星空君喜欢看杂书，有空的时候，还会煞有介事的考证。
比如，山海经里有一个奇怪的神，叫帝江，书上说，其状如黄囊，赤如丹火，六足四翼。
星空君想了想，六足四翼嘛，这玩意应该是昆虫。
什么地方把昆虫供奉做神啊？
古埃及有个圣甲虫之神，叫凯布利，象征早晨出生的太阳，和赤如丹火的帝江，多么的像。
古埃及的圣甲虫恰好是一种昆虫，也就是中国的屎壳郎，嗯，说不定帝江就是屎壳郎。
除了四翼的，有没有三翼的？
还真有。
山海经的南山一经里，有一种三翼鸟，书上记载它有三个脑袋，三个翅膀，叫尚付，这里的尚发音chang。
这玩意儿，似乎不符合空气力学原理，能飞吗？
按照山海经的记载，吃了尚付的肉，可以不眠不休，专供打工人。
10月29日，海尔智家发布了2020年三季报。
让星空君大跌眼镜的，不是公司业绩的下滑，而是推出了一个新品牌，品牌标识不再是光着屁股的海尔兄弟，而是“三翼鸟”。
根据海尔官方的宣传，“三翼鸟” 概念来自于混沌理论中的奇异吸引子，内部模块不断组合变化，外部稳定并拥有强大的吸引力。
大雾。
一、三季度单季亮眼是因为去年单季太差
因为所有的家电行业今年的表现都比较糟糕，所以海尔的三季报业绩公布后，反而是超预期。
1-9月份，公司实现营收154亿，较上年同期增加了2.78%；归母净利润63亿，较上年同期下降了17.23%。
在三季报中，公司特意对第三季度单季业绩进行了自我表扬：公司 2020 年Q3 单季度，收入、归母净利润、扣非归母净利润分别增长 16.9%、37.8%、43.3%。
看起来不错是吧？
但是三季报却没告诉你，公司2019年的三季报是近年来唯一一次业绩不如同年二季报的，从这个意义上讲，是史上最差三季报。
数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据
作为空调大厂，7、8月份是空调旺季，因此三季度往往会比二季度业绩好，但公司2019年三季度表现不佳，营收甚至低于二季度。
2019年相对较差的三季度表现，也给2020年三季度单季的亮眼表现提供了施展的舞台。
二、犹抱琵琶半遮面：经营性现金流
除了三季报中努力夸自己外，在半年报中，公司也用了不小的篇幅，介绍4月份以后公司的营收和净利润就开始大幅恢复。
来源：海尔智家半年报
无论是半年报还是三季报，公司都对一个数据藏着掖着。
那就是经营性现金流量净额。
如果真的经营形势变好了，和营收同步恢复的，应该还有经营性现金流量净额。
然而实际上，公司半年报的经营性现金流量净额为负数，三季报虽有回升，但也较上年同期断崖式跌落，仅有上年同期的三分之一左右。
尤其是经营性现金流入，2020年1-9月份是1473亿，低于上年同期的1477亿，和营收增长相比，形成了背离。
这意味着什么？
公司销售的商品并没有正常回款，结合疫情的因素，这属于比较正常的现象，但是和公司给自己挂满大红花相比，这个指标需要值得警惕。
公司的营收极有可能是通过产品压在经销商那里实现的，因为经销商的资金链压力也比较大，就形成了应收款。
虽然营收业绩上升了，但增加的部分是更加宽松的赊销政策导致的，给公司带来了较大的坏账风险。
与之形成佐证的，是公司的应收款项，2020年起，有了明显的上升。
数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据
新增的应收款中，银行票据比较少，主要是风险偏高的应收账款。
三、值得商榷的新零售之路
俗话说，术业有专攻。
比如，说起带货，谁也带不过李佳琦和薇娅。
甚至，连茅台这样皇帝的女儿，都找薇娅带货。美的选择了李湘的直播间带货，收效不错。
格力和抖音快手等合作，由董事长董明珠亲自出马带货，虽然销量有限，但影响也算深远。
海尔呢？
自建平台带货。
半年报显示，海尔在自建的海尔APP上直播… …
是梁静茹的勇气吗？
术业有专攻，做洗衣机冰箱，互联网平台确实不行，但做直播，海尔的确不行。
根据星空君的调研，海尔在工业互联网领域做出了艰辛的努力，在国内已经是佼佼者之一。无论是信息化水平，还是拥抱移动互联网的态度，海尔都是很强大的。
但是，这并不意味着海尔什么都能干。
从半年报来看，公司在新形式下，对于自己在新零售领域的创造性，还是有一些不切实际的想法。
以公司8月1日的众播为例，自建系统搞一场直播，也就189万人次，假设数据没有水分的话，也远远小于花点钱找李佳琦、薇娅等头部主播带货的效果。
很多传统企业，对直播带货有误解，以为别人能我也能，甚至会出现海尔这种连系统都要自建的让人哭笑不得做法。
除了海尔智家APP，公司还打造了个全球烹饪直播平台，叫Chibo… …
系统可以自建，流量呢？
你是比淘宝人气更旺，还是比Tik Tok更受欢迎？
半年报中骄傲的宣布：截止 2020 年 7 月，海尔智家 APP 用户日活峰值达到 52.2 万人，较 20 年 4 月增长 132%。这样的数据，和李佳琦高达上亿的直播间在线人数相比，简直是九牛一毛。
淘宝直播、抖音、快手等直播带货平台的流量，是传统企业无力企及的，让专业的人做专业的事，才是一个企业应该选择的正道。
四、总结
海尔智家作为家电行业龙头之一，优点也是非常醒目的。
在GEA的整合、高端品牌卡萨帝的推广、海外产品线的布局等方面，公司收到了着实的成效。
但是，在后疫情时代，公司的经营发展方向逐渐有些飘。
无论是主打混沌的三翼鸟，还是自建直播平台，抑或是搞海尔智家云… …
缺乏互联网基因的传统家电企业，似乎应该选择更稳健的发展方向。