$卡夫亨氏(KHC)$ 巴菲特对卡夫亨氏的投资反思很有意思和深度，我发现芒格和巴菲特对消费品牌很看重的一个关键指标是【品牌和零售商之间的博弈关系】，尤其是美国零售巨头非常强势，感觉巴菲特当初还是高估了卡夫亨氏在零售商面前的话语权
主持人：我想问几个关于卡夫亨氏的问题，（收购）它是一个错误的决定吗？
巴菲特：时间会给出答案。我确实认为，我们为卡夫的出价太高了，不过花在亨氏上的钱还算值。
首先，这笔交易只是我们之间的非公开合作，我们确实在卡夫上花了太多的钱，但如果一开始就花了太多的钱，你也只能认了。
其次，零售商和品牌方之间的冲突是司空见惯的，如果我有一个毫无影响力的品牌，想进驻沃尔玛不可能的，我得做出各种让步，你懂吧？
如果我想让快消品在沃玛特上架，必需品和非必需品的上架谈判截然不同。十年前，好市多曾试图下架可口可乐，好市多的客户忠诚度极高，好市多自有的可乐品牌柯克兰目前市值390亿美元，柯克兰的品牌是1992年才起步的，涵盖的商品门类不断扩张。
好市多有自己的品牌，不过最终还是再次上架了可口可乐，但如果是“皇冠”可乐，肯定不会再被上架的。
零售商与品牌方之间常有摩擦，一贯如此。依我看，近来连锁零售商之所以力推自有品牌，来自亚马逊掀起的革命。
如今我们身处全新的零售环境，算不上是什么改天换日的大变革，但确实是起了变化。过去，人们会花费数十亿美元制作与赞助电视剧或广播剧，用来推广品牌。在我的孩提时代，金宝汤公司就是杰克·班尼节目上的常客，这可是桩大事。这会提升品牌形象，人们也确实喜欢他们的产品，但现在人们更愿意尝试改变，与过去相比，世界已有所不同，但也谈不上换天了，消费者也不可能每天都改换自己使用的品牌。
不过，吉列公司市场地位下滑了，这确实有些出乎意料。我的意思是，男性不喜欢做太多新尝试，女人更擅于尝试新体验。当你的孩提时代，“吉列体育巡礼”是你最爱的节目（注：1942-1960年间由吉列冠名赞助的著名体育赛事节目），有玫瑰碗比赛以及棒球世界大赛等各类赛事转播，你的后半辈子就用吉列剃须刀来刮胡子，很大程度上，这种品牌效应依然存在。但已今非昔比，甚至与五年前我们收购卡夫的时候相比，世界已经悄然生变。