加班的会计

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终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

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加班的会计的热门讨论
汽车行业初步研究报告—上汽、吉利、广汽、长城

$吉利汽车(00175)$ $上汽集团(SH600104)$ $长城汽车(02333)$ 第一部分 关于新能源汽车及新车型的考虑 在展开正文之前,先解决两个问题,一个是新能源汽车的未来,一个是新车型的考虑,这两点目前在汽车行业投资决策中占据较重分量,先逐一说明。 一、新能源汽车 新能源汽车发展的未来画面波澜壮阔...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

招商银行2018年报的一个超级爆点

经查看11家已披露年报的大型银行,我相信报表数据和逻辑已经可以支持本文的观点了,我把新数据和逻辑补充一下,以便大家阅读。之前积极怼我的大V们也不说话了,不知道我的观点是否还能站得住脚,欢迎大家多提批评建议。补充如下: 11家已披露年报的大型银行中,关于贷款减值准备变动表,招行、建...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

买入最优秀的银行(银行股之二)

$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $兴业银行(SH601166)$ 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 之前,通过银监会数据及上市银行...查看全文

敏华控股(芝华仕沙发)作假—验证

这是2017年年敏华控股被做空时的旧文,得出结论是存在财务造假,对比顾家家居,后来的半年报毛利率下降也算证实,纯为学问探讨,不要喷我。 $敏华控股(01999)$ $顾家家居(SH603816)$ 看到网上浑水发布的敏华控股做空报告,感觉不够深入,无法定罪,偶有所想,故而为文一篇。本文将从经销商及直营...查看全文

他的全部讨论

回复@股爱卡: 抱歉,我刚才看了建设银行2018年半年报、2017年半年报,建行转回增加不是很多。而招行半年报已出现大比例的转回增长。所以不是新准则影响,您的判断被证伪。$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $民生银行(SH600016)$//@股爱卡:回复@加班的会计:本期净计提=本期计提-本期转回...查看全文

今天最喜欢这句话,巴菲特讲:价值投资永远不会过时。在未来的50到100年之间,你不会发现任何关于投资新的东西。投资就是购买一个生意。你必须要懂得如何给这个生意估值,你需要知道市场是怎么运作的。如果你不理解这个生意,那就不要去买。价值投资,就是对于价值的判断。无法判断价值,那又何必...查看全文

招商银行2018年报的一个超级爆点

经查看11家已披露年报的大型银行,我相信报表数据和逻辑已经可以支持本文的观点了,我把新数据和逻辑补充一下,以便大家阅读。之前积极怼我的大V们也不说话了,不知道我的观点是否还能站得住脚,欢迎大家多提批评建议。补充如下: 11家已披露年报的大型银行中,关于贷款减值准备变动表,招行、建...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

回复@Th2017: 格力一直稳定地比美的高,已经高出美的20年了。ROE和ROIC持续高20年,怎么可能是无缘无故的呢。严格意义上的投资,我们是需要去找寻背后的原因的,而不是听雪球网民和大V说故事,当然真相的寻找比较辛苦,听听故事确实很轻松。另外,财务是商业语言,看不懂报表数字背后的内容,就看...查看全文

回复@Th2017: 最近遇到不少人和事,想了不少。每个人相对优势不同,能选择的路也不同,我的投资方法确实不适合99.9999%的人,反而有时我有点“好为人师”,是我的错。有问题就来问我吧,好问题也能让我学到很多东西,欢迎有质量的问题[大笑]//@Th2017:回复@加班的会计:会计兄凡事细致入微,一个,...查看全文

抱歉,回晚了。其他业务收入主要包括材料销售收入、废品销售收入等,见2012年格力增发招股意向书。业务本质是家电行业采购零配件的甲方供料安排,比如格力采购电缆、钣金件,铜杆和钢板是格力采购好再卖给供应商,供应商加工后把成品零部件卖回给格力,以便控制质量。家电业每家企业都有,格力做的...查看全文

之前发现点新东西分享给大家,美的集团在2018年5月发过一次期权激励,总共6412万份,不少钱啊,行权条件很简单,但初始行权价很高,是56.34元。也许这正是美的管理层对股价那么在意的原因。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$查看全文

回复@alanchenjian: 感谢分享$格力电器(SZ000651)$ $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$//@alanchenjian:回复@寒漸凍:这个帐没有细算:1.假如退税比例是100%,即税务收到的出口企业的增值税全部退还,那么对增值税收入影响为0,就是说出口订单大幅下滑不会导致税收减少或者增加. 2.假如退税比例...查看全文

本文观点是目前中国经济已经触地回升,开始复苏。这个结论是基于目前外部环境判断的,如果有外部大事干扰,经济复苏自然也就被打断了。近在眼前的可能事件就是美国经济崩盘,所以各位投资时,给自己留点余地,不能拼命上杠杆,包括投资拼命上杠杆的公司[吐血][吐血][吐血] $格力电器(SZ000651)$ $...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

回复@熊猫投研: 海尔肯定是不好了。格力、美的今年这么早开始搞促销,还有全员促销,也肯定是比往年困难,具体什么样子,看报表吧,路上有点小风小浪也没啥的。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@熊猫投研:回复@加班的会计:虽然都是中怡康的源数据,看来不同券商...查看全文

回复@叶一野: 没关系,我才多大,没必要那么着急,从今天就按照他的资金量学习吧[大笑]买入股票操作方式、仓位和逻辑是会影响后端研究工作的,两者相互影响。个人投资跟企业经营没什么区别,前端营销和后端生产也是相互影响,相互促进的。现在感受到的这种良性循环很爽,不想涉足不够了解的领域,...查看全文

回复@Th2017: 感谢提供历史信息,我认同您的看法,没必要打价格战,那都是绝路时的招数$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@Th2017:回复@加班的会计:价格从2015年10月最低以来 格力美的都不太因为竞争而定价。我统计美的最多,挂机3599一直几乎到去年上半年新品后来...查看全文

昨晚看的一份研报里,提供了中怡康终端零售的空调销售均价的情况。这里的价格走势很有意思,去年四季度开始格力的价格走势开始拉开差距,之后每个月都比竞争对手提价更凶,降价也降得少[赚大了]哈哈,格力也不傻子,卖不出去不会瞎提价的。市场竞争之下,格力产品均价走势这么彪悍,我就不说啥了...查看全文

专业经销商说的实在[牛]“现在家电界的硬通货就是格力空调,谁家有库存随时都可以转给别人,因为价格平稳、产品质量好、销售速度快。所有的经销商在进货的时候最不担心的就是格力空调的进货数量。” $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$查看全文

回复@深蓝的查理: 是的,没有优质的产品,没有足够高的让利,没有对未来销售的坚定预期,谁会拿自己的身家性命给格力压货,都不是傻子,都是利益驱动的。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@深蓝的查理:回复@天下晃晃悠悠:但是这个T+3对格力没有意义,因为万人空巷...查看全文

回复@等待的狮子: [大笑]大概逻辑就是如此,看零售端的销量分布明显集中在4到9月的夏季,天热是最大的驱动因素。T+3意味着淡季大量的产能闲置,旺季产能又不够,供应链后面千家企业跟着波动,这样效率怎么可能高[赞成] $格力电器(SZ000651)$ $青岛海尔(SH600690)$ $美的集团(SZ000333)$//@等待的狮...查看全文

回复@稳定的个人投资者: 1、就算是全面提价3%,2016年末预收款7.1亿,最多是增加2100万,您的5000万如何得出?12月末已经涨价了,要提前订货也是在更之前,而不是年末吧?2、冷冻肉进口订单,每年都会多少存在,具体的量我也不清楚。双汇是否调节我不清楚。每年末都有会有些特殊情况,但是期末出现...查看全文

回复@猿目: 是的,销售公司协助处理产销均衡是提出一个假说,验证方面确实有些欠缺。但存货放在经销商处,是一定比放在自家报表里要好的,市场需求信息除了空调的数量,还有各类型号。如此处理,格力接受的市场需求信息,比美的集团的精细地多,自然也能更好地备产备料,指挥供应链。 处处皆胜出。...查看全文

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