八月是雨季，青岛从来不怕淹。据说青岛的排水设施是殖民地时期德国人修的，德国占领青岛17年间，没修别墅，没盖大楼，没搞布满喷泉鲜花和七彩灯光的广场，却费九牛二虎之力把下水道修了。
100多年以后，每年下大雨的雨季，全国人民都看见了一个从来不被水淹的青岛。
如果哪个井盖坏了，在100米内会找到德国人留下的用油布包包好的螺丝，打开后铮亮如新。
再如果不会修，继续找，还会在下水道里面找到一个活的德国工程师，手把手教会你怎么修。
实际情况是，德国人把雨污分流的理念引入了青岛，后来青岛的下水道都遵循这个理念，所以做到不被淹。德国人一共修了80公里下水道，并且年久失修，如今还在用的，不足千分之一。
德国人并没有真的在青岛留下耐操的下水道，德国人留下来的，是啤酒。
登州路56号，是青岛人对青岛啤酒一厂的昵称，青岛人认为，只有这里生产的青岛啤酒才是正宗的青岛啤酒。
1903年，日耳曼啤酒公司在这里建立
如今，这里是中国最大的啤酒企业。
一、平淡业绩中的奋力一搏
8月15日，青岛啤酒发布2019年半年报，报告期内共实现啤酒销量 473万千升，同比增长 3.6%；实现营业收入人民币 165.51 亿元，同比增长 9.22%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币 16.31 亿元，同比增长 25.21%。
作为一只潜伏的大白马，青啤已经压抑了很久了，这次终于爆发，或许对岸的“专家”会分析，因为大陆人吃不起榨菜了，所以喝啤酒去了。
表哥曾经跟踪过多年青岛啤酒的财务数据，惊讶的发现就像一条平静的河流。
在追求成长性的A股，这么波澜不惊的业绩，自然很难获得投资者的青睐，公司的股价也相对比较没有想象力。
那么，2019年，公司打了什么牌子的鸡血？
从销量看，公司增量只有3.6%，营收增幅9.22%，所以公司净利润暴增的主要原因不是销量增加，营收增加也低于净利润增幅。
净利润高速增长的原因有两个：
1、转型中高端。
公司继续深化推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌发展战略，围绕公司产品战略、区域战略积极开展品牌推广，充分发挥青岛啤酒品牌和品质优势，持续提升青岛啤酒中高端品牌定位，不断促进产品结构优化升级，助力青岛经典、青岛纯生、新特产品及崂山啤酒做强、做优、做大，加快向高附加值产品转型升级。
2、政府补助
2019年上半年，青岛啤酒收到的政府补助高达3.13亿，远高于上年同期的1.8亿。
话说，一家做啤酒的，怎么会有政府补助呢？查看半年报的清单，原来主要是拆迁补助。
二、低调数钱的巨头
如果不是在茅台冲击史上新高的时候涨停，很多投资者都忽视了青岛啤酒的存在。
和其他上市公司相比，公司的成长性看似不好。但是，公司有钱啊。
怎么个有钱法？
账面现金超过165亿，现金的增幅堪比成长性极佳上市公司的净利润增幅。
闷声发大财的，往往比较低调。
表哥有个观点，随着人口红利的消失，许多行业顶级掠食者将面临增量市场转型为存量市场的境地。
比如通信运营商，想要新增用户非常难了。
榨菜、空调、汽车等行业遇到的困境基本都与此有关。
而啤酒行业，由于青啤早就并购了所有能够并购的大大小小的竞争对手，差不多十年前就完成了这个转变。
这也是青啤连年营收、净利润增幅缓慢的原因。
现在的青啤，手里有钱也不去并购，因为几乎没有合适的标的了。奇怪的是，拿这么多现金，公司也不去买理财。
钱拿去做什么了呢？
放到了财务公司。
小贴士：什么是财务公司。根据央行有关规定，集团企业可以设立财务公司，用于统筹集团旗下各分子公司之间的资金，从而大幅降低资金使用成本。
比如集团旗下A子公司有100万闲置资金，B子公司需要贷款100万，如果没有财务公司，A子公司的100万在当地买理财，B子公司则需要在当地银行贷款支付高额利息；如果有财务公司，则A子公司把100万存在财务公司，B公司可以直接使用。对于集团来说是节约了利息，提高了资金使用效率。
A股市场上几乎所有大型央企都采用了财务公司的资金管理方式，财务公司和各大银行合作，散落在全国各地的分子公司存的钱会实时到财务公司的账户。这种资金归集方式一般叫做“银企财直连”。
青岛啤酒的财务公司对内部公司贷款收取利息，年利率为 3.9%，但这并不是真正的收入，站在集团角度是0成本使用的，属于内部收入要进行抵消。
三、绝代双骄，青啤和雪花
让青啤董事长彻夜难眠的，恐怕只有雪花啤酒了。雪花在港股上市，名字叫华润啤酒。巧合的是，华润啤酒同一天公布了半年报。
数据显示，华润啤酒上半年营收188亿，净利润18亿。营收要比青岛啤酒多十几个亿，净利润少3、4个亿。
和青啤相比，雪花抢了市场，却没抢到足够的利润。主要原因是雪花主打中低端，而青啤则不遗余力的推出高端产品。
华润啤酒中低端产品销量较大，低端产品市占率为29%，但通过收购喜力中国区业务及推出自有高端品牌，积极布局高端啤酒，不断加大中高端产品份额；青岛啤酒逐渐增加中高端啤酒比重，在中高端啤酒中占30%的市场份额；外资品牌百威、嘉士伯以高端为主，在高端市场分别占据43%、16%的份额。由于中高端及高端啤酒的盈利能力远大于低端啤酒，所以百威、嘉士伯的盈利规模比华润、青岛啤酒更大。
四、转型难，难于上青天
当市场为充分竞争市场的时候，试图靠销量来维持利润是非常困难的。啤酒市场竞争激烈，尤其是外资品牌实力雄厚。
这种情况下，有一个两难选择（注意，这也是某些行业曾经的垄断巨头遇到的困境），就是销量和利润之间的平衡关系：如果追求销量，很容易陷入低价竞争的泥沼；如果追求利润，则就可能丢掉市场份额。
青岛啤酒有没有做好这道选择题呢？
从目前公司的经营情况看，正在试图努力做，但是距离做好，还任重道远。
公司在三个方面布局：
一是低端市场，和雪花进行真刀真枪的拼刺刀；
二是在中高端市场，用群狼多品牌战术和外资品牌对抗；
三是做大做强“崂山”本地品牌，确保大本营不丢。
