月是故乡的明,月饼广式的好!广州酒家

$广州酒家(SH603043)$

一年一度的中秋节再次隆重登场,“诗与星空”祝所有读者阖家幸福、节日快乐。

中秋节是中华民族的传统节日,起源于上古时代,普及于汉代,定型于唐朝,盛行于宋朝。现在的中秋习俗,大多是延续的宋朝。不过,当时还没有成型的月饼,唐朝盛行胡饼,到了宋朝皇家贵族赏月吃一种小饼,苏轼写到:小饼如嚼月,中有酥和饴。从描述上看,已经很接近月饼了。

传说朱元璋八月十五起义的时候,刘伯温提议通过月饼传递信息,所以又叫做月饼起义。其实和朱元璋发明腊八粥一样,都是美好的民间传说:反元的起义是在五月,刘伯温加入朱元璋的队伍是在大势已成的时候。

有历史学家考证,中秋节起源应为隋末唐军于大业十三年八月十五日,唐军裴寂以圆月作为构思,成功发明月饼,并广发军中作为军饷

明代以后,随着工艺的进步和食品产业化的发展,月饼进入寻常百姓家。

于是,又产生了一个中华民族触及灵魂的拷问:南方月饼好吃,还是北方月饼好吃?

作为一个北方人,表哥并不喜欢传统的北方月饼,最爱吃的却是某宝月饼第一品牌的月饼:广州酒家。

看公司的名字,很像是一家类似全聚德的老字号酒家。确实如此,但是老字号如何扩大销售额?一般而言,要么增加直营门店,要么搞加盟店。如果只有一间店,肯定有经营瓶颈,营收会停滞不前。

广州酒家采用了另外一种方式,公司把门店搬到了天猫。甚至连官网都长期不更新,所有的新品都在天猫旗舰店。

一、广式月饼甲天下

8月27日,中秋节前夕,公司公布了2019年半年报。报告期内,公司实现营业收入 9.51 亿元,较上年同期增长 20.22%。其中,食品制造业务实现营业收入 5.90 亿元,较上年同期增长 23.40%,餐饮服务业务实现营业收入 3.37 亿元,较上年同期增长 14.01%。归属于上市公司股东净利润 6,430.10 万元,较上年同期增长 10.19%。

对于广州酒家的半年报,需要有一个特别的认识,公司卖月饼的销售额占总营收额的40%左右,由于月饼的毛利高达63.22%,公司一大半的利润都是靠卖月饼。

由于绝大多数人买月饼的时间比较固定,所以公司一年的净利润,大部分来自中秋节前的一个月。

一年一开张,开张吃一年。所以上半年的业绩,仅供参考,公司的真正实力,要看三季报,看到三季报的数据基本上就了解全年的情况了。

非要等到三季报出来才能预测公司业绩吗?

其实还有个数据可以参考:预收账款。2019年半年报中,公司的预收账款为3.8亿,基本都是预收的月饼款;上年同期为2.88亿。由此可以对比出,今年的月饼总销售额,将大幅超过上年同期。

二、老字号强强联手

作为地球上最会吃的广州人,他们的地盘上还有一家既做月饼又经营餐厅的酒家,叫“陶陶居”。

2019年7月,公司以2亿现金的代价收购了陶陶居100%股权。不过,对于这件并购事件本是下半年发生的,为什么会体现在公司的半年报里?

这里科普一个小概念:资产负债表日后事项。所谓资产负债表日,是一个专业的会计名词,也就是财务报表的截止日,比如年报就是12月31日,半年报就是6月30日;资产负债表日后事项则是指,在资产负债表日之后、填报财务报表之前,发生的比较重要的事项。

半年报显示,2019 年 7月 29 日,本公司与广州国有资产管理集团有限公司正式签订了上述交易相关的《股权转让协议书》。2019 年 8 月 12 日,广州陶陶居食品有限公司已完成本次股权转让的相关工商登记手续,陶陶居公司成为公司全资子公司。

三、广州酒家的待遇水平

8月23日,公司抛出高管减持计划后,股价掉头急转直下。半年报业绩公布后,有研报称“业绩未达预期”。

表哥对于机构的预期表示困惑,难道对它的预期要炸天?一方面2019年上半年消费市场整体低迷,公司的营收和净利润增幅相对可观,谈不上未达预期;另一方面公司的预收款增幅不错,2019年整体经营情况比较有保证。

高管赵利平计划减持的股票共计不超过130,000 股,按照现在的价格,大约400万元左右。这是该高管上市前持有的股票,于去年6月份解禁,今年减持按说也不算太过分。

公司高管的待遇如何呢?

在半年报里,表哥找到了面向两类员工的待遇政策。

1、股权激励

公司在2018年公布了面向253名高级管理人员的股权激励计划,很多上市公司的股权激励都是摆设,成为上市公司实控人提现的工具,设置了非常容易到达的解锁条件。

广州酒家呢?

表哥看到了极其复杂但是非常合理的解锁条件。

一是对净利润增长有比较高的要求,并且以扣非净利润为准,防止通过非常规手段实现利润目标;二是对营收增速有严格要求;三是对公司的现金分红比例有苛刻的要求(不低于30%)。

这是一个实实在在可以调动积极性的股权激励计划,也是管理人员跳跳脚可以够得着的方案,所以有利于公司的健康发展。

2、年金政策

这253名之外的普通员工,公司是如何对待的呢?

2018年起,公司建立企业年金,并结合实际情况,制定企业年金方案。单位缴费分配至职工个人账户的金额为职工个人缴费基数的 6.00%,单位缴费总额为单位为参加计划职工缴费的合计金额。经测算,方案实施第一年企业缴费为工资总额的 6%。职工个人缴费为单位为其缴费的 50%。

企业年金是一种类似公积金的政策,企业和员工各缴纳一半,在一些优质的企业开始推广。员工退休后可以提取一笔巨款,安享晚年。

四、门店扩张,互联网营销提速

虽然公司的大半营收来自卖月饼,但公司的核心竞争力还是做酒家。公司的招牌菜比较受欢迎,酒家经常座无虚席。

公司目前餐饮门店 19 家,餐饮业务实现收入3.37亿元, 同比增长 14%, 2019 年 6 月广州酒家荔湾区店开业,下半年深圳店有望开业。

公司的互联网营销也不断的扩大销售额,近年来,广式点心非常受北方人的欢迎,广州酒家早早进行了相应速冻产品的研发,并在电商环境下取得了爆发式增长的效果。

所以,看饿了吧?

再次祝各位中秋节快乐!

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精彩评论

比黄昏更黑暗09-13 09:37

1、月饼要说适合现代人口味还是港式月饼
2、收购陶陶居是帮XXX擦屁股行为,并不是什么强强联合。上次陶陶居把品牌卖给别人出月饼,回头自己又违约用陶陶居出月饼,这件事扯了挺长时间,后来这笔生意最终取消,钱退回去了。现在被逼由广州酒家接手。
3、广州酒家的年金制度,做过典型。是实行时间慢的典型。广州国企很多已经实行好几年了。
4、上次去广州酒家饮茶,还是要自己去冲水。
5、速冷点心没什么护城河,同质化也很严重。广州本地大部分速冷点心包括广州酒家都是顺德某地生产的。
大部分人真的不可能100%了解上市公司的事。
洋酒也有一票大V在吹管理层持股多么好,但洋河的非管理层员工的年收入跟茅五沪比是很低,18年才发生过罢工。
这只股票赚不赚钱,我不知道。马云在腾讯上市也减持,任正非也想卖身给摩托罗拉。
所以要对未来敬畏。

全部评论

大棒骨610-02 15:47

为什么要100%了解,没有人做得到,上市公司老大都做不到。
只要大方向没错就没有问题。一个经营稳定,业务模式清晰易懂并且还在扩张的消费股票。
两市找不到几家如此优秀且便宜的公司。
难得的好股票。

阿蒙相白马09-19 16:35

这票一看就是长线资金锁仓了,很难有好价格。回踩半年线就算是给机会上车了,估值啥的没什么用。这股要么别买,要么做好持久战的准备,否则大资金做大级别的上串下跳打断差,耗死短线客

灵魂拷问201909-14 09:11

光说基本面有啥用。重要的事说三遍,好股票需要好价格。

歌神周华健09-13 16:17

他们IR和董秘也上雪球看的 正如你说的 他们解锁条件也不比修改过的伊利股份容易达成嘛