加班的会计

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终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

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加班的会计的热门讨论
汽车行业初步研究报告—上汽、吉利、广汽、长城

$吉利汽车(00175)$ $上汽集团(SH600104)$ $长城汽车(02333)$ 第一部分 关于新能源汽车及新车型的考虑 在展开正文之前,先解决两个问题,一个是新能源汽车的未来,一个是新车型的考虑,这两点目前在汽车行业投资决策中占据较重分量,先逐一说明。 一、新能源汽车 新能源汽车发展的未来画面波澜壮阔...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

招商银行2018年报的一个超级爆点

经查看11家已披露年报的大型银行,我相信报表数据和逻辑已经可以支持本文的观点了,我把新数据和逻辑补充一下,以便大家阅读。之前积极怼我的大V们也不说话了,不知道我的观点是否还能站得住脚,欢迎大家多提批评建议。补充如下: 11家已披露年报的大型银行中,关于贷款减值准备变动表,招行、建...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

买入最优秀的银行(银行股之二)

$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $兴业银行(SH601166)$ 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 之前,通过银监会数据及上市银行...查看全文

敏华控股(芝华仕沙发)作假—验证

这是2017年年敏华控股被做空时的旧文,得出结论是存在财务造假,对比顾家家居,后来的半年报毛利率下降也算证实,纯为学问探讨,不要喷我。 $敏华控股(01999)$ $顾家家居(SH603816)$ 看到网上浑水发布的敏华控股做空报告,感觉不够深入,无法定罪,偶有所想,故而为文一篇。本文将从经销商及直营...查看全文

他的全部讨论

回复@山水风光: 致股东的信那本书,我也看过,跟直接读信,差别很大。英文版原作者、中文翻译的人都会不可避免地夹杂其个人对巴菲特、对投资的理解,因为投资水平差异太大,导致传递的知识贬值不少,也遗漏很多,所以还是要自己看的。我翻译的也只是我个人的理解,也不一定适合每一个人,共勉。$格...查看全文

巴菲特致股东的信(1981年)—精华记录

在未来,我们的国家也将迎来高通胀的时代,届时个人资产负债表的强弱将对生活有巨大的影响,愿及时找到自己的最佳座位。 一、非控股权益收益 1、整体而言,我们的非控股公司投资的收益要比控股公司好一些,原因很简单:前者选择的范围大得多。好生意的小部分股权通常在证券市场里以合理的价格交易...查看全文

回复@老兵新传60: [干杯]得跟老哥干一杯!确实如此,影响价格变量的因素很多。奢侈品其实都算是另一门生意了。明天给我讲讲反季销售是反季生产低成本的产物,啥意思?哇,有美味的知识啊[赚大了]//@老兵新传60:回复@加班的会计:[干杯]行业报价有自己的规矩,押款周期和上游原材料浮动,以及行业高...查看全文

回复@股海老渔翁: 1、2018年前三季度研发费用是27.43亿,这不披露的挺清楚吗? 您说的补报研发费用57亿是什么东西?哪里披露的?2、研发费用就是个会计统计口径[吐血],为了多抵扣所得税,肯定是多搞点,你拿这个比较竞争力??3、且不说这数字有没有意义,就算真有意义,医药企业都不能直接用研发...查看全文

回复@老兵新传60: 老哥补充的信息给力啊,服装行业受销售终端驱动,其实全行业都是T+3,自然而然地库存被转移到上游供应商了,自然也有代价,就是您说的成本会高5-7个点。跟美的一模一样。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@老兵新传60:回复@加班的会计:库存压在...查看全文

回复@A微笑的大雄: 哦哦,先不说这数据对错与否,你们买企业是为了营业收入是吗????可能你们误会了,我其实是为了归母净利润才买的,原来在这点上大家诉求不一样啊!难怪我们容易起争执了,都怪我啊[吐血]$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@A微笑的大雄:回复@...查看全文

回复@A微笑的大雄: 哈哈,你说的T+3这么牛逼,美的都执行4年了,空调业务为什么美的追不上格力?差距不到没有缩小反而在扩大,甚至终端产品价差也在扩大。你这不自欺欺人吗?模式这么好,反而在退步[笑哭][笑哭] $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@A微笑的大雄:回...查看全文

回复@一只橙: 最开始小天鹅执行T+3,提升周转效率,效果很好。正值2015年经济下滑,空调行业出现寒冬,渠道库存出事了,所以美的就积极地把T+3推广到全集团,是这么个故事背景。他本意当然是不想把库存压给上游供应商,他是希望整个供应链包括供应商跟他一起T+3,一起高周转,提升效率,一起低库存...查看全文

回复@深蓝的查理: 感谢专业知识解答$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$//@深蓝的查理:回复@gogoal:为什么说是软文呢,因为它选择性忽略了一个常识,家用空调220V如果用插座一般就是16A(32A不是必须的),因为电流再大的话,如3P以上或柜机一般不配插头插座,要求直接接电源空气开关,包括...查看全文

回复@冷月湿魂: 抱歉,我调查到的任何信息,任何人传递给我的信息。识别质量、辨别真假是第一要务,这是做投资的必修课,如果信息来源质量不佳,甚至是假的,在虚假之上做出结论或者思考,您觉得有任何意义吗? 我无法接受一篇文章陈述格力北京生产基地生产伪劣产品,原来格力在北京还有个隐藏的生...查看全文

回复@Ihadream: [鼓鼓掌]实践出真知 $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@Ihadream:回复@Mr_Monte_Carlo:@Ihadream: @Mr_Monte_Carlo: 不仅仅是在做工上。在用料上格力也比其他家舍得用料。格力的电子膨胀阀等用的全都是三花这样大牌子的。格力的散热器同等性能绝对...查看全文

回复@辨却先生: 我是指随着科技、物流外在条件进步,随着环保缴税等公平化,大企业们相比小企业提供商品或服务,由于规模优势(量大)成本下降更快,大企业与小企业之间的成本差距越来越大,自然就把小企业淘汰了。本质上也是各行各业集中度提升的过程,自然而然淘汰小企业,另外集中度的大小其实...查看全文

回复@加班的会计: 我开始好奇大家的答复了,如果符合我预期的话,这篇文章被否的不怨[大笑],竞争之下,利于本人长期投资//@加班的会计:回复@加班的会计:本文因为用词不严谨,被刊物拒发,我也要对自己的文字负责,所以决定不发表了。但这里我想问问各位读者和朋友,是不是我的一厢情愿或偏见? 我...查看全文

回复@MaxBronze: 抱歉,无法接受这种答案,如果真的是因为房地产火爆,冰箱就也该增速上升,并冰箱销量连年下降。 中国的房地产是预售制度,提前2、3年卖房, 房子都没收到手上,先买家电,放在哪里??//@MaxBronze:回复@加班的会计:不应该说经济复苏,应该是16-17年房地产市场火爆,带动大家电销...查看全文

本文因为用词不严谨,被刊物拒发,我也要对自己的文字负责,所以决定不发表了。但这里我想问问各位读者和朋友,是不是我的一厢情愿或偏见? 我认为2016-2017年中国经济全面复苏。编辑认为那2年GDP增速是下滑的,所以中国经济并没有复苏。分歧点就在这里,请大家指正,如果我错,你们尽量多怼我,谢...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

10元钱回答这么个问题,我亏了[吐血][大笑]1、你把营业收入/(1-16%)换算出含税收入A,营业成本里87%是原材料,营业成本*0.87/(1-16%),也换算成含税成本B,再分别除以1.13,两者相减后,再减去营业成本剩余13%成本,直接结算的结果就是新的毛利了,大概是增长10+%吧。2、真实情况肯定不是这个...查看全文

周桦《禇时健传》里描写了很多生意的细节,推荐给各位朋友学习,以下是我读过的一篇阅读心得,很精彩,有些删减,分享给大家。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $贵州茅台(SH600519)$查看全文

回复@老兵新传60: 1、巴菲特都这么老了,而且也不了解中国的情况,犯错是正常的。2、苹果还是偏向于认为它是手机公司,而不是软件公司,未来华为逐步崛起,也是手机公司,软件虽然重要,但他们应该都是制造业企业。3、关于库存,如果这么比较的话就是静态地看库存了,看企业了。同一行业之内比较,...查看全文

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