价值投资者与高频交易的思考

价值投资者是否应该高频交易?按定义来说,价值投资者选中N个企业,对其进行估值,再计算此刻投资的回报率,挑选其中最高的投资(机会成本是第二高的投资)。按这个道理,一旦价值投资者找到了最有标的,应该能买多少就买多少。

然而,在现实中,投资者有时会等待价格砸出”坑“再买入/加仓。这个行为并不满足上述价值投资定义,即,明明发现该股票的回报率最高,但却现在不买入等待未来价格更低。

于是我们可以将这类行为归入”高频投资“(虽然并不高频)。如果对高频交易的定义为一切非价值投资的投资方法:投资者跟踪N个企业,通过种种方法发现(或猜测)股价走势,然后进行低买高卖的行为。根据定义,高频交易与所谓”投机“分不开。

举例,如果通过跟踪k线图与交易量等信息,发现股价再未来某T时期内将会窄幅波动,于是在这个区间内低买高卖。这也叫”高频交易“。

然而问题是,价值投资赚的钱是时间后对冲了的价值回归,采用高频交易赚的钱可以是k线图的钱,可以是量化分析的钱,也可以是市场信息心理分析的钱。这些钱相对价值投资来说,确定性值得考虑。

一种情形是,专注价值投资,但对高频交易的机会保持开放。一旦市场证伪了自己高频交易的逻辑,立刻离场。

高频交易的最终目标其实是想抓住市场的每一次涨跌,而对于能力有限的投资者,不该对此有奢望。或许专注自己的领域回报率更高?

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