家电行业美人迟暮,格力、美的、海尔三大巨头也要活下去

 $格力电器(SZ000651)$   $美的集团(SZ000333)$   $海尔智家(SH600690)$  

《离骚》有一句诗:惟草木之零落兮,恐美人之迟暮。

这世间最悲伤的事,莫过于英雄末路,美人迟暮。

看到这句诗,想起的人,竟然是格力董事长:董明珠。

今年66岁的董明珠,想必年轻的时候也是个美丽的女子。现在的董明珠也许不能用美丽两个字来形容了,但说她是商界英雄也不算过分。

但是,格力电器刚刚发布的2020年半年报,却带来一丝英雄末路的凄凉感。

2020年上半年,格力电器实现营业总收入706.02亿元,较上年同期下降28.21%;实现归属于上市公司股东的净利润63.62亿元,较上年同期下降53.73%。

虽说上半年很多企业都不太好混,但作为行业龙头,格力的表现不是一般的差。

形成鲜明对比的,是美的集团和海尔智家。

一、大家电三驾马车的期中成绩单

同期,美的集团营业总收入 1,397 亿元,同比下降 9.47%;实现归属于母公司的净利润 139 亿元,同比下降 8.29%;

海尔智家实现收入 957.28 亿元,同比下降 4%,归母净利润 27.8 亿元,同比下降 45%。

让我们看一下对比图。

数据来源:iFind,制图:星空数据。

作为曾经平起平坐的大家电三驾马车,如今的美的已经吊打格力和海尔。

主要原因在于美的的多元化转型战略非常成功,公司并没有纠结在某个领域成为行业第一。但是比较离奇的是,公司的各领域产品,基本都能做到第2、3名。

无数个2、3名,为公司积累了庞大的市场规模,除了赖以生存的空调业务外,公司一半业务来自消费小家电。

美的的成长,离不开它的杀手锏:并购。

从国内收购小天鹅,紧邻收购东芝白电,再到大手笔收购库卡集团。

众所周知,就算不看2020年,近几年格力电器营收规模止步不前,但剔除掉库卡等并购的业务后,会发现美的集团的家电业务也是止步不前;剔除掉GEA的海尔智家的家电业务同样发展缓慢。

原因在哪里?

二、疫情时代的多元化转型

主要有两大因素,一是随着房住不炒政策的落实,房地产进入了发展相对平缓的阶段,一般来说,消费者在搬新房的时候往往会购买大家电,房地产市场降温后,大家电随之降温;二是中国人口红利和城市化接近尾声,大家电的需求也相对稳定。

这是很多消费品行业龙头遇到的共同问题,如何挖掘存量市场和进行多元化转型,成为各大企业的头等大事。

1、美的的烫手山芋:库卡机器人

何享健先生作为美的集团的领军人物,非常具有国际视野和前瞻性,并没有沉浸在国内家电市场上,而是迅速切入了国际市场和机器人产业。

上图这个库卡机器人24小时不间断工作的车间,是伊利的。

连奶企都大量启用工业机器人的时代,汽车、机械等行业更不用提。美的集团对机器人的切入点非常及时。

但是有一个风险点:美的半年报显示,机器人业务报告期内分部利润为-7.59亿元,上年同期为-0.09亿元。

根据近年来的财报数据,2017~2019年,该部分业绩持续下滑,分别为270.37亿元、256.78亿元、251.92亿元,占营收比例为11.23%、9.89%、9.05%,2020年上半年,占营收比例下滑至6.85%。

按照这个趋势,美的集团是否该计提商誉减值准备了?

仔细研究美的的发展趋势,星空君认为,美的的机器人业务,很可能将要迎来新的腾飞。

为什么这么讲?

库卡集团被并购后,一些敏感客户如美国军方供应商洛克希德·马丁公司肯定更换合作伙伴,公司损失一部分订单在所难免。

但是,工业机器人的未来在世界工厂所在地,中国。

根据并购时的协议,美的直接从库卡拿走技术的可能性很小。

但是吉利有经典案例在前:吉利收购沃尔沃的时候也签署了技术保密协议,只不过,吉利后来和沃尔沃合资成立了一家研发公司,办公地点就在沃尔沃旁边。我不从沃尔沃拿技术,只是成立了一家比沃尔沃工资高的公司而已,从而有了领克系列。

半年报显示,美的集团有一家和机器人有关的子公司:广东美的智能科技有限公司。

天眼查显示,该子公司的董事长是OLAF GEHRELS,曾任四大机器人公司之一发那科公司的欧洲公司总裁。

这家子公司的研发中心大概率是在德国,最好是在库卡隔壁。

2、海尔智家的GEA

2020年上半年,海尔智家的营收中,公司海外市场实现收入 470 亿元,同比增长 0.6%,占公司整体收入 49%。

全部营收中,有接近三分之一(295亿)来自美洲。

这部分业务,主要是海尔智家并购的GEA公司(美国通用电器)。从营收规模看,GEA要比库卡机器人更有后劲,但是跨国公司的并购,是一个非常漫长的磨合的过程,至今仍然没有解决增收不增利的问题。

3、格力的6000亿

2018年,董明珠提出了5年后全年营收突破6000亿的豪言。

结果,2019年,公司的营收就卡住了2000亿,2020年又大幅退坡。

其实,当年的董明珠并不算痴心妄想,她在工业机器人、新能源车甚至芯片行业,都有自己的想法。

但遗憾的是,董明珠不是何享健,对公司的控制力远远不足,连股东大会都说服不了。

当然,董小姐的风格,也影响了格力:格力,掌握核心科技。

这句广告语没有问题,问题在于格力什么都想自己造,就容易束缚手脚。

格力的保守型疗法,导致了2020年的营收增长困境。

格力早期曾经全面退出国美卖场。之后格力和各家电商超的合作一直不那么顺畅,采用了和经销商合作格力独有品牌专卖店为主的方式,有点类似汽车4S店。

这样的方式延续到电商时代,格力和各大电商网站虽然有合作,但并不太紧密,董明珠甚至斥资30亿自建电商公司,收效一般。

长期以来,格力的销售渠道,主要是依赖经销商。

显而易见的是,2020年上半年,实体经销商能开门的都不多。

而美的早早转型到电商渠道,销量影响不大。

奥维云网数据显示,今年1月~7月,格力空调线上份额约25%,而美的线上的占比高达36.5%。

美的专攻线上,海尔耕耘海外,格力的线下门店都关门了,只能开直播,董小姐亲自带货(其实想想不容易,66岁的小姐姐在同龄人专心带孙子的时候,还要打扮漂亮亲自登场直播卖空调)。

正因为如此,格力和美的、海尔都有了明显的差距。

三、看好谁?

那么,问题来了,这三家公司,你看好谁?

作为国货精品的佼佼者,三家公司打拼到这个程度都很强,很难说谁的模式好谁的模式不好。

从投资的角度来说,短期内美的的买买买模式更容易成功,海尔在欧美的深耕以及卡萨帝品牌的崛起增加了头部力量的不确定性,格力的自力更生值得尊敬。

但是从长远看… …

董小姐年纪不小了,长远看必须要有接班人了… …

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精彩评论

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老卜奎的邓普顿09-25 16:54

海尔现在只能靠改名字“海尔智家”混饭吃了,说到智能家居,海尔做了20年了,也没做出什么名堂,体验还不如小米的好。真的是浪费资源

搜索猜测范例幽09-12 22:45

美的发展不错,海尔更好,格力还落寞不了

思想寂寥思潮搜09-12 22:35

更看好海尔,海尔现在布局太深了

端倪可察叼09-12 22:30

看好海尔原因就是,海尔海内外发展都很好

分界线傍09-12 22:25

我相信未来三家都是有理想的发展