#2019年报解读#
前苏联科学家、航天之父康斯坦丁·齐奥尔科夫斯基说过一句话：地球是人类的摇篮，但是人类不能百永远生活在摇篮里。
我们的征程，终究是星辰大海。
不能摆脱襁褓的人，最终会成长为巨婴，无法成为社会的栋梁。
企业也一样，长期依赖政府补助的企业，习惯了舒适区，很难实现自我突破成为伟大的企业。
表哥有句名言：伟大的企业都是To C的。
科大讯飞常年出现在表哥年报分析名单里的，政府补助居高不下，产品基本是To B的，今年的年报质地如何呢？
政府补助依旧，但经营方向出现了转折。
4月21日晚间，公司发布了2019年年报和2020年一季报。
一、靓丽的年报和惨烈的一季报
2019年公司营业收入突破100亿元，较去年同比增长27.30%，实现归属于上市公司股东的净利润8.19亿元，较去年同期增长51.12%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润4.89亿元，较去年同期增长83.52%；实现经营活动产生的现金流量净额15.31亿元，创历史最好水平。
可能是表哥没完没了的唠叨听到心里去了，2019年年报特意标记了一行：报告期内， To C业务实现营业收入36.25亿，同比增长43.99%；实现毛利17.08亿，同比增长31.81%； To C 业务在整体营收中占比达35.96%，毛利占比达36.83%。
从年报看，公司有一个槽点和一个亮点。
槽点是，年报显示，政府补助高达6.6亿，总额几乎逼近净利润，公司的利润构成水分比较大。
数据来源：iFind，制图：诗与星空
根据会计准则，2017年以前，政府补助计入营业外收入；2017年之后，计入其他收益。由于公司这两个项目主要由政府补助构成，表哥进行了简单加总，图标的对比很能说明问题：公司对政府补助的依赖非常强。
亮点是，To C业务终于翻身了。
由于疫情的原因，科大讯飞不能正常开工，一季报亏损1.3亿。
糟糕的一季报也说明科大讯飞To B的业务是很失败的，在在线直播、在线办公、在线教育概念的公司赚的盆满钵满的时候，科大讯飞引以为傲的To B的在线教育业务并没能力挽狂澜。
其实这些To B的业务就算都砍掉，除了忽悠投资者，并不会影响科大讯飞的未来发展方向。
表哥一度以为科大讯飞没有自己的理想，现在发现科大讯飞忍辱负重，还是在做一点点和梦想有关的事的。
二、那些糟糕的指标
表哥两年多来吐槽的指标，在2019年并没有什么特别的改善。
1、研发资本化
科大讯飞的研发资本化率非常高，远超同行，有修饰净利润的嫌疑。同时，2019年曾经传出来裁员的消息，在研发附表中也得到了证实。
2、折旧年限
公司的折旧年限超长，公司大部分资产为房屋建筑物，而折旧年限长达40年。
也存在着修饰净利润的嫌疑。
3、政府补助
公司的业绩过度依赖政府补助。
三、星星之火可以燎原的希望之光
虽然从数据上看，公司没什么长进，但是公司真正能够开拓未来的产品出现了。
消费者业务。
在讯飞输入法、讯飞翻译机成功应用的基础上，在业界率先发布了讯飞录音笔、讯飞智能办公本等多款智能硬件，进一步扩大公司面向C端消费领域的布局。 2019年科大讯飞C端产品在"618大促"中斩获五大品类六项第一， "双11"大促获得天猫京东双平台六大品类六项第一。
讯飞翻译机非常受欢迎，虽然一季度因为出游受限，导致销量下滑，但是很多人没意识到，这东西用来帮助孩子上网课多好用。
除了面向旅游市场的翻译机，面向办公的语音转换设备也非常受欢迎。会议室摆一个"讯飞听见"，可以将会议室的录音转成文字，转换成功率非常高。
谁曾想到，速记行业即将消失？
表哥认为，讯飞憋了十年大招，终于想明白做To C的产品才有未来，而且这些方面几乎是一片蓝海。如果公司摈弃那些To B的业务，在To C上投入更大的精力，会有更好的效益。
1、面向旅行的日常生活用翻译机
表哥亲测了讯飞翻译机和其他品牌的翻译机，差的不是一星半点，远超表哥想象。语音识别方面准确率极高，毕竟这是讯飞吃饭的家伙。
2、面向学生学习使用的翻译机
很多70后、80后家长的口语发音不够标准，虽然有各种复杂的学习机，但讯飞的产品操作比较便捷，甚至连蹩脚的发音都能顺利翻译。
3、面向办公市场的"听见"系列
如果不是亲见，表哥很难想象，呜呜泱泱一个会议室那么多人，讯飞听见的识别率还挺精准，大大方便了会议记录。
需要表扬这款产品的产品经理，设计了月租费的模式。
四、风险和机遇并存
讯飞辛辛苦苦打造的翻译机，在2019年成了爆款，但2020年很长一段时间，人民群众都不会有国外旅行，导致这款爆款大幅下滑，经营惨淡。
所以刚有起色的2019年年报，在2020年会比较难看。
对于科大讯飞的看法，市场上充满了巨大的分歧。比如表哥，曾经非常不看好，因为公司每年在年报上罗列的，都是To B的业务，这类业务一方面并不怎么赚钱，另一方面市场空间很小，不足以支撑讯飞的市值。
2019年，当翻译机热销后，公司的经营方向发生了较大的变化，公司终于开始在To B端找到了存在感。
同时，公司的转型并不容易，To B的经营模式和To C完全不同，公司能否适应全新的市场，尚未可知，新产品还受到了疫情的打击。
不管怎么说，公司对消费者业务的重视，是非常值得赞赏的。