加班的会计

加班的会计

终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

加班的会计回复的提问

以前对格力我是一直有偏见的,看了会计兄的深入分析才真正认识格力的伟大。结合自己的估值体系和财务能力,基本在35元位置大幅买入了格力,虽然中间有买卖,盈利可观。感谢 $格力电器(SZ000651)$查看全文

加班的会计的热门讨论
汽车行业初步研究报告—上汽、吉利、广汽、长城

$吉利汽车(00175)$ $上汽集团(SH600104)$ $长城汽车(02333)$ 第一部分 关于新能源汽车及新车型的考虑 在展开正文之前,先解决两个问题,一个是新能源汽车的未来,一个是新车型的考虑,这两点目前在汽车行业投资决策中占据较重分量,先逐一说明。 一、新能源汽车 新能源汽车发展的未来画面波澜壮阔...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

招商银行2018年报的一个超级爆点

经查看11家已披露年报的大型银行,我相信报表数据和逻辑已经可以支持本文的观点了,我把新数据和逻辑补充一下,以便大家阅读。之前积极怼我的大V们也不说话了,不知道我的观点是否还能站得住脚,欢迎大家多提批评建议。补充如下: 11家已披露年报的大型银行中,关于贷款减值准备变动表,招行、建...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

买入最优秀的银行(银行股之二)

$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $兴业银行(SH601166)$ 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 之前,通过银监会数据及上市银行...查看全文

敏华控股(芝华仕沙发)作假—验证

这是2017年年敏华控股被做空时的旧文,得出结论是存在财务造假,对比顾家家居,后来的半年报毛利率下降也算证实,纯为学问探讨,不要喷我。 $敏华控股(01999)$ $顾家家居(SH603816)$ 看到网上浑水发布的敏华控股做空报告,感觉不够深入,无法定罪,偶有所想,故而为文一篇。本文将从经销商及直营...查看全文

格力电器、美的集团—热点关注问题征集

前些天写了篇关于美的集团所谓4个优点的解释文章,球友们反应很积极,讨论很热烈,看到大家对这些经营上的细节很感兴趣。所以我想着征集一下大家对格力电器、美的集团关心的热点问题,专门整理些数据为大家解答。 我在原帖下面整理了一部分,如果大家觉得有新问题请积极留言,我整理一下,分批次...查看全文

他的全部讨论
从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

回复@写轮眼泪泉: 这不是保险数据,里面没有进口车,如果我不质疑数据可靠性,就听你们一言一语的,不就已经被误导了吗[大笑],所以说谁的话,我都不信,你们说再多也无用,没内容//@写轮眼泪泉:回复@加班的会计:实销查上牌数,有关系找相关部门就可以。反而是压货数量不见得靠谱,需要的是每个公...查看全文

回复@写轮眼泪泉: 这个不是保险公司的数据,这里面没有进口车//@写轮眼泪泉:回复@加班的会计:实销查上牌数,有关系找相关部门就可以。反而是压货数量不见得靠谱,需要的是每个公司的销售台账,这才是商业秘密。查看全文

回复@w奔波儿霸: 感谢,看到了189万辆。从每个车型颜色还有多量数据这个细节来看,这个数据统计并不是来源于政府部门、保险公司,因为他们登记信息一定是单个的。而且统计数据里还有营业用途、所有权个人、单位,说明是销售端才能统计,综上,猜测是各地4S店汇总统计的数据,上面没有车牌号,是签...查看全文

回复@w奔波儿霸: 那你告诉我,你给我之后,我怎么验证你给的数据是真是假?? 有办法验证的话,验证结果这是准确数据,我就付钱。//@w奔波儿霸:回复@加班的会计:你给我2000块钱,我把过去两年的数据都给你。。查看全文

回复@w奔波儿霸: 我也不严谨了,我就直白滴说,我不太相信这数字是准确数字,甚至是相对准确的数字,因为我认为各品牌实销的数据获取成本太昂贵了。//@w奔波儿霸:回复@加班的会计:可靠,但没你想象的那么管用,还是要有前瞻预判。这个数据用来验证预判的逻辑查看全文

数据可靠性这块必须严谨,扯淡的太多了[吐血],比如那个产业在线统计的空调零售销量,它就是从空调上游供应商的供货数量推算的零售量,也不能说完全不靠谱,但指望这东西.........关键时候会犯大错。$长城汽车(02333)$ $吉利汽车(00175)$ $上汽集团(SH600104)$//@加班的会计:回复@w奔波儿霸:哦哦,...查看全文

回复@w奔波儿霸: 哦哦,统计所有终端4S店的销售数据? 谁有这数据渠道,岂不是要在汽车股里赚一辈子钱?我想不明白怎么统计的。另外,我看到另一则新闻供参考,雷克萨斯3月的销量同比下滑14%,我特别好奇统计数据来源,因为雷克萨斯是没有现车的,比如3月交车的、签合同的肯定都不是3月完成的。所...查看全文

谣言又来了,说是厚朴投资要买,且不说真假。如果是真的,绝不是一件好事。1、厚朴是私募基金,未来是要退出的,即使是10年、15年,退出之后如何处理?能找这种注定要离婚的结婚对象吗?退出之后,格力电器反而没有控股股东了,这比珠海国资委控制更惨[吐血]2、珠海国资委最多是侵占利益,胡搞一下...查看全文

回复@Withmetta: 1、监管层要求的杠杆比例是否合理,我也不清楚,但是我看到民生难受得要命,报表烂的一塌糊涂,肯定不是合理的杠杆比例.......招行反而经营得游刃有余,谁家的杠杆比例更合理,可以自己猜想。2、我原文的逻辑是,调整成招行一样的资本结构,民生银行需要出市值两倍的价格买下,静...查看全文

回复@榆木疙瘩88: 当然算了,不过知足吧,这个方案是珠海国资委出血,没让二级市场投资者出血,大利好啊。我原来以为董大姐还会搞低价增发,让二级市场出血完成产权确立,真没想到最后是珠海国资委让利,远超我预期,哈哈。现在政治环境鼓励民营,所以是个很好的时间点。$格力电器(SZ000651)$ $美...查看全文

关于格力电器的15%的股权转让方案1、公开征集受让方,意味着民资接盘的可能性很大,之前传言的国资之间划转可能性降低。2、协议转让,意味着要锁定低价,也是上周一开盘前紧急停盘的原因,怕股价大涨。3、15%股权,按停盘前股价市值为426亿,以格力的价值,叠加控股权溢价,这15%股权至少也是600亿...查看全文

回复@AlfredPengg: 产品市场空间规模是很多机构、很多投资者估算公司价值的通用方法,所以才有7、8年前不停鼓吹的空调天花板论点。 无非是舍本逐末,无非是看不懂公司的经营。只要公司和市场说能增长,何必操心那些烂事呢。如果公司开始出走海外,或者多元化,就是因为公司看到天花板了,比如今天...查看全文

回复@bobzhu163: 1、庄园牧场披露公司生产所用主要原材料为原料奶、各种包装材料和白糖、香精等辅料。伊利的存货分类,包装材料、低值易耗品单独列示了,原材料里主要还是原料奶。2、我见过蒙牛年报上存储原奶的大罐子,还是要储存一部分的。3、伊利加大对饲料的投入,也算是对奶源量、质两方面的...查看全文

回复@rydtc: 2007年国际奶价大涨,于是国内就出现了抢奶大战,为了维护奶源和销售端稳定,低质奶也要抢,是明知道质量也要抢,所以伊利当时只是在儿童奶粉里查出了三聚氰胺,没敢给婴儿奶粉里用,成人奶粉用的质量最差。当年都出问题了,不过是看谁根基好,谁恢复地快,2009年蒙牛年报里才第一次提...查看全文

回复@淸夜无尘: 销售费用高,是因为这行业的产品销售,产品本身差别不大,是靠“营养品、高档品”宣传式营销。$XD伊利股(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$//@淸夜无尘:回复@加班的会计:销售费用太高了查看全文

从产销均衡看伊利、蒙牛的跌宕起伏

一流投资者的工作是寻找成功解决行业超级难题的伟大公司。寻找的过程中既能获得湛深的生意知识,又能挖掘投资机会,人生如此,夫复何求。 伊利、蒙牛是国内最优秀的乳制品企业,回顾他们此起彼伏、你追我赶的成长历程,结合财务报表上留下的经营策略痕迹,相互印证,使得我偷学到它们的生意精髓,...查看全文

我只能帮你解答财务报告披露的问题,复星医药甚至医药公司的情况我啥都不懂。你截图的表格,下年有个注 1:国药产投营业收入、营业利润及净利润的数据含本年同一控制合并中科器影响。这94.2亿净利润里包含这个,原因就是这个。1、同一控制下企业合并,即国药产投收购中科器,原来就是同一个实际控...查看全文

回复@书房二层楼: 没做过生意,在实体企业的时候也是做报表,没机会接触实际经营。我是有幸站在巨人的肩膀上,用生意及一般化的视角看报表、看企业,非常爽,已经跟机构在不同层面了。所以都是别人教的,自己学的,有兴趣你也可以试试,加油[加油]//@书房二层楼:回复@加班的会计:[献花花]学习中,...查看全文

回复@书房二层楼: 哈哈,说得好,要从生意的角度理解销售返利政策是为了平衡产销波动。各行各业那么多伟大的企业都在使用销售返利政策,包括非上市企业,难道企业家脑子就想着调节利润?那也太荒唐了,成千上万的企业家都闲大发了?财务报表是企业经营过程的记录,留下了关键经营内容的痕迹,从生...查看全文

回复@格力47元忒便宜了: 从来不吹票涨,难得吹个NB说格力一定涨,这就一道雷劈下来[吐血]//@格力47元忒便宜了:回复@加班的会计:这也算打脸[捂脸][捂脸][捂脸]查看全文

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