根据解释：
1）假设日产量：2024年202万桶，2025年220万桶，2026年235万桶，前两年的产量增长可以参考公司官网的2024年经营策略，我个人2024-01-28日的文章《2024年中海油战略展望》里有。2027年之后进入3%的年化产量增长。
2）假设年度利润的计算。
计算过程我个人2024-05-06文章43-93美元布油区间的中海油净利润匡算》有计算过程和结果。
3）资本支出。
我画饼都是用40亿/1万桶的资本支出带来净增量的产量，虽然过去公司的维持稳产的资本支出=折旧的75%，但我画饼的数据更加谨慎前两年按折旧的90%后面的维持稳产的资本支出完全等于折旧，更保守大概匡算，为了简化数据。
依据：我个人2024-04-02文章《中海油的可采年限&资本支出和现金流&分红的勾稽逻辑探索》和2023-01-04文章《量化分析中海油的资本支出VS产量&折旧》，里面重要的论证结果是：过去16年海油维持稳产需要的资本支出大概等于当年折旧的75%; 过去16年海油的新产能平均每增加1万桶每天的产能需要39.8亿元人民币。
4）画饼预测到了2027年后，带来净增量的资本支出体量下降，产量增速下降到了3%，就会释放大量的自由现金流，为了保守起见，假设公司有意保守谨慎先让净现金（这里的“净现金”=存款+理财-有息负债）达到2000亿后维持2000亿左右的水准，叠加2027年后每年只增加8万桶/天的产量增量，或3%的年化产量增长率，公司要维持2000亿的净现金，只能将公司的派现率最后定格在83%（82.5%）左右才能不再让公司的净现金增长。
依据：我个人2024-05-25文章《中海油桶当量未来现金流的含金量》拿2023年来说：成本方面桶折旧14.88美元是非当期现金成本，是现金流先置的资本支出的摊销；现金的成本也就10美元上下，另外2.31美元是其他收益和费用，另外随油价的弹性附加税资源税和特别收益金和所得税等17.32美元，桶净利润25.92美元，桶减值0.75美元。于是2023年的桶现金流大概=桶净利润25.92+桶折旧14.88+桶减值0.75=41.55美元/桶，2023年现金流大概=产量6.78亿桶X桶现金流41.55美元X汇率7.0467=1985亿。。。。
《中海油桶当量未来现金流的含金量》这篇文章海油非常重要的推演：未来两年假设油价跟2023-2024Q1不变，那么未来两年2024-2025框算取整数合计利润3000亿（其中50%分红50%的利润和现金流转变为新增储量，期末现金余额不变），同时净证实储量的未来现金流增加3000亿，也就是未来两年中海油实际上内在价值增长3000X50%+3000亿=4500亿，这是从长期持有者看未来的内在价值变化，因为现金变成的资本支出带来的净储量产能本身有隐含未来的盈利价值。
未来两年，油价差一点框个整数中海油未来两年的净利润分红3000亿X50%+23年末净现金869亿+存量产能的未来现金流1.45万亿X(1+未来两年证实储量增长率20%)=1.98万亿的未来现金价值。
按2023的年报P265披露的未来现金流价值14499亿，加上2023年末净现金869亿，年末的未来现金流价值=14499+869=1.53万亿，
也就是2024-2025两年未来现金流增值=1.98万亿-1.53亿=4500亿，也就是未来两年产生的价值是（3000亿的净利润）分配50%也就是1500亿给投资者+3000亿的净新增产能的未来现金流价值=4500亿。
毕竟80美元左右的油价，中海油一年的净利润1500亿，但现金2150亿左右，假设1300亿资本支出，假设现金余额不变，那么可分红的现金是850亿。
结论：2024Q1历史新高的现金2314亿，净现金1184亿。一旦资本开始减速，派现率必然快速上升，否则没地方放得下那么多的现金。所以大概率会提高派息。假设未来公司维持3%或8万桶每天的年化产量增长率，公司要让净现金不再增长，必须把公司的派现率维持在83%，否则净现金就会增长太多太快。
风险提示：经济喂鸡，过去20年的油价波动剧烈，虽然平均布伦特油价平均75美元，WTI平均71美元，但具体某些年份波动极端，没有平滑多年风险的能力或现状和认知的人请谨慎。另外市场的经理们和押注佬风格切换把大流动市值的优质低估高息低债成长大盘股家当变卖了，只为押注外面的疯狂涨价的石头。
精彩讨论
会计误工人员06-01 08:06中海油现在是一目了然的好生意，我几句话概括中国油目前这个生意:
油气的非税桶成本持续从10年前的38.5美元下降到了目前的23.5美元每桶但能综合油气卖70.75美元，虽然税费比较高但还好都是按油气价格和业绩的弹性费用，平均每桶油气平均净利润31美元，产量持续快速上升未来两年的7个季度增产15%，而且后续产量持续中速成长惯性有一定延续性。按2024Q1参数，未来两年公司可以实现净利润3300的以上的净利润，高替代率带来净证实储量的未来现金流价值3000亿左右，未来两年内在价值折现前大概是分红到手的加上50% 1650亿+净证实储量的未来现金流价值3000=4650亿。
疑问: 难道之前就不有优秀？几年前的各种参数我可不敢说中海油极度优质，为何？如果把时间的指针拔回2019年我会像今天一样评价海油吗？重新看这几年的变化：
1) 桶成本2018-2023年平均29.2美元 VS 2012-2017年38.5美元, 剔除资源税附加税这个浮动成本2023年非税桶成本24.8美元是10多年最低，2024Q1非税桶成本再次10多年新低23.5美元每桶。但油和气综合实现售价70.7美元每桶，66.7%的毛利率，2024Q1中海油实现31美元的桶油净利润远超同期沙特阿美的24.17美元，远也是3倍于美孚的美国产区的页岩油桶油利润9.7美元的三倍多，也是美孚全公司桶油净利润16.1美元的两倍，更比同期巴菲特持续加仓的西方石油桶油净利润6美元多的更高，或比赫斯的美国产区的0.7美元每桶净利润的盈亏平衡高太多。
跟公司持续人工提效率，人均产量大幅度提升，无人化，自动化，岸电等都是巨大关联的，圭亚那更低成本，加拿大技术改造巨大质变，按公司2023年会业绩会上周总说的加拿大油砂也许达到了历史最好的水平，在加拿大油砂业绩排行中前列，于是我查阅加拿大自然资源和森科同行，都是发生了巨大的变化。
2）日产量从2018年130万桶增长到目前198万桶，5年每天增加了68万桶每天（增长了52% ）VS 2013年108万桶到2018年的124万桶合计6年增加了16万桶（增长15% ），而且2025年预计比2023的产量增长20%，而且产量持续增长；
3） 汇率。2018-2023平均汇率6.77 VS 2011-2017年汇率平均6.38 ; 2023年的USD/CNY全年平均中间汇率7.0467，是2008年以来的最大比值，然后觉得2023年的加工外贸如何？
4）天然气价格2020年市场化改革后，新长协价格水涨船高，2024Q1在美国比如雪佛龙v天然气售价平均7.44美元每桶时中海油的天然气售价实现46.1美元每桶对半以上赚。根据微信公众号“黑金新视野”2024-05-16的文章，信达证券的左博团队认为美国的天然气开采成本12-18美元每桶，成本支撑价到东亚是42-48美元每桶。也就是美国本土的天然气对半亏时，海油的天然气可以对半以上赚，这是在2020年天然气价格市场化改革后才逐步发生变化的，2018年天然气价格卖38.5美元每桶。
5）上述由于上净利润率在全球的行业数一数二。随着以上内因桶成本下降，效率提升，产量大幅度提升，外因油气价格受供求上升，汇率有利变动，中海油的利润率和利润额翻天覆地的变化。2023年的桶油净利润：中海油的26.9美元，超过了沙特阿美的26.0美元，更超过了美国页岩油综合资质最好的纯E&P公司先锋自然资源的18.80美元；不用提巴菲特的西方石油的美国产区（相当于2/3的海油规模）只有5.6美元/桶净利润，和赫斯的美国产区-3.7美元每桶。
6）净现金&分红的大幅提高。2024 Q1中海油现金2271亿，净现金1184亿，2021-2023年合计分红1617亿元，三年都是历史前三名的分红额。虽然每净增长1万桶每桶的产量提升，背后需要40亿的投入，但中海油的实现行业最高桶净利润率的综合优势和巨大的油气田潜在储量空间，使得它几乎是化石能源历史中极其罕见的这么大体量规模可以如何大规模扩产，如何快速增产，同时却依然保持如何优质的净现金健康程度和高派现率，这在化石能源的历史中罕见完全没有普遍性。
2018年的日产量130万桶到今天的198万桶提高68万桶，按没1万桶每天的新产能需要对冲衰减的稳产需要的资本支出之外的，带来净产量增量的68万桶，这里就需要2720亿，2021-2023合计分红金额1617亿，已经实现的产量增量68万桶每天起码需要2720亿，而且很多在建工程在今年大量会投产，估计按进度付款得差不多了，也就是这几年为带来新净增产量的资本支出起码3500亿了，3年分红2720亿，2024Q1的现金2271亿，减有息负债后的净现金1184亿历史新高。
7）美国页岩油边际产量严重钝化。作为过去10多年全球80%以上的美国，根据美国能源署这个月的预计美国2024年石油产量按87美元的油价条件下只能增产30万桶(到达1320万桶每天)每天的产量量VS 2018-2019年布伦特油价65美元带来了300万桶每天的石油增量。前几天，我在评论自己曾经的文章《 美国页岩油作为世界最大边际产量对油价钝化意味着什么？》时说这次全球的石油边际产量弹性下降到了过去50年的最重要的瓶颈时刻之一。在石油行业难以找到油田时，在过去10年全球新发现不足开采量50%时，在全球常规油田每年自然衰减6%也就是600万桶的损失时，在全球每年新增120-150万桶石油需求时，在欧美找不到足够的矿只能10-15倍收购同行时且收购意味着对收购方股东来说是同行最高成本之一时，在过去10多年全球最大边际产量80%以上增量来源偃旗息鼓时，中国海洋石油产量潜力巨大而且极度低探明率和极大潜力和极低成本，95%的海域空间。这就是中国海洋石油的长期绝对竞争力优势的持续性基础。
最后，根据我昨天的测算，假设中海油一旦进入比如每年增产8万桶每天的慢增长，派现率必须保持83%才能实现现金不增长。否则现金太多没地方放就是一个烦恼。
会计误工人员05-31 12:28做到适合自己，坚持保守和科学科学科学……
过去4.5年我95%以上时间0杠杆0负债，偶尔短暂杠杆几乎都是10%以内几乎都是来年的股息几乎可以覆盖，虽然我这段时间的累积净利润是最初成本的5.2倍(在期间还取出不少本金)，我失去更高更快的空间，可我一点都没有遗憾，相反我非常欣慰。
投资是一辈子的事，股市的钱赚不完但可以亏完，来股市本来是想赚点钱改善家庭和自我状况结果不少人却把股市当做押注的牌桌也把自己代入了地狱般的折磨状况。
股市比的是活得久，活得轻松，那就要坚持科学，科学布局，可以？抵御任何黑天鹅和任何意外的可能性。
坚持做正确的事，坚持做科学的事，放低预期再放低预期……随便随它怎样……
挚爱子洲06-02 11:20这是我在2022年的一个老帖，解读一下，一，持有海油更多是延迟满足，储量越来越大，生产油气井越来越多，派息很难大幅提升。当储量，生产油气井维持规模不变时，派息就会增多了。二，海油在国内开发的优势是，没有海外昂贵的签字费(也可视为采矿权转让费)，没有海外较高的所得税比例。
老贴如下:
1，关于中海油的净利润，油气资产形成，桶油折旧消耗的一些观点和数据
要读懂中海油，一定要先看明白石油公司的上述数据之间逻辑关系。
一，净利润，自由现金流，油气储量
2021年
净利润=703亿
自由现金流=655亿
海油属于大额资本开支，大额折旧计提的企业
2021年资本开支887亿
2021年折旧计提652亿
净新增3.3亿桶油气储量和部分开发量。
二，油气资产的形成
国内油气资产的形成，主要是勘探+开发形成的。简而言之，1PB。
如果买油田自己作业开发，就高于1PB。
会计误工人员06-11 14:312018年布伦特和WTI油价平均68.2美元每桶，汇率6.62，非税桶成本27.5美元，产量4.75亿桶，中海油的账面利润分别是527亿，假设按70美元计算和调整对应的弹性资源税暴利税和所得税其他不变，它的净利润564亿，对应13.0港元的全年月末平均股价，股本446亿，汇率0.84，平均月末市值=446X13X0.84=4870亿，按70美元折算的利润564亿对应4870亿市值的PE8.63倍，真实市盈率4870/527=9.24倍
2024Q1年化布伦特和WTI油价平均81美元每桶，汇率7.1，非税桶成本23.5美元，产量7.23亿桶，中海油的Q1年化账面利润1588亿，假设按70美元计算和调整对应的弹性资源税暴利税和所得税其他不变，它的净利润1335亿，对应21.0港元的股价，股本476亿，汇率0.93，平均月末市值=476X21.0X0.93=9296亿，按70美元折算的利润1335亿对应21港元时9296亿市值的PE6.96倍，真实市盈率=9296/1588=5.85倍。
结论:
1.如果把油价都折算为70美元时对应的业绩时，2024年21港元的中海油的估值6.96倍比2018年的13港元的8.63倍市盈率估值上更低估;
2.2024年的21港元的真实动态市盈率大概5.85倍比2018年的13港元的真实市盈率9.24倍更明显更低。
所以我们看数据，一定要看核心的量变和质变，产量，非税桶成本，汇率，天然气价格，油的价格，产量结构等。
Archerong05-31 12:55会计兄对后面几年的产量增量估计的有点保守了。
根据最新的中海油的中长期原油产量规划，24~35年合计新增探明地质储量40亿吨，年增3.3亿吨，基本上跟这两年的速度差不多，这两年比3.3亿吨要高些。天然气新增累计18亿吨，年均1.5亿吨。
全部讨论
中海油现在是一目了然的好生意，我几句话概括中国油目前这个生意:
油气的非税桶成本持续从10年前的38.5美元下降到了目前的23.5美元每桶但能综合油气卖70.75美元，虽然税费比较高但还好都是按油气价格和业绩的弹性费用，平均每桶油气平均净利润31美元，产量持续快速上升未来两年的7个季度增产15%，而且后续产量持续中速成长惯性有一定延续性。按2024Q1参数，未来两年公司可以实现净利润3300的以上的净利润，高替代率带来净证实储量的未来现金流价值3000亿左右，未来两年内在价值折现前大概是分红到手的加上50% 1650亿+净证实储量的未来现金流价值3000=4650亿。
疑问: 难道之前就不有优秀？几年前的各种参数我可不敢说中海油极度优质，为何？如果把时间的指针拔回2019年我会像今天一样评价海油吗？重新看这几年的变化：
1) 桶成本2018-2023年平均29.2美元 VS 2012-2017年38.5美元, 剔除资源税附加税这个浮动成本2023年非税桶成本24.8美元是10多年最低，2024Q1非税桶成本再次10多年新低23.5美元每桶。但油和气综合实现售价70.7美元每桶，66.7%的毛利率，2024Q1中海油实现31美元的桶油净利润远超同期沙特阿美的24.17美元，远也是3倍于美孚的美国产区的页岩油桶油利润9.7美元的三倍多，也是美孚全公司桶油净利润16.1美元的两倍，更比同期巴菲特持续加仓的西方石油桶油净利润6美元多的更高，或比赫斯的美国产区的0.7美元每桶净利润的盈亏平衡高太多。
跟公司持续人工提效率，人均产量大幅度提升，无人化，自动化，岸电等都是巨大关联的，圭亚那更低成本，加拿大技术改造巨大质变，按公司2023年会业绩会上周总说的加拿大油砂也许达到了历史最好的水平，在加拿大油砂业绩排行中前列，于是我查阅加拿大自然资源和森科同行，都是发生了巨大的变化。
2）日产量从2018年130万桶增长到目前198万桶，5年每天增加了68万桶每天（增长了52% ）VS 2013年108万桶到2018年的124万桶合计6年增加了16万桶（增长15% ），而且2025年预计比2023的产量增长20%，而且产量持续增长；
3） 汇率。2018-2023平均汇率6.77 VS 2011-2017年汇率平均6.38 ; 2023年的USD/CNY全年平均中间汇率7.0467，是2008年以来的最大比值，然后觉得2023年的加工外贸如何？
4）天然气价格2020年市场化改革后，新长协价格水涨船高，2024Q1在美国比如雪佛龙v天然气售价平均7.44美元每桶时中海油的天然气售价实现46.1美元每桶对半以上赚。根据微信公众号“黑金新视野”2024-05-16的文章，信达证券的左博团队认为美国的天然气开采成本12-18美元每桶，成本支撑价到东亚是42-48美元每桶。也就是美国本土的天然气对半亏时，海油的天然气可以对半以上赚，这是在2020年天然气价格市场化改革后才逐步发生变化的，2018年天然气价格卖38.5美元每桶。
5）上述由于上净利润率在全球的行业数一数二。随着以上内因桶成本下降，效率提升，产量大幅度提升，外因油气价格受供求上升，汇率有利变动，中海油的利润率和利润额翻天覆地的变化。2023年的桶油净利润：中海油的26.9美元，超过了沙特阿美的26.0美元，更超过了美国页岩油综合资质最好的纯E&P公司先锋自然资源的18.80美元；不用提巴菲特的西方石油的美国产区（相当于2/3的海油规模）只有5.6美元/桶净利润，和赫斯的美国产区-3.7美元每桶。
6）净现金&分红的大幅提高。2024 Q1中海油现金2271亿，净现金1184亿，2021-2023年合计分红1617亿元，三年都是历史前三名的分红额。虽然每净增长1万桶每桶的产量提升，背后需要40亿的投入，但中海油的实现行业最高桶净利润率的综合优势和巨大的油气田潜在储量空间，使得它几乎是化石能源历史中极其罕见的这么大体量规模可以如何大规模扩产，如何快速增产，同时却依然保持如何优质的净现金健康程度和高派现率，这在化石能源的历史中罕见完全没有普遍性。
2018年的日产量130万桶到今天的198万桶提高68万桶，按没1万桶每天的新产能需要对冲衰减的稳产需要的资本支出之外的，带来净产量增量的68万桶，这里就需要2720亿，2021-2023合计分红金额1617亿，已经实现的产量增量68万桶每天起码需要2720亿，而且很多在建工程在今年大量会投产，估计按进度付款得差不多了，也就是这几年为带来新净增产量的资本支出起码3500亿了，3年分红2720亿，2024Q1的现金2271亿，减有息负债后的净现金1184亿历史新高。
7）美国页岩油边际产量严重钝化。作为过去10多年全球80%以上的美国，根据美国能源署这个月的预计美国2024年石油产量按87美元的油价条件下只能增产30万桶(到达1320万桶每天)每天的产量量VS 2018-2019年布伦特油价65美元带来了300万桶每天的石油增量。前几天，我在评论自己曾经的文章《 美国页岩油作为世界最大边际产量对油价钝化意味着什么？》时说这次全球的石油边际产量弹性下降到了过去50年的最重要的瓶颈时刻之一。在石油行业难以找到油田时，在过去10年全球新发现不足开采量50%时，在全球常规油田每年自然衰减6%也就是600万桶的损失时，在全球每年新增120-150万桶石油需求时，在欧美找不到足够的矿只能10-15倍收购同行时且收购意味着对收购方股东来说是同行最高成本之一时，在过去10多年全球最大边际产量80%以上增量来源偃旗息鼓时，中国海洋石油产量潜力巨大而且极度低探明率和极大潜力和极低成本，95%的海域空间。这就是中国海洋石油的长期绝对竞争力优势的持续性基础。
最后，根据我昨天的测算，假设中海油一旦进入比如每年增产8万桶每天的慢增长，派现率必须保持83%才能实现现金不增长。否则现金太多没地方放就是一个烦恼。
做到适合自己，坚持保守和科学科学科学……
过去4.5年我95%以上时间0杠杆0负债，偶尔短暂杠杆几乎都是10%以内几乎都是来年的股息几乎可以覆盖，虽然我这段时间的累积净利润是最初成本的5.2倍(在期间还取出不少本金)，我失去更高更快的空间，可我一点都没有遗憾，相反我非常欣慰。
投资是一辈子的事，股市的钱赚不完但可以亏完，来股市本来是想赚点钱改善家庭和自我状况结果不少人却把股市当做押注的牌桌也把自己代入了地狱般的折磨状况。
股市比的是活得久，活得轻松，那就要坚持科学，科学布局，可以？抵御任何黑天鹅和任何意外的可能性。
坚持做正确的事，坚持做科学的事，放低预期再放低预期……随便随它怎样……
这是我在2022年的一个老帖，解读一下，一，持有海油更多是延迟满足，储量越来越大，生产油气井越来越多，派息很难大幅提升。当储量，生产油气井维持规模不变时，派息就会增多了。二，海油在国内开发的优势是，没有海外昂贵的签字费(也可视为采矿权转让费)，没有海外较高的所得税比例。
老贴如下:
1，关于中海油的净利润，油气资产形成，桶油折旧消耗的一些观点和数据
要读懂中海油，一定要先看明白石油公司的上述数据之间逻辑关系。
一，净利润，自由现金流，油气储量
2021年
净利润=703亿
自由现金流=655亿
海油属于大额资本开支，大额折旧计提的企业
2021年资本开支887亿
2021年折旧计提652亿
净新增3.3亿桶油气储量和部分开发量。
二，油气资产的形成
国内油气资产的形成，主要是勘探+开发形成的。简而言之，1PB。
如果买油田自己作业开发，就高于1PB。
2018年布伦特和WTI油价平均68.2美元每桶，汇率6.62，非税桶成本27.5美元，产量4.75亿桶，中海油的账面利润分别是527亿，假设按70美元计算和调整对应的弹性资源税暴利税和所得税其他不变，它的净利润564亿，对应13.0港元的全年月末平均股价，股本446亿，汇率0.84，平均月末市值=446X13X0.84=4870亿，按70美元折算的利润564亿对应4870亿市值的PE8.63倍，真实市盈率4870/527=9.24倍
2024Q1年化布伦特和WTI油价平均81美元每桶，汇率7.1，非税桶成本23.5美元，产量7.23亿桶，中海油的Q1年化账面利润1588亿，假设按70美元计算和调整对应的弹性资源税暴利税和所得税其他不变，它的净利润1335亿，对应21.0港元的股价，股本476亿，汇率0.93，平均月末市值=476X21.0X0.93=9296亿，按70美元折算的利润1335亿对应21港元时9296亿市值的PE6.96倍，真实市盈率=9296/1588=5.85倍。
结论:
1.如果把油价都折算为70美元时对应的业绩时，2024年21港元的中海油的估值6.96倍比2018年的13港元的8.63倍市盈率估值上更低估;
2.2024年的21港元的真实动态市盈率大概5.85倍比2018年的13港元的真实市盈率9.24倍更明显更低。
所以我们看数据，一定要看核心的量变和质变，产量，非税桶成本，汇率，天然气价格，油的价格，产量结构等。
会计兄对后面几年的产量增量估计的有点保守了。
根据最新的中海油的中长期原油产量规划，24~35年合计新增探明地质储量40亿吨，年增3.3亿吨，基本上跟这两年的速度差不多，这两年比3.3亿吨要高些。天然气新增累计18亿吨，年均1.5亿吨。
这是我2023-11-09日文章的模型，当时预测2024年日产量195万桶每天，但2024Q1日产量198万桶每天，随着今年新投产大年的投入，大概会平均202万桶每天？
当时模拟2025年日产量205万桶每天，但2024年中海油的经营策略是目标2025年219万桶每天，而实际上根据过去几年的公司实际都是往往明显超计划预期的
所以一开始，比如两年前，我也具体说不出来海油的量化的具体数字来，只是大概觉得不错，也是走一步算一步……持续动态学习跟踪更新认知……
一年前，油价70美元附近股价12-13港元附近，很多老海油散户或机构都卖了，原因就是2022年最高油价139美元但2022年最高股价12.54港元，而2023年中海油股价是上涨的，觉得市场太荒唐，觉得自己是正确的，还认为2023油价下降海油股价上涨是最离谱的事儿……
但2024Q1在83美元的油价实现397亿季度利润历史新高，超过了2022年那个季度曾经139美元的油价哪个季度还多20亿利润时，也许才意识到或许他们之前哪里不太对？
如果也意识不到今天的油价跟2010年油价差不多，但产量提高1倍多点但净利润预期多3倍时，是不是应该意识到哪里发生变化了？
2018年日产量130万桶2024Q1日产量198万桶，
非税桶成本2018年27.3美元2024Q1是23.5美元，2013年非税桶成本38.5美元，很多产量在变化……
2017-2020的天然气售价平均37.0美元每桶当量，2024Q1天然气售价46.1美元每桶当量对半以上赚但同时间美国本土的天然气对半以上亏……
《中海油桶当量未来现金流的含金量》这篇文章海油非常重要的推演：未来两年假设油价跟2023-2024Q1不变，那么未来两年2024-2025框算取整数合计利润3000亿假设50%分红50%转变为资本支出的储量新增，同时净证实储量的未来现金流增加3000亿，也就是未来两年中海油实际上内在价值增长3000*50%+3000=4500亿。
未来两年，油价差一点框个整数中海油未来两年的净利润合计3000亿*50%+23年末净现金869亿+存量产能的未来现金流1.45万亿X(1+未来两年证实储量增长率20%)=1.98万亿的未来现金价值。按2023的年报P265披露的未来现金流价值14499亿，加上2023年末净现金869亿，年末的未来现金流价值=14499+869=1.53万亿，也就是2024-2025两年未来现金流增值=1.98万亿-1.53亿=4500亿，也就是未来两年产生的价值是1500亿的净利润分红+3000亿的净新增产能的未来现金流价值。
太多东西，我也不是一开始就知道的，两年前我也是小白，也只是一路觉得不错持续再挖挖看得心态一边走一边看的，只是，恰好有些参数和数据的确超过我的预期而已。$中国海洋石油(00883)$
一个利润相当茅台加神华，而市值差不多跟神华一样就是严重低估，低市盈率高增长就是继续上涨动力。
$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$ $陕西煤业(SH601225)$ 中国海油10w亿不是梦！20%股息率的传家宝！！！30以下的中海油就是活菩萨转世来送钱的！赶快买入，现在才20！！！
连续的假设串联会产生滑坡谬误，如果油价50美元汇率1:5.5，会有什么样的结果呢