戴维斯家族投资10项基本原则

戴维斯家族是美国史无前例且最成功的投资家族。

始终坚持“长期投资即一生投资”的理念,经过50年的试验、犯错和改进而形成“戴维斯战略”。

坚持10项基本原则不动摇!

1、不买廉价股.

大部分廉价股只值那个价钱,且这些公司的股票可能会始终保持低价。

2、不买高价股。

即便是卓越的公司所发行的高价股票,同样不买。可以保持持续高增长的公司非常非常少。

3、购买适度成长型公司价格适中的股票.

目标:市盈率10左右适度成长股。

假设有一家虚拟的地区商业银行,其收益率为13%,并不引人注目,股票则以适度的10倍市盈率出售。如果在今后五年内仍能保持预期收益,并使投资者能够以15倍的市盈率购买股票,那么耐心的股东们就能得到20%的年回报率。

AIG作为一家单调沉闷的保险公司,从没有出现过理性或非理性的购买热潮,股票长期低估使股价下降的风险降至最低。

4、耐心等待直到股价恢复合理

如果看中某家公司,但其股价过高时,耐心等待时机,直到股价回落。

戴维斯说:“熊市能使投资者发大财,但他们在那时却没有意识到这一点。”

20世纪80年代的房地产熊市蔓延到了银行,购买花旗银行和富国银行的股票。

20世纪90年代初,克林顿政府医疗改革项目导致医药股出现熊市,一流制药公司(例如默克、辉瑞制药、礼来公司等)的股票均下跌了40-50个百分点,购买上述三家公司的股票。

5、顺势而为。

6、主题投资。

20世纪70年代的主题就是泛滥的通货膨胀。戴维斯基金选择了石油、天然气、铝以及其他大宗商品类公司,因为尽管物价上涨,这些公司仍能盈利。

到了80年代,有迹象表明美联储已成功地抑制了通货膨胀,新的主题,即物价回落、利率下降,并因此而削减了硬资产,转而购买金融资产,也就是银行、经纪和保险公司的股票,因为利率下降使金融业从中受益。

到了20世纪90年代,明显的主题展:婴儿潮老龄化。
随着美国历史上最富裕的一代人逐渐老龄化,药品公司、保健业和疗养院成了受益者。

7、让绩优股一统天下

戴维斯:选择时机根本没用。

“我们以长期可以接受的低价购买股票,最终,希望股票能以‘合理价值’出售。而一旦达到合理价值,只要收益能持续增长,我们就会长期持有该股票。”

“我会安安心心守着一只股票度过两、三个萧条期或者说市场周期。那样的话,我就能了解公司是如何应对经济萧条期和繁荣期的。”

8、信赖卓越管理。

“任何一家公司要获得成功,优秀的管理是至关重要的,这是华尔街公认的真理。”

9、忘记过去。

“计算机及其无穷无尽的数据库总使得投资者关注过去,”
“人们从没有像现在这样根据过去预测未来。”

★ 自1929年的大萧条后,25年来投资者一直不敢购买股票。

★ 二战后,投资者不买股票的原因在于,他们认识到经济萧条总是伴随战争而来;

★ 20世纪70年代后半期,投资者不买股票,是因为他们正在准备应对1973-1974年熊市的重演。

★ 1988-1989年,投资者不买股票,是因为担心1987年的经济崩溃又将重演。

10、坚持到底。

“股票在1年、3年甚至5年内都会有一定风险,但10-15年就不同了。”
我们是在跑马拉松。


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