第38期:兴全可转债VS中欧可转债——从持仓明细双溢价率分析可转债基金

发布于: 雪球转发:26回复:31喜欢:85

本期讲从最新持仓明细分析兴全可转债基金,并与上期的中欧可债券A基金进行对比,分析思路和文中具体图表的解释请见上期(第37期:从持仓明细角度分析可转债基金——中欧可转债2019年三季报

目录:

1、兴全可转债基金简介

2、资产配置比较

3、兴全可转债持仓转债明细

4、转债价格-转股溢价率图——兴全VS中欧

5、转债价格-纯债溢价率图——兴全VS中欧

6、溢价率指标与市场平均对比

7、总结

8、完整数据获取方式

--------------------------------------------------------------------

以下是正文:

1、兴全可转债基金简介

成立时间:2004-05-11

混合型基金

规模:44.38亿

历史业绩最优秀的可转债基金

历任基金经理:

2、资产配置

(图表来源:Wind)

目前兴全的债券占60%左右,债券里几乎都是可转债。股票仓位是25.08%。

中欧可转债中可转换债券占基金资产的81.64%,股票占10.9%,与兴全相比,转债比重更大。

3、持仓转债明细

有兴趣的朋友可以关注小编的公众号,免费下载完整数据(前60只持仓转债明细),具体获取方式请见文章末尾。

4、转债价格-转股溢价率图——兴全VS中欧

第一幅图是兴全可转债基金,第二幅图是中欧可转债基金

(数据来源:优矿)

X轴:可转债价格

Y轴:转股溢价率 = (可转债价格/转股价值) - 1

点的大小:持仓比例,点的半径越大,说明持仓比例越高

点的颜色:转债评级,按照彩虹的颜色,红色是AAA级,橙色是AA+,黄色是AA级,绿色是AA-,蓝色是A+及以下。

从图中可以明显看到,兴全可转债的策略与上期分析的中欧可转债差异很大,

兴全可转债策略可以归纳为以下几点:

(1)分散持仓,摊大饼

没有重仓的转债,仓位最重的苏银转债才3.31%的仓位。

(2)倾向于持有中等偏上评级的转债,但是没有回避低评级转债

持有最多的是AA+级别的可转债,但是AA和AA-这种中低评级的转债也持有不少。

(3)无低价和高价转债,但分布比较分散

兴全没有持有100元以下的低价转债和125元以上的高价转债,不过集中度比中欧要差,100~125元区间是近乎平均分布。

(4)倾向于双低转债

从图中可以看到,转债基本上都分布在左下半区,这说明兴全可转债基金经理在挑选转债时注重选择同类转债重转股溢价率更低的转债,也就是更注重性价比。

总之,中欧可转债是重仓集中持有高评级转债,兴全可转债是分散持有中等评级的转债,目前很难说谁承担了更高的风险,只是两个基金经理在降低风险时所采取的不同策略,这两种方法都有个人投资者值得借鉴的地方。

5、转债价格-纯债溢价率图——兴全VS中欧

第一幅图是兴全可转债基金,第二幅图是中欧可转债基金

(数据来源:优矿)

Y轴:纯债溢价率 = (可转债价格/纯债价值) - 1

两只基金比较,除了持仓集中度不同外,还可以看到兴全持有的转债基本上都是纯债收益率在25%以下的转债,而中欧转债持有了部分纯债溢价率偏高的转债。


6、与市场对比

为了可以比较,中欧可转债兴全可转债我们都各取持仓前三十名转债计算。

1)转债价格方面兴全可转债持有转债平均价格和按持仓加权平均价格均低于市场平均,中欧可转债均高于市场平均,说明相比之下,兴全可转债更偏好低价转债。

2)从转股溢价率角度,中欧和兴全均低于市场平均,但由于中欧集中持有低溢价转债(主要是G三峡EB),它的加权转股溢价率更低。

3)从纯债溢价率角度看,兴全持有转债的平均、加权平均溢价率均大幅低于市场,也低于中欧可转债


7、总结

兴全可转债中欧可转债基金经理的投资策略明显不同,尤其是在处理风险的方法选择上,中欧可转债通过重仓高评级转债降低风险,兴全可转债通过分散持仓中等评级转债摊大饼来降低风险,两只基金均规避了100元以下的低价转债和130元以上的高价转债。

8、完整数据获取方式

1)关注微信公众号:爱喝豆汁的量化投资者

微信号:investorSean

2)在公众号里回复:38

即可获得数据下载链接,点击即可免费下载


$上证指数(SH000001)$ $兴全可转债(F340001)$ $中欧可转债债券A(F004993)$

@今日话题@持有封基 @饕餮海@富投网 @鲨鱼投资者 @优美 @珞灿 @猎人投资笔记@转债漫谈 @luckzpz

文章同步更新在公众号:爱喝豆汁的量化投资者

微信号:investorSean

关注公众号,下载完整数据

全部讨论

侠客行Z2020-01-15 08:59

说真的,我更看好中欧可转债基金
我写了一篇基金的文章,请加粉丝,谢谢大家撑场!网页链接

爱喝豆汁的投资者2020-01-15 07:52

可转债是一个非常好的投资品种,主要原因是它可以很容易判断高估还是低估,也能计算出持有到期最低能赚多少钱。可转债有很多交易策略,并且花上几个小时一般就能学明白,等老哥学完就明白长期持有不在这些策略之中了。

吉米中医2020-01-14 23:23

前辈们!可转债是什么时候开始有的?未来还值得拥有吗?如果现在买入是要长期持有比较好吗?

爱喝豆汁的投资者2020-01-05 19:56

这是个好问题,最近看的几只基金基本上都没加很多杠杆,其他的没有统计过,我先研究研究再回答您

天生熊猫眼2020-01-05 10:42

能否说一下可转债基金加杠杆这个事情??

可转债策略研究2020-01-05 10:16

兴全摊大饼不值得投资

爱喝豆汁的投资者2020-01-05 09:10

用python做的

崂山小熊2020-01-05 09:00

请问散点图是什么工具做的呢?

宁稳网2020-01-03 16:11

飞扬flying2020-01-03 16:09

收藏学习。