加班的会计

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终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

加班的会计回复的提问

请问您认为格力这次混改,对格力电器而言是利好还是利空?还能否按照过去的思路在未来几年内长期持有格力电器?查看全文

加班的会计的热门讨论
美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

饮鸩止渴—格力、美的2019年1季报解读—买卖评级

维持格力电器买入评级,美的集团卖出评级 作者声明:评级是对标的公司报表披露的经营状态及未来经营展望的态度,是对经营基本面的评价。本人愚钝,没能力对股价做出判断,做不到建议买入卖出,请大家谨记。想短期赚钱的朋友,可以尝试按我的评级反向操作。 其他家电企业的一季报披露较早,已经反...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

格力电器2018年年报解读—买入评级

本文写得简单仓促,内容不佳,关于四季度利润率下滑的内容解读,还是看下面这篇文章吧。 深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑 我评级只是表明一种态度,为标的公司打分的表述方式,不是建议买入卖出,买格力一定赔钱,请大家谨记。 我看了其他家电企业已披露的年报、一季报,都不太好,反映...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

从产销均衡看双汇发展涅槃重生—买入评级

双汇发展是国内最大的肉类供应商,主要从事畜禽屠宰、鲜肉及肉制品加工业。上市20年以来,净利润年化增长率为23.9%,股价年化增长率(含分红)为26.3%。 曾经的白马成长股,却在过去5年净利润复合增长率不足5%,市场已不再相信双汇是成长股,只按分红股估值,成为食品饮料行业估值最低的优质公司...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑

昨天晚上有雪球的朋友说我被打脸了,这可能吗,TMMD本想藏私偷懒,可为了面子,我也得冲冠一怒!把压箱底的宝贝拿出来了! 其实之前看了家电业其他公司年报、一季报,还有2月格力经销商向财务公司紧急借款,我就知道渠道状态一般,对业绩没什么预期。可没想到美的搞了扩大直销这套路,作死啊,一...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

他的全部讨论

回复@bobzhu163: 1、庄园牧场披露公司生产所用主要原材料为原料奶、各种包装材料和白糖、香精等辅料。伊利的存货分类,包装材料、低值易耗品单独列示了,原材料里主要还是原料奶。2、我见过蒙牛年报上存储原奶的大罐子,还是要储存一部分的。3、伊利加大对饲料的投入,也算是对奶源量、质两方面的...查看全文

回复@rydtc: 2007年国际奶价大涨,于是国内就出现了抢奶大战,为了维护奶源和销售端稳定,低质奶也要抢,是明知道质量也要抢,所以伊利当时只是在儿童奶粉里查出了三聚氰胺,没敢给婴儿奶粉里用,成人奶粉用的质量最差。当年都出问题了,不过是看谁根基好,谁恢复地快,2009年蒙牛年报里才第一次提...查看全文

回复@淸夜无尘: 销售费用高,是因为这行业的产品销售,产品本身差别不大,是靠“营养品、高档品”宣传式营销。$XD伊利股(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$//@淸夜无尘:回复@加班的会计:销售费用太高了查看全文

从产销均衡看伊利、蒙牛的跌宕起伏

一流投资者的工作是寻找成功解决行业超级难题的伟大公司。寻找的过程中既能获得湛深的生意知识,又能挖掘投资机会,人生如此,夫复何求。 伊利、蒙牛是国内最优秀的乳制品企业,回顾他们此起彼伏、你追我赶的成长历程,结合财务报表上留下的经营策略痕迹,相互印证,使得我偷学到它们的生意精髓,...查看全文

我只能帮你解答财务报告披露的问题,复星医药甚至医药公司的情况我啥都不懂。你截图的表格,下年有个注 1:国药产投营业收入、营业利润及净利润的数据含本年同一控制合并中科器影响。这94.2亿净利润里包含这个,原因就是这个。1、同一控制下企业合并,即国药产投收购中科器,原来就是同一个实际控...查看全文

回复@书房二层楼: 没做过生意,在实体企业的时候也是做报表,没机会接触实际经营。我是有幸站在巨人的肩膀上,用生意及一般化的视角看报表、看企业,非常爽,已经跟机构在不同层面了。所以都是别人教的,自己学的,有兴趣你也可以试试,加油[加油]//@书房二层楼:回复@加班的会计:[献花花]学习中,...查看全文

回复@书房二层楼: 哈哈,说得好,要从生意的角度理解销售返利政策是为了平衡产销波动。各行各业那么多伟大的企业都在使用销售返利政策,包括非上市企业,难道企业家脑子就想着调节利润?那也太荒唐了,成千上万的企业家都闲大发了?财务报表是企业经营过程的记录,留下了关键经营内容的痕迹,从生...查看全文

回复@格力47元忒便宜了: 从来不吹票涨,难得吹个NB说格力一定涨,这就一道雷劈下来[吐血]//@格力47元忒便宜了:回复@加班的会计:这也算打脸[捂脸][捂脸][捂脸]查看全文

回复@加班的会计: [吐血]世事难料,我还想着经济复苏...一定大涨[关灯吃面]没想到格力竟然停牌,被打脸了//@加班的会计:回复@股三戒:空调卖得那么好,急什么,明天就涨查看全文

*内容审核中,暂不可见*

*内容审核中,暂不可见*查看全文

回复@Econ之家小黄: 我倒觉得柳井正应该没错,他在书里也没必要把所有逻辑都说出来,他是指西装销售跟休闲服饰对比,这是同行业对比,无疑是缺点。金螳螂称不上顶级企业,公装市场第一名市占率2%,说明该业务成本上无法拉开差距,上量后良性循环的空间不大,不是好生意。关于保险公司,市场筛选出...查看全文

回复@Econ之家小黄: 价值观分析逻辑简单,便于理解,普通人都喜欢,实事求是地思考很难的,另外大多数人也没做验证的习惯,脑子里自己想一想,循环论证多简单,其实价值观分析企业是符合需求定律的。不然40年前搞什么真理标准的大讨论啊 $格力电器(SZ000651)$ $招商银行(SH600036)$ $贵州茅台(SH60...查看全文

回复@好公司_猎手: 这么好的行业,世界上最优秀的汽车主机厂一年净利润1500亿人民币[赚大了],你怎么能说它不好呢??这是金矿啊,要不我花时间盯着汽车干嘛$长城汽车(SH601633)$ $吉利汽车(00175)$ $上汽集团(SH600104)$//@好公司_猎手:回复@加班的会计:汽车业有天然的困境,无解啊查看全文

回复@小-豆: 不考虑未来增长,招行目前估值比民生便宜的意思,我不用PE、PB估值$招商银行(SH600036)$ $民生银行(SH600016)$//@小-豆:回复@加班的会计:招行静态估值最便宜是什么意思[为什么]查看全文

文章已修改完毕,请之前反驳我的大V们提点批评建议吧,到底我是在信口胡诌?还是说证代的一句解释就天下无敌?接受数据的鞭挞吧。$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $民生银行(SH600016)$查看全文

3月PMI50.5,大幅回升,半年后重回荣枯线上[大笑],推断成功的感觉真爽[赚大了] $格力电器(SZ000651)$ $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$查看全文

经查看11家已披露年报的大型银行,关于贷款减值准备变动表,招行、建行、中行、光大披露了计提和转回/回拨的明细,招行阶段三的转回额占比最高,建行次之,中行再次,光大转回额占比最低,阶段三的减值是指在资产负债表日,已经存在客观减值证据的金融工具,按此定义,阶段三的计提转回相对客观一...查看全文

抱歉,不看这类公司,而且这种大活10块钱,你觉得合适吗[大笑]查看全文

建设银行的年报已出,贷款损失准备部分的数据算是证伪我观点的信息,再多等几家年报吧,如果均与建行信息类似,则证明本文观点错误。查看全文

回复@董翔: 所以我修炼的武功是企业成功之后,我比市场上的大部分人看的快一些即可,所以我不操心成功之后买不到。埃隆马斯克这么NB,肯定是成功的。但我不碰,我一点也不希望拥有这样的CEO替我管理公司。我是想慢慢变富,寻找50年的好生意。他的那些生意成也风云,败也风云。他再漂亮,不是我的菜...查看全文

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