一知名博主最近发布了一则狗不理包子（王府井总店）的探店视频，视频中该博主在餐厅就餐之后给出差评："感觉里面全是肥肉""特别腻"，"要说也没那么难吃，这种质量20块钱差不多，100块钱两屉有点贵。"
随后，该餐厅发布声明，发布、传播虚假视频内容，一切恶语中伤的言论均不实，侵犯了餐厅名誉权，并称已报警。
一时间，舆论哗然。
网友评论，自己做的不好吃，还不让说了？
随着互联网时代的发展，信息不对称的情况不复存在，消费者可以通过各种点评软件、美食社区进行分享，一些老字号被扯掉了神秘的面纱。
如果你在旅游和美食相关的社区咨询北京最好吃的烤鸭，99%的不会给你推荐全聚德。
如此尴尬。
一、断崖式下跌的业绩
8月26日，全聚德发布2020年半年报，公司实现营业收入3.1亿元，归属于上市公司股东的净利润为-1.48亿元。
数据来源：iFind，制图：星空数据
就算不考虑2020年疫情对餐饮业的重创，也会发现全聚德十年来，业绩竟然在原地踏步。
但是话又说回来，消费行业进入存量时代，营收规模增速放缓甚至停滞，已经成为常态。即便是巴菲特热衷的可口可乐，也是十年如一日的保持原地踏步。
甚至连不可一世的苹果，也是常年营收保持不变。
那么，如何评价这类没有成长性的企业呢？
现金流。
数据来源：iFind，制图：星空数据
一般来说，现金流量表要看年报，季报半年报缺乏一定的可比性。从十年来的年报看，全聚德的经营性现金流量净额是螺旋式下滑，说明公司的经营质量越来越差。
是什么，让闻名遐迩的老字号，沦落至此？
二、人才流失严重
从财报上看，最大的问题可能是员工。
数据来源：iFind，制图：星空数据
十年来，员工的人数基本没有变化，员工人均收入大约增加了一倍，约为15万元。考虑到物价上涨的因素，留住优秀的员工恐怕难度非常大。
据报道，全聚德每年出走的厨师有两三千人，流失率接近50%。
不仅普通员工流失严重，2016年7月，全聚德4名高管出走。
人来人往，传统手艺缺乏传承，价格居高不下口味平平的烤鸭也越来越不受待见。
三、降维打击
作为百年老字号，全聚德的味道变了吗？
其实就算是老北京人，也会承认，全聚德的味道并没有变，变的是消费者的口味。
虽然号称连锁门店遍布全国，但财报显示，公司80%的业务来自北京。换言之，全聚德的品牌影响力仅限北京。
20年前，来北京的游客，会打听着找到全聚德，就为了吃一顿正宗的烤鸭。
20年后，来北京的游客，会打开大众点评、美团、饿了么看看附近网友推荐的最佳当地特色菜。
定睛一看，什么？3.5分，还不如楼下的苍蝇馆子得分高，换一家看看吧。
并非全聚德不够努力，打败全聚德的，是这个时代。
全聚德遇到的是降维打击，移动互联网时代消除了信息壁垒，让全聚德的区域优势消失殆尽。
其实这是几乎所有老字号面临的共同问题，老字号的存在有一定的偶然性，口口相传的积累，已经让很多老字号高处不胜寒，移动互联网捅破了这层窗户纸，让很多锐意进取的新品牌凭借优异的线上口碑，赢走了老字号的客户。
这叫降维打击。
四、必须表扬的部分
半年报显示，公司积极承担老字号的责任，勇于担当，积极为抗疫出力。先后为北京友谊医院、地坛医院、协和医院、上海东方医院等送餐，为武汉防控一线捐赠特色食品，为疫情防控志愿者轮休驻地供餐。在抗击疫情最紧要关头，积极组织员工开展义务献血活动。
作秀也好，广告宣传也罢，全聚德实实在在的做出了榜样，是值得表扬的。
五、财务指标简析
不过，作为一家餐饮公司，虽然遇到了惨烈的行业危机，但2020年上半年的财务数据，还不是特别差。
至少，没有伤筋动骨。
1、现金充足
海底捞的老板张勇，谈及疫情的时候，说我是受伤最严重的，九死一生。
想想也是，餐饮受伤惨重，火锅尤为惨烈。
毕竟，烤鸭外卖顶多是稍微有点柴，而火锅外卖，疫情期间几乎不考虑了。
让星空君惊讶的是，全聚德账面现金60多亿（含理财），没有一分钱的长短期借款。这和公司长期以来保守经营有关，公司扩张缓慢，对外投资完全靠自有资金—注意，这种扩张模式非常安全。
2、毛利率相对稳定，净利率过低
公司的毛利率长期维持在60%上下，在上市公司中属于相对优异的水平，但净利率只有个位数，最近几年，从2%到8%不等。
其实公司口碑崩坏也和毛利率过高有关，性价比不高，烤鸭受欢迎程度下降。
3、净资产收益率过低
公司的净资产收益率逐年下滑，盈利能力下降带着资产质量变差。2019年已经降到了3%左右，濒临垃圾成色。
六、老字号的未来
全聚德们，如何把握自己的未来呢？
实事求是的讲，星空君没有想到好的办法。
老字号有个非常大的弊端：高不成低不就。
一方面，好歹我也是百年品牌，怎么能随便降价；另一方面，年轻人早就跑到网红餐厅打卡去了。
只剩下外地来旅游的中老年人就餐，可问题是这类客户群体越来越稀缺了。
如何转型？
主攻线上、和直播网红深度合作的广州酒家，或许是其中的一个答案。