苏宁投资之TCL控股价值几何

TCL控股,估值47亿,苏宁易购投了15亿,占25%股权, TCL控股到底价值几何?

下面是来自于2018年年报的数据:TCL控股的TCL电子、家电集团、TCL通讯、通力电子四大主力业务2018年总营收为747.7亿元。

1、TCL电子

TCL 电子主要从事大屏显示终端产品的研发、生产与销售,并为用户提供互联网增值服 务及系统解决方案,致力于成为全球领先的智能科技公司,实现中国及全球市场的领先地位。 报告期内, TCL 电子实现销售收入 385.7 亿元(455.8 亿港元),同比增长 9.25%,归 母净利润 8.01 亿元(9.44 亿港元),同比增长 14.4%;累计实现液晶电视销量 2,860.6 万 台,同比增长 23.1%。根据群智咨询数据显示,TCL 电子 2018 年全球电视机出货量市场占 有率为 11.6%,排名全球第二。 TCL 电子海外市场的电视销量 1,821.4 万台,同比增长 29.5%。其中,北美市场销量同 比提升 41.8%,第三季度和 11 月销量排名跃升至第二位;新兴市场销量同比提升 30.7%, 印度、东南亚、巴西和澳洲均实现较好增长;欧洲市场销量同比提升 43.1%,法国、德国、 意大利和西班牙等市场销量同比均有所提升。

2 、TCL通讯科技

TCL 通讯科技在全球运营 TCL、Alcatel 和 BlackBerry 三大品牌,致力于为用户提供 持续创新的移动终端产品及服务。TCL通讯科技以成为全球领先移动终端设备品牌商为战略 目标,建立以客户为中心的产品定义和销售体系。 TCL 通讯以“提升产品力、供应链能力、销售力以及健全企业基础管理体系”为经营策略,缩短 产品开发周期,提升供应链效率,建立客户导向的销售体系,销售均价及毛利率均有提升, 期间费用同比下降,亏损额同比降低。但受市场竞争加剧及主动变革调整的影响,报告期内, TCL 通讯科技实现产品销量 3,387 万台,同比下降 23%。

3、家电集团

家电集团主要从事空调、冰箱、洗衣机及健康电器产品的研发、生产和销售,通过规模 化发展和产品创新稳固第二阵营的市场地位。 面对国内外复杂的经营环境,家电集团围绕品类领先策略驱动产品升级,积极推动全链 条提效降本,并协同 TCL 电子的营销和品牌优势,精细化管理,改善客户结构,优化内外销 比例,实现有质量的规模增长。报告期内,空调产品销量 919.7 万台,同比增长 0.3%,洗衣 机销量 236.8 万台,同比增长 23.5%,冰箱销量 177 万台,同比增长 14.6%。家电集团全年实 现销售收入 174.6 亿元,同比增长 9.87%。

4、通力电子

通力电子为全球消费电子一线品牌企业提供研发、生产及销售优质音视频产品和无线智 能互联产品的服务。 报告期内,通力电子在强化智能语音音箱研发和创新之外,通力电子积极布局智能语音 跨行业应用产品,利用在智能语音技术方面的先发性优势以及各语音生态平台的合作基础, 挖掘更多跨智能音箱行业的品牌客户智能产品业务机会。报告期内,通力电子实现销售收入 61.8 亿元(73.0 亿港元),同比增长 21.8%。


简单的列一列关键数据:

1. 2018电视卖了2860万台,国外卖了1821万台,国外业务占比63%, 国外业务增长强劲。全球排名第二,仅次三星,销售接近海信+创维,卖1台电视赚28块RMB。手机市场已经开了先河,随着产品品质的提升,单价越来越高,利润越来越丰厚。数量是一个利润的变更,而单价利润也是一个可观的变量,如果利润不是28RMB/台,5倍利润,也仅140 RMB, 利润就是40亿,如果10倍利润,也仅是280块RMB,利润就是80亿RMB。如果产品的品质提升,那这个利润空间是存在的,不管如何,一台电视赚28块RMB,只够吃个汉堡肯定是不合理的。

2. 2018通讯卖了3387万台手机,市场竞争激烈,几乎依赖低端机及国外市场,阿尔卡特的贴牌是国外市场的主要贡献。通讯竞争太激烈了,最大的价值是海外市场,毕竟搞了十几年,曾几何时,也是全球第五。但瘦死的骆驼卖了,还是有点价值的。

3. 2018空调卖了919万台,洗衣机卖了236万台,冰箱卖了177万台。这一块增长空间巨大,苏宁易购总数上万家的大店+小店,苏宁也想利用TCL的制造能力完成其自有品牌的智能家电的布局,增长空间巨大,增长个5倍10倍应该不是难事。而另一方面,苏宁体系内也有苏宁置业等大量的房地产产业,这一块的增量也非常可观。

4. 通力电子,简单的说就是电子产品的开发和销售,苏宁极物中也有大量的此类产品的定制需求,增量也会非常可观。

总结来看,分国外和国内市场两部分来看

1. TCL控股国外市场的现有增长会延续,增长势头良好,随着未来单品利润的提升的想象空间,营利和利润都可能带来想象空间

2. TCL控股国内市场竞争激励,苏宁易购依靠TCL控股将加速智家电家的布局,自有定制产品有了TCL控股的协助,扩张加速。而TCL控股有了苏宁易购的线上线下全渠道布局,从一线二线到三线四线城市的线下布局,TCL控股的终端销售量有极大想象空间。 要知道极物空调就在线上卖一卖一年也可以卖几十万台,何况苏宁还有线下除了一二线的大店外,还有近2000家自营店和3000家零售云店三四线城市布局店。TCL的国内市场高速增长可期。

基于以上两点,TCL控股三年后看看,你说,价值几何?

$苏宁易购(SZ002024)$ $TCL集团(SZ000100)$

附录:苏宁小文集

1. 乐观一点

苏宁的向上空间机会在哪里: 万亿苏宁是否可期 (2200字)

市场有时不可预测,那苏宁的底又在哪里: 千亿苏宁是天使还是魔鬼 (200字)

2. 客观一点

苏宁身处激烈的行业竞争中,是否在竞争中能力有持续进步: 苏宁拆雷能力如何(1200字)

3. 保持一点好奇心,客观细看苏宁那些较少分析到的战略投资的潜在机会

苏宁投资之TCL控股价值几何 (1900字)

苏宁投资之猫宁电商值几个铜板 (700字)

苏宁与360携手之二手电商百亿可期 (700字)

4. 陷阱或风险

列举苏宁最简分析方法要点及风险:苏宁估值分析之大道至简 (1000字)

客观看待苏宁投资的失败: 苏宁投资之败笔系列—辣妈帮 (500字)

5. 偏执感

避免陷入各种事无巨细的个别事件: 如何看待苏宁那些颠覆行业的超级概念 (1500字)

后记:一不小心就写了一系列的苏宁分析,希望对初入苏宁标的人有帮助。

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精彩评论

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林苏友08-29 09:04

截至2019年6月30日,TCL电子营业额录得227.2亿港元,同比增长8.0%;
毛利录得37.2亿港元,同比增长15.7%;得益于产品结构改善,毛利率同比提升1.1个百分点至16.4%。公司持续推动降本增效,费用率维稳为12.7%。得益于整体效率提高、海外及互联网业务快速增长,公司盈利能力大幅提升,除税后净利润为13.7亿港元,同比增长139.8%;

母公司拥有者应占溢利为13.6亿港元(包括原持有雷鸟网络科技44.44%股权按市场定价进行公允价值重估产生的一次性收益7.9亿港元),同比增长138.1%;

经营性净利润(扣除一次性非经营性收益后归母净利润)为5.5亿港元,去年同期为4.2亿港元,同比大幅提升32.9%

林苏友08-29 08:46

$TCL集团(SZ000100)$ TCL控股玩得溜啊,旗下TCL电子业绩爆发,TCL控股高速发展,谁受益,苏宁易购持有TCL控股25%股权$苏宁易购(SZ002024)$

林苏友08-08 13:44

TCL也是神奇的存在,没实控人

lehug08-08 13:37

721上市疯长,也没tcl啥事

Bestending08-08 13:34

丢人现眼了