简单谈下 PayPal 收购 Pinterest 的案例

一、PayPal 公司长远目标

PayPal CEO Dan Schulman 给公司定下的长远目标是用户基数达到 1 billion(10 亿),以目前 360 million 用户数来看,需要翻三倍。

该目标也是公司的「北极星」指标,产品上的开发拓展以及并购项目都是围绕这个目标操作的。

二、PayPal 现在的策略

目前 PayPal 正打造一个 super app,把公司现有的金融服务都塞在自己的 app 里,比如常规的支付,静态二维码支付,paypal 信用卡,Buy Now Pay Later, 虚拟货币,未来还将提供股票交易,银行业提供的工资存款以及理财业务(CD)。

这是一步很高明的招数,目前美国的年轻人财富观念不足,通过 PayPal 的 app 可以普及相关的金融知识和义务,做到先入为主,集付款支付和金融服务与一身的 super app.

三、PayPal 为什么要收购社交平台?

收购一家社交平台有利于打通商家和消费者之间货币化关联,商家或 influencer 可以利用 PayPal 提供的支付解决方案,把「带货」加入到自己的社交账户上去,消费者也可以通过社交平台之间下单购物。国内类似的,比如在小红书里买东西,或者抖音直接下单。

作为 PayPal 平台,一方面可以增加自己的商户入驻数,同时也可以提高公司的用户基数。

四、为什么收购 Pinterest?

从下图中可以看出,排在 Pinterest 之前的国外社交平台全部是在大公司囊中,只有 Pinterest 有卖出的可能性,加之 co-founder 离职,就产生了公司本身想卖并依附于另一家大公司的意愿。

加之 Pinterest 需要一个电商平台或支付巨头来帮助他们进一步拓展货币化,与 PayPal 一拍即合。

五、股价为什么会下跌?

简单来说,短期股价是情绪的表现,我们是并不能知道为什么会上涨或下跌的?

但鉴于该新闻爆出后,PYPL 当天下跌近 5%(收$258),我猜的原因可能是 1.市场觉得收购 Pinterest 过高,不是合适的 deal   2. 收购邀约被爆料是 39B,占 PYPL市值 303B 的 13%,公司可能需要发行新股来进行收购,因此旧股会被稀释。

虽然目前仅仅是传言,但如果成真的话,该笔交易会和去年 Salesforce 收购 slack 一样,大部分股票+少部分现金的形式成交。

六、未来展望

该部分纯属自己的揣测,并无真实依据。

假设收购 Pinterest 成功(大概率会成功),PayPal 还需要一个「电商平台」来打通全商品交易的闭环,即消费者可以拥有自己的 super app,小商户可以在社交媒体上卖东西试水,大商户可以通过电商平台开店。

因为目前公司并无电商平台的解决方案,如果 Dan Schulman还有额度进行买买买的话,从市场是并购是最好最快速的办法。

最最理想的标的当然是 shopify,不过 PayPal 也买不起,shopify 也不会卖,两者市值相当。

像 wix, godaddy, squarespace 之类的平台,他们业务众多,电商平台只是他们的业务之一,显得不是那么纯粹,收购的话还需要思考要不要剥离或保留这些公司的其他业务。

我能猜到的理想标的是  $Etsy(ETSY)$  ,该公司和 Pinterest 的用户有重叠(女性居多),且有商业化的需求,业务看起来也比较简单,只是市场比较小众,收购后可以进一步拓展商户种类。

最后对该笔交易评级:A

 $PayPal(PYPL)$    $Pinterest(PINS)$  

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精彩评论

WallstreetNoobs10-29 14:32

这几天整个支付板块继续坚定下跌的逻辑都不自然,尤其是已经处于一个蛮久的下降周期里了。$万事达(MA)$$Visa(V)$ 业绩不错,在美国电商业绩不达预期的情况下,也都能超预期,根本不是什么post covid loser;V顶多有监管疑虑,而MA那边完全没有,甚至MA还强势插入BNPL服务,理应不惧那几个被基金强行炒作拉高的BNPL股的竞争。何况明明马上美国要打开国门,旅游消费一定会大幅度增长,而且这种一定会出现的增长很难放在指引里给出,华尔街却以未来指引不清晰或者较弱为理由砸盘出货,而且新型支付公司比如SQ也没涨。$PayPal(PYPL)$ 不买pins后就有机会买更好的增长点了,股价也没人抬回去。对此我的判断是主力机构资金暂时出去炒点TSLA NVDA什么股,跟着flow逼空去了,或者经营小盘股做庄去了,那边玩的差不多了很快会回来。

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WallstreetNoobs11-04 16:56

看上去主要是用来做机构间清算的,没什么冲击。。。

NeoKJ11-03 09:53

请问您怎么看fednow对ma的冲击

好运连连8连连好运10-31 22:15

想要散户变穷,得股市崩盘,不可能办到的吧

大__跌10-31 21:46

加盘侠是没有滴,散户都已经不想工作了,为了工作也要让散户变穷

WallstreetNoobs10-31 17:40

我觉得“预期企业业绩增长-提前拉升股价”这套逻辑也是华尔街制造出的故事,他们成功的在低利率市场下构建了这样的共识。这样的故事和逻辑是为了确保有人会高价买入并锁仓,当金融政策变化时他们就会突然放弃这套故事逻辑,共识瓦解了就要开始抛售了;当企业经营形势发生变化时他们仍然坚持这套故事,但抛不抛售纯粹看机构策略了,完全可以业绩差却继续造理由拉高。我不认为目前saas这么高的估值在面临挤兑时能有足够的接盘侠顶上,但我也不知道机构什么时候会预判趋势变化并退出,只有玩内幕交易的华尔街知道。所以纯粹因为估值太高去做空强势股死路一条,找顶做空会发现顶越来越高。虽然顶也是有上限的,比如哪怕$Upstart(UPST)$ 也是会大跌的,可是鬼知道它涨到400的那时候,到底算不算轧空完了