百亿动力电池大单呢?

 $欣旺达(SZ300207)$  

2020年,是雷军大获成功的一年。

除了小米业绩、股价双双新高外,金山办公和石头科技均成功在科创板上市,作为大股东,雷总数钱数到手抽筋。

其中,石头科技是一家生产扫地机器人的公司,依赖过硬的产品质量,成功的击败国内外同行,成为市占率最高的扫地机器人。

不过,有趣的是,石头科技不生产扫地机,只负责设计。

公司绝大多数扫地机器人,由A股上市公司欣旺达代工。

我们不生产扫地机,我们只是扫地机的搬运工。

石头科技的股价超过500元,上半年净利润4.6亿;欣旺达的股价还不到25元,上半年净利润只有36万元,扣非净利润亏损6500万元。

一、雷军和欣旺达的缘分

2010年,财务自由的雷军在40岁的门槛开始再创业。

那一年,苹果发布了iPhone4,售价4999元,一机难求,引起了全民排队。

那一年,原苹果的电池供应商,刚刚投入巨资扩产准备大干一场的欣旺达,被乔布斯排斥出供应链之外。财务状况一塌糊涂,正感受着失宠的冰冷。

雷军找到欣旺达,说我要做手机的时候,我们很难想象当时发生了怎样的对话。

对于欣旺达来说,也只能死马当活马医,对于雷军来说,找到了千载难逢的低成本代工伙伴。

后来,除了手机,小米的笔记本电池、扫地机等产品,背后均有欣旺达代工的影子。

2020年上半年,欣旺达仅为石头科技扫地机器人,金额就达到了20亿左右。该业务欣旺达的毛利率只有11%,而石头科技的毛利率高达37%。

再贴牌转卖给小米,小米再卖出去扫地机,硬件综合利润率不足5%。

二、糟糕的业绩

2020年上半年公司实现营业总收入115.09亿元,同比增长6.02%;实现净利润35.59万元,归属母公司净利润588万元,同比下降97.43%。

对于一家半年营收上百亿的上市公司来说,这样的净利润,和亏损没什么区别。

是因为公司经营不善吗?

星空君仔细对比了一下报表,发现一些特殊因素影响了业绩。

1、股份支付

管理费用和研发费用中,股份支付增加了2个多亿。公司为了给管理人员和科研人员发股权激励,也是不惜血本。

2、财务费用

财务费用中,有两大部分增加,合计增幅1.2亿。一大半是因为贷款增加带来的利息支出增加,另一部分因为汇率的影响,公司的印度子公司汇率损失导致。

简单累加,这两项就超过3.2亿。

公司净利润再加3个亿左右,就比上年同期多了。

换言之,公司的业绩比上年差很多,主要原因不是经营不善,而是股权激励和财务费用导致。

三、100亿订单哪去了?

2019年4月2日晚,欣旺达公告称,其全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司参与了雷诺 (Renault)-日产(Nissan)联盟(简称:雷诺日产)组织的电动汽车电池采购活动,并于近日收到了雷诺日产发出的供应商定点通知书,相关车型未来七年(2020-2026)的需求预计达115.7万台,该产品采用公司自主开发的动力电芯方案和动力电池系统解决方案。

根据公告推算,欣旺达相当于接了一个100亿的大单。

但是从2020年上半年的业绩看,动力电池业务大幅下滑,只实现销售收入1.29亿,和上年同期9.75亿相比,下滑严重。

数据来源:iFind,制图:星空数据

毕竟,在签约的时候,谁也不曾料到疫情的影响。2020年上半年,整个汽车行业寒风瑟瑟,公司的动力电池销路不佳也就可以理解。

但由于为了投资扩产,公司贷款比较多,所以利息支出的压力比较大。

这不是公司第一次押注押歪了,幸运的是,每次都有雷军出手相救。

四、下注多元化

当初挤掉欣旺达成为苹果新欢的,是A股的另外一家上市公司,德赛电池。和欣旺达相比,德赛电池的发展比较平稳,和苹果合作,后面和国产手机厂商合作。

但欣旺达就比较能折腾,可能是因为被苹果摆过一道,公司高管缺乏安全感,不断的多元化发展。

1、储能技术

公司的储能技术起点很高,和中科院合作。常年来不温不火,但随着5G业务的开展,竟然迎来了新生。

为什么?

因为5G非常耗电。

星空君去电信商调研,听说5G基站耗电量差不多是4G的三倍,甚至还传出联通5G基站晚上停电的消息(其实是类似节能灯的逻辑)。

为5G基站配套的光伏储能技术,已经销往全球。

2、动力电池和BMS

从笔记本电池转向动力电池的难度其实非常大,虽然都是电池,但技术含量不同。欣旺达在多元化转型方面比较不惜血本,所以转型比较成功。

尤其是BMS方面,公司掌握了核心技术。

2020年BMS通过ASPICE L2(ASPICE是汽车行业类似ISO认证的国际标准),简称SPICE。),BMS系统和关键零部件达到ASIL D级,并为国内外知名客户批量提供汽车级电池管理系统。在市场开拓方面,目前欣旺达已与来自欧美、亚洲的国际优质高端汽车厂商和国内众多知名汽车厂商建立了合作关系,并在多个市场主流车型上与客户建立联合同步开发机制。建立合作关系的车企包括:雷诺-日产联盟、吉利、东风柳汽等。

3、代工

除了笔记本和扫地机,公司还为小米及其产业链代工了许多产品。不过,公司把这种业务称之为"一站式采购",其实就是代工。

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笑踢空子狗头09-18 12:43

可以的,比我这个欣旺达的员工还要了解了,