“金眼、银牙、铜骨头”被认为是医疗细分赛道中最好的三个，牙科相比另外两个赛道起步较晚，近年来才开始爆发，而时代天使就是其中的佼佼者。
一、招股信息
二、公司概况
时代天使，来自上海，成立于2003年，主要研发口腔隐形矫正技术、生产及销售隐形矫正器。
根据行业报告，中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，前两大市场参与者的市占率约82.4%，按2020年达成案例计量，时代天使的的市场占有率达41.0%，略低于国际巨头艾利科技（ALGN.US）旗下品牌隐适美。
财务数据显示，于2018年～2020年，公司的收入分别为人民币4.88亿元、6.46亿元及8.17亿元，年复合增长率达29.26%；净利润分别为5820万元、6770万元及1.51亿元，年复合增长率达61.07%，堪称牙科界的”茅台“
公司通过时代天使隐形矫治系统助力牙科医生，其由三部分组成：
数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务；
隐形矫治器
云服务平台iOrtho 。
公司目前销售四种隐形矫治器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版以及COMFOS。
行业方面，中国隐形矫治市场在2019年成为世界第二大市场。就零售销售收入而言，市场规模由2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增长率为44.4%，并有望于2030年达到119亿美元，自2020年至2030年的复合年增长率预计为23.1%。
本次上市最招人诟病的是上市前突击分红，账上现金分发殆尽。公司近三年实现净利大约2.7亿，但公司上市前突击分红就是9个亿（港元），2020年10月分红6100万美元、2020年11月分红4300万美元、2021年4月分红1520万美元，现在公司账上现金还有10.66亿港元。
股权高度集中的公司上市前基本都会突击分红，先往自己口袋装钱，再上市募资股民的钱拓展业务。
时代天使由松柏正畸（由松柏投资集团及冯岱先生控制）持股 67.12%，但其实背后有高瓴资本持股松柏正畸96.67%股权。
松柏投资旗下有牙科行业的若干其他公司，从上游到下游，包括牙科诊所、牙科器械制造商与医疗设备分销商等，这些布局不仅不会与时代天使的业务形成冲突，而且会为时代天使的业务提供关键资源。
三、综合点评
美股上市公司艾利科技旗下的品牌“隐适美”，是目前正畸市场的双寡头之一，也是时代天使在国内最大的竞争对手。艾利科技自从2001年上市以来，公司股价已经一路从IPO时的13美元最高涨至647美元，涨幅高达50倍，最新股价回落至575元，市值455亿美元，PE估值约为26倍。
港股市场同赛道的是现代牙科（03600.HK），伴随眼科和医美风口，牙科公司股价也开始起飞，现代牙科年初市值不足15亿，现在股价半年涨近5倍，市值来到82亿，火的不要不要的。
所以时代天使有点飘，一手近3.5万，是港交所史上最贵的IPO入场费，而且招股日期一再延迟，应该是要价太贵，最后人家基石不干了。
但是对我们打新来说，更看重的是市场情绪，而不是长期投资价值，据说今天招股开始一个小时国配部分就已经足额认购。
四、预估中签率
香港公开发售168.2万股，每手200股，合计8410手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配4205手。
不管京东物流有没有赚钱，但是港股打新的气氛被带起来了，招股首日已经孖展678倍，京东物流136万人认购，时代天使中签率奇低，有挤出效应，按照100万人申购算，启动最大回拨50%，甲乙组各获配21025手，预计一手中签率1%。
打新乙头需要申购3万股即150手，现在券商和打新人手里资金都非常充足，乙组按4万人申购算，预计乙头中签率40%，乙组第10档稳中一手。
计息7天，按20倍融资，利率3%，即使乙组第10档稳中一手，再加上中签手续费1.007%和交易佣金，打和点也高达30%；如果按照三个乙头大概率中一手算，打和点26%。
五、本人操作计划
郭二侠计划用5成资金申购，其中三个乙头。
另外郭二侠想对打新人说：
1、千万不要一手融，就是送人头费。
2、千万不要打甲尾，这是最亏的打法。
3、做好亏利息的心理准备。
京东物流打了个寂寞，时代天使很可能也是，就是这么卷，你不卷就放弃，没有别的办法。
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