加班的会计

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终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

加班的会计回复的提问

请问您认为格力这次混改,对格力电器而言是利好还是利空?还能否按照过去的思路在未来几年内长期持有格力电器?查看全文

加班的会计的热门讨论
美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

饮鸩止渴—格力、美的2019年1季报解读—买卖评级

维持格力电器买入评级,美的集团卖出评级 作者声明:评级是对标的公司报表披露的经营状态及未来经营展望的态度,是对经营基本面的评价。本人愚钝,没能力对股价做出判断,做不到建议买入卖出,请大家谨记。想短期赚钱的朋友,可以尝试按我的评级反向操作。 其他家电企业的一季报披露较早,已经反...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

格力电器2018年年报解读—买入评级

本文写得简单仓促,内容不佳,关于四季度利润率下滑的内容解读,还是看下面这篇文章吧。 深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑 我评级只是表明一种态度,为标的公司打分的表述方式,不是建议买入卖出,买格力一定赔钱,请大家谨记。 我看了其他家电企业已披露的年报、一季报,都不太好,反映...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

从产销均衡看双汇发展涅槃重生—买入评级

双汇发展是国内最大的肉类供应商,主要从事畜禽屠宰、鲜肉及肉制品加工业。上市20年以来,净利润年化增长率为23.9%,股价年化增长率(含分红)为26.3%。 曾经的白马成长股,却在过去5年净利润复合增长率不足5%,市场已不再相信双汇是成长股,只按分红股估值,成为食品饮料行业估值最低的优质公司...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑

昨天晚上有雪球的朋友说我被打脸了,这可能吗,TMMD本想藏私偷懒,可为了面子,我也得冲冠一怒!把压箱底的宝贝拿出来了! 其实之前看了家电业其他公司年报、一季报,还有2月格力经销商向财务公司紧急借款,我就知道渠道状态一般,对业绩没什么预期。可没想到美的搞了扩大直销这套路,作死啊,一...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

他的全部讨论

回复@董翔: 当然很优秀,不然也不会成为自主品牌第一人,我很看好吉利,未来的胜出者很有可能是它。我认为吉利基础最好,但是这只是我的猜测。但是投资毕竟不能靠猜测,还得真干出来了,我才能信他。未来几年估计挺不容易的,我没法陪他拼命。另外,电动车这块成功与否谁都不确定,但是他作为行业...查看全文

上周美国联储确认不加息了,美国国债依然倒挂...反映美国投资者对美国经济强烈看空~ 欧美都摇摇欲坠,我们国家即使转暖了,也会被拖下水的,所以各位朋友投资还得慎重,不能上杠杆,不能买高风险的行业...尤其不能因为我说的话上杠杆,我可担不起这责任[捂脸][笑哭] $格力电器(SZ000651)$ $招商银...查看全文

回复@卤蛋兔子: 为什么看不到? 魏建军的经营安排都在报表上体现了,难道企业运营不是连贯的?经营真的能不在报表上体现痕迹? 你们所谓的资本开支不就在报表里吗?对你们有利的,你们认为在报表上。对你们不利的,报表就成过去式了,不在报表体现了? 屁股决定脑袋,这没意思吧。$长城汽车(SH6016...查看全文

回复@关山: 抱歉,我都看过长城过去的报表,当年的预收款、毛利率变化一点也不支撑所谓的H8神话,很明显的强弩之末,我有自己的评价标准,与市场无关。$长城汽车(SH601633)$ $吉利汽车(00175)$//@关山:回复@加班的会计:那你怕是要失望,你要看看长城最厉害的时候那个财务报表,简直是牛逼闪闪,15%...查看全文

回复@阿企: 从四季度来看,基本都把利润都让给经销商了,这很明显是竞争的压力,如果平价能卖出去,谁会降价卖啊,汽车工业生产对于规模要求很高,不然供应商、成本根本维持不住,如果销量维持不住,生意就崩盘了,所以宁愿不赚钱也要出货量。我认为报表很清晰$长城汽车(SH601633)$ $吉利汽车(0017...查看全文

回复@阿企: 我一字一句说的很清楚,是2018年末这个时点完全看不到任何复苏的迹象! 像你说的,这些项目从规划到投产耗时很久,所以即使李书福、魏建军今天在收缩经营规模,也不妨碍他们加大资本投入,它们投入是为了未来的长远发展。可我是投资者,我陪他们血拼干嘛,到时候打的头破血流,投资者是...查看全文

回复@鹤鸣秋月式: 当年董大姐、方洪波天天吹NB说自己研发投入40亿,可报表里管理费用的金额根本不支持,这两人明显是乱用数据口径,以彰显自己的技术优势。$招商银行(SH600036)$ $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$//@鹤鸣秋月式:回复@加班的会计:本该如此,当年我也被董小姐的话忽悠过[大...查看全文

回复@谷丰致: 抱歉,即使是田惠宇、董明珠在我面前亲口说的话,我也要用报表数据验证,而不是仅凭一句话去做决策。如果报表的数据不支持他们的言论,是谁说的都没用,何况一名证代而已。如果您能列示出报表数据来证伪我的观点,非常欢迎。$招商银行(SH600036)$//@谷丰致:回复@加班的会计:这不光是...查看全文

回复@老巴菜: 老哥说得好,企业的状态必须跟财务报表数据相互验证,用客观事实来指导投资决策,不然屁股决定脑袋,资本市场可是不会留情面的。$长城汽车(SH601633)$ $吉利汽车(00175)$ $比亚迪(SZ002594)$//@老巴菜:回复@oneuponwallstreet:财务跟企业状态不是隔离的,财务是记录。企业的状态,要...查看全文

回复@bobzhu163: 感谢告知,并使用年报数据论证,我看了在报告的194页,附注的65页。我明白您和谷子地的解释,但这点不足以支撑他的观点。按照我的假说(不一定对),招行在高转回的前提下,有意多计提减值损失,也一定是这阶段一12个月的基准下多计提,所以这个高达1059亿元的减值损失,并不能证...查看全文

回复@大道至简拥抱未来: 为什么说不看好新能源就是行业没选好呢? 谁有证据证明新能源能成功? 如果不能证明可以成功,我为什么要把自己的钱押注一个不知道能否成功的技术变革上? 我是来投资的,不是来赌博的,失败了谁赔我???那是我自己的钱啊。$长城汽车(SH601633)$ $吉利汽车(00175)$ $比亚...查看全文

回复@oneuponwallstreet: 不要用你日常骂会计的话,复制过来说我。我不关注企业???你有证据吗?没证据你胡说什么。至少我看到的是吉利、长城自己的行为,这是事实,又不是我胡编乱造。他们俩的资产负债表很诚实,就是在收缩,你是觉得你比李书福、魏建军还聪明,他们俩做错了被?$长城汽车(SH60...查看全文

回复@谷丰致: 1、本期回拨与本期转回是否一致? 如果一致的话,四大行报表并不支持新准则假说。2、如果按您的逻辑,减值测试计提就是一个很客观的标准,主观影响的程度很低了,那某些烂资产银行为什么计提的依然很保守呢? 比如平安。3、如果目前找不到答案可以先搁置,不妨等着其他15家老上市银行...查看全文

回复@ice_招行谷子地: 也许是原因有很多,新准则和招行隐藏利润的叠加,也许会是其他什么,刚才看了四大行半年报并不能说明完全是新准则的影响,您也不能证伪我的观点,不急,等着看看其他银行的年报也行。$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $民生银行(SH600016)$//@ice_招行谷子地:回复@...查看全文

回复@股爱卡: 抱歉,我刚才看了建设银行2018年半年报、2017年半年报,建行转回增加不是很多。而招行半年报已出现大比例的转回增长。所以不是新准则影响,您的判断被证伪。$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $民生银行(SH600016)$//@股爱卡:回复@加班的会计:本期净计提=本期计提-本期转回...查看全文

今天最喜欢这句话,巴菲特讲:价值投资永远不会过时。在未来的50到100年之间,你不会发现任何关于投资新的东西。投资就是购买一个生意。你必须要懂得如何给这个生意估值,你需要知道市场是怎么运作的。如果你不理解这个生意,那就不要去买。价值投资,就是对于价值的判断。无法判断价值,那又何必...查看全文

招商银行2018年报的一个超级爆点

经查看11家已披露年报的大型银行,我相信报表数据和逻辑已经可以支持本文的观点了,我把新数据和逻辑补充一下,以便大家阅读。之前积极怼我的大V们也不说话了,不知道我的观点是否还能站得住脚,欢迎大家多提批评建议。补充如下: 11家已披露年报的大型银行中,关于贷款减值准备变动表,招行、建...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

回复@Th2017: 格力一直稳定地比美的高,已经高出美的20年了。ROE和ROIC持续高20年,怎么可能是无缘无故的呢。严格意义上的投资,我们是需要去找寻背后的原因的,而不是听雪球网民和大V说故事,当然真相的寻找比较辛苦,听听故事确实很轻松。另外,财务是商业语言,看不懂报表数字背后的内容,就看...查看全文

回复@Th2017: 最近遇到不少人和事,想了不少。每个人相对优势不同,能选择的路也不同,我的投资方法确实不适合99.9999%的人,反而有时我有点“好为人师”,是我的错。有问题就来问我吧,好问题也能让我学到很多东西,欢迎有质量的问题[大笑]//@Th2017:回复@加班的会计:会计兄凡事细致入微,一个,...查看全文

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