听一级资本对加盟和直营的理解也很有意思，前两年大家比较看好直营模式，所以有些公司虽然开店只有个位数，但是如果拍一下单店的盈利模型，考虑到可复制性+门店数量空间，那么这个初创公司也可以享受到很高的估值溢价。

但是到了去年，加盟和直营为主的公司，财务表现相差太大。这时候大家意识到：加盟是更加抗风险的商业模式，所以现在风向转变为偏好加盟制为主的公司，不知道上市公司的战略是否也会发生变化。

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