浴霸版iPhone11上市,怼的华为秀肌肉!

你知道吗?华为2018年一年的工资开支是1466亿(人均78万元),平均每月122亿。

9月11日晚,苹果刚刚开完新品发布会的当天,宣布浴霸版的iPhone11即将上市后,交易商协会系统显示,华为正筹划发行两期共计60亿元中期票据,用途是补充公司营运资金。

一时间,市场议论纷纷,难道说,刚刚被苹果怼过的华为,缺钱了?

其实这个问题可以换个思路想。

华为没有上市,而且可以预计的短期、中期的未来,也不会上市。那么,如果华为想秀一下肌肉,有什么好办法吗?

如果表哥是CFO,会提这么几个建议。一是在官网定期公布财报,除了年报,季报也要公布(2019年起,华为开始公布季报);二是找个理由公布公司的全面财务状况(比如发债)。

半年报显示,华为账面现金接近2500亿,上千亿的银行授权尚未使用,发行60亿的票据很显然,华为不是真的缺钱,而是为了秀肌肉。

为什么发债就是秀肌肉?因为发债是有条件的,要公布详细的财务数据。

所以这是一把双刃剑,作为交换,必须露出家底。

当年三安集团为了发债,公布了公司三年的财务报表,投资者才发现大白马三安光电的母公司原来已经摇摇欲坠了,立即对三安光电起了疑心,公司股价一落千丈。

华为则是另外一个极端,苦于没有机会展示自己的财报。

一、基本财务状况

1、华为手机的溢价

众所周知,iPhone最大的特点,是贵。长期以来,苹果牢牢把控着手机行业的最高价格区间,除了三星偶有旗舰可以卖到这个价格,高端型号也无法实现iPhone的销量。国产手机只能以模仿为主,价格远远低于苹果。

国产手机的几乎所有卖点都是“抄袭”iPhone。

直到有一天,大胆华为推出了价格高于苹果的高端型号,如今,在中高端领域,华为的市场控制力已经严重影响到苹果的销量。

一般而言,苹果每推出一个新功能(如指纹、Face ID等),差不多能领先整个行业1-2年。但是,2018年以来,国产手机开始撇开iPhone独自发展。比如全面屏方面,国产手机纷纷研发出水滴屏、打孔屏,为了实现真正的全面屏,还尝试升降摄像头、滑动摄像头等技术。

无论是技术方面,还是跑分方面,国产手机都不惧苹果。高端型号不断挑战价格上限,突破3000、4000、5000,甚至部分旗舰机型进军苹果的价格区间并取得不错的战绩。

以前华为从未披露过分项的明细数据,这次借发债进行了详细的介绍,消费者业务(手机为主)的毛利率从2016年的24%一路攀升到2018年的30%。

华为手机的溢价越来越高了,毛利率水平已经接近苹果。

今年苹果的毛利率在35%左右,从iPhone11相对接地气的定价来看,苹果很可能让出了一部分毛利,此消彼长,华为的手机业务毛利率水平已经接近苹果了。

对客户公平吗?

表哥认为是公平的,毛利越高,质量越佳,服务越好。华为的高端型号也已经有接近甚至超越苹果的体验:丝滑流畅。

2、营收和净利润是什么水准

据华为发布的2018年年报,公司2018年的销售收入达7212亿元,同比増长了 19.5%, 2017年为6036亿元。2018年净利润达593亿元 同比增长25%, 2017年为474亿元。*

超过7000亿的营收意味着什么? 2018年,宇宙行訪银行的营收也不过7700多亿 放在A股,华为和中字头的央企并驾齐驱稳坐前十。接近600亿的净利润意味着什么?世界五百强中国第一强一2018年营收超过2.8%的中国石化,净利润也不过630亿。

经过多年的努力,华为已经成为中国规模和盈利能力都稳居前列的超级公司。最为难得的是,作为民企的华为,比肩的不是垄断央企就是银行,也印证了中国经济发展中,非公有制经济的重要性。"

但是呢,和苹果相比,华为的营收大约是苹果同期的三分之一多一点,净利润则是七分之一左右。

虽然二者的经营范围有很大的不同,但是现在有点殊途同归:两家公司一半营收都来自手机。和苹果相比,华为即有差距,也有希望。

3、经营性现金流里的小秘密

华为的半年报显示,2019年上半年经营性现金流量净额只有54亿,乍看起来并不好看。

这和媒体报道的华为大幅囤货有关,因为受到制裁,在制裁生效之前,大量的囤积备件,所以导致经营性现金流出金额较大。在这种情况下,还能保证经营性现金流量净额为正数,已经很不容易。

需要强调的是,2018年上半年,华为的经营性净现金流为-106亿元,到了年底仍能实现746.6亿的正现金流,说明华为的产品大部分在下半年回款。这和公司有近半业务面向运营商、政府央企等单位有关,这些单位通常上半年下达投资计划签合同,下半年才付款。

同时,可能会导致2019年的部分营运指标比较难看,比如存货周转天数。

但是这并不是什么大问题,华为有能力消耗这些备件,并把它们都变成营收和利润。

二、发债的真实用意

因为实力能够带来实惠,比如优惠的利率。不同的信用等级,融资成本是不一样的,华为常年是AAA信用,但2019年在国外变了。

华为官网有专门一个子菜单,叫“债券投资者关系”。点击进入会发现,华为发债早就常态化。

2015年以来,华为每年都会在港交所发几十亿美元的债券。

因为众所周知的原因,华为的境外发债计划在2019年受阻,所以转到国内发债。

60亿是先试试水。

三、确保资金安全:融资多样化

任正非出生于1944年,他经历过现在年轻人从未经历过的事情,所以也有着绝大多数人所没有的危机意识。

以至于在融资方面,华为也坚持多样化。对于本次融资各方的质疑,华为也通过官方渠道进行了回应:

华为一直坚持通过合理的融资布局,持续优化资本架构,以确保公司财务稳健。

中国境内债券市场快速发展,目前市场容量全球第二,债券融资已成为中国境内重要的融资渠道之一。公司通过境内发债打开境内债券市场,将进一步丰富融资渠道,优化整体融资布局。

华为公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分,以企业自身经营积累为主(过去5年占比约90%),外部融资作为补充(过去5年占比约10%)。公司经营稳健,现金流充裕。

本次发债所获资金将用于持续聚焦ICT基础设施建设,为客户提供更好的产品解决方案与服务。

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全部评论

种摇钱树的人09-15 13:57

华为也有升降摄像头

摸金寻龙09-15 12:49

全面屏方面,国产手机纷纷研发出水滴屏、打孔屏,为了实现真正的全面屏,还尝试升降摄像头、滑动摄像头等技术---这里面都没华为什么事,说实话,手机设计上的创新,国产OV都比小米华为走得前一点,华为小米更多是拿来主义,在别人基础上搞硬件升级。