时间：2018/08/16
8月16日，京东发布了2018年第二季度财报。2018财年第二季度，京东集团的净收入达到1223亿元人民币，同比增长31.2%；这其中，来自于服务业务的净收入达到了118亿元人民币，同比增长了51.0%，继续保持高速增长的态势；二季度，用于技术研发上的投入为27.81亿元人民币，较去年同期大幅增长79.8%。
Ø 核心利润率持续提升。二季度自营业务毛利润率同比提升0.9 百分点至7%，广告收入增长较快。主要反映在核心毛利率的持续改善，这主要得益于产品结构的改善以及对商户的议价能力提升。对3C 等优势品类，加强了后台增值服务的售卖（如今年二月份京东推出的针对手机的售后服务项目“JD Care”）。此外，自营业务中家电以及快消品等品类的销售增速快于手机，后者的利润率相对较低，GMV 结构的改善也带动了整体毛利率的提升。
Ø 618期间，京东GMV同比增速放缓至33%（2017年同比增速为50%），京东的优势品类如3C 等增速放缓，阿里巴巴强迫商家二选一的举措对京东女装品类的销售影响在本季度持续。尽管京东已经开始通过百度和头条等外部渠道获取流量，但其活跃用户增速仍在放缓。618在影响公司二季度收入增速的同时也提振了京东商城的核心利润率水平。
Ø 谷歌以5. 5亿美元现金投资的合作成果暂未变现。（开启强强联合零售解决方案、助力京东全球化出海化扩张、更低的市场营销费用、更高效的购买转化），然而，京东和谷歌的合作关系可能涉及各种与数据相关的谈判，既包括双方公司层面的谈判（例如，京东是否愿意向谷歌开放其数据），也有国家层面上的磋商（例如对国家数据安全的考虑），对京东基本面方面的改变仍有待观察。
Ø 在物流及人才方面的投入抵消利好。公司的物流外单在毛利润率层面上仍然处于亏损状态，主要受到此前的产能扩张以及持续促销活动的影响（虽然外单毛利率环比有所提升，但在目前毛利水平上仍无法实现盈亏平衡）。同时，公司还将持续进行人才投入，这将导致今年研发费用升高，本季度京东在技术方面投入27.81亿元，同比增长79.8%，进而推高全年运营支出。
管理层在回答京东物流的未来展望的时候也提到，之后会成立一家独立运营的物流管理公司，以不断在全国范围内拓展物流网络并且加速实现京东物流的商业化进程。京东还可以从中获得管理收入。公司的筹备预计可以在6到12个月内完成，所以也会对下半年的收入表现造成一些影响，造成今年和明年的非线性增长趋势。京东物流预计在明年完成商业变现。
通过与多家线下零售巨头达成合作，接入“京东到家”平台，并通过配送平台“达达”输出物流服务，京东基本完成了覆盖全国的物流网络，物流护城河形成，已有约100个品牌方开始使用京东物流服务，预计3-5年内，京东体系外收入占比超过50%）。
Q&A：
Q1： Q3业绩指引，会影响未来收入增长的季节性因素及宏观因素？会对短期的利润率有影响吗？
A：618之后经历了收入的平缓，但在8月有恢复的趋势，主要是受季节性影响，且今年较往年节后促销力度都更强。我们对宏观经济持谨慎乐观的态度，消费增长，人均可支配收入以及其占GDP的比重都预示着消费趋势将持续，我们对未来的增长前景十分看好。
Q2：六月以来与谷歌的合作？
A：我们有170,000商家，谷歌的Shopping Action对于高质量商户是非常重要的机会。我们也期待与谷歌全方位的合作。
Q3：全年净利率增长指引还会是1%-2%？
A：我们会保证京东商城的净利率，但在物流以及其他方面的变现还需要一定的时间
Q4：京东物流运作模式，如何盈利？
A：我们通过和政府合作取得土地资源，我们通过京东物流为政府创造就业。我们现在已经建立了250万平方米的物流中心，还有更多的在建设中。我们的物流有许多变现的渠道，一个是将它销售给投资者，物流资产增值空间巨大，已经有投资者打算购买；未来6-12月，出让之后我们继续管理这些资产，收取管理费。
Q5：阿里巴巴“二选一”政策对于服饰的影响？
A：一年之限尚未过去，仍在受影响，不仅影响我们还影响了其他的平台。不仅影响了业务还影响了收入，但我们在积极扩张其他品类，也对它们未来几季的发展持乐观态度。
Q6：京东商城毛利率趋势？
A：自营业务毛利率增长0.5%，广告业务也稳健增长，接下来也会继续保持。自营业务的毛利率提升是源于规模效应，在3C、家电和快消领域我们的规模都在不断扩张，所以我们能为客户提供更好的价格。
Q7：公司“To be”计划未来两年的展望？
A：大部分是to B业务，第三方物流投入很大，在技术投入，供应链积累的优势，7 fresh接下来几个月会再开20-30家
Q8：广告业务及策略？
A：策略是用科技和人工智能更好的排序。在广告方面我们没有急于变现，我们想在变现和为客户提供更好的体验寻求平衡。我们也在积极提升算法。
Q9：行业竞争格局？新进入者如拼多多，对于购物频率和种类有什么影响？
A：京东是做有品质的产品的平台。我们是消费者更好的选择。长远来看，新进入的顾客会被我们吸引，这对京东是个好事。我们在微信小程序上也有拼购，吸引了很多的商家和客户，客户参与率从Q1的40%到Q2的16%。
Q10：生鲜配送未来展望？
A：一小时配送目前只在部分城市试点，但我们的仓储覆盖2800个县区，99.9%的城市都能够享受我们的物流服务，所以我们也会继续扩展这个业务。
附财务数据：
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