加班的会计

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终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

加班的会计回复的提问

请问您认为格力这次混改,对格力电器而言是利好还是利空?还能否按照过去的思路在未来几年内长期持有格力电器?查看全文

加班的会计的热门讨论
美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

饮鸩止渴—格力、美的2019年1季报解读—买卖评级

维持格力电器买入评级,美的集团卖出评级 作者声明:评级是对标的公司报表披露的经营状态及未来经营展望的态度,是对经营基本面的评价。本人愚钝,没能力对股价做出判断,做不到建议买入卖出,请大家谨记。想短期赚钱的朋友,可以尝试按我的评级反向操作。 其他家电企业的一季报披露较早,已经反...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

格力电器2018年年报解读—买入评级

本文写得简单仓促,内容不佳,关于四季度利润率下滑的内容解读,还是看下面这篇文章吧。 深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑 我评级只是表明一种态度,为标的公司打分的表述方式,不是建议买入卖出,买格力一定赔钱,请大家谨记。 我看了其他家电企业已披露的年报、一季报,都不太好,反映...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

从产销均衡看双汇发展涅槃重生—买入评级

双汇发展是国内最大的肉类供应商,主要从事畜禽屠宰、鲜肉及肉制品加工业。上市20年以来,净利润年化增长率为23.9%,股价年化增长率(含分红)为26.3%。 曾经的白马成长股,却在过去5年净利润复合增长率不足5%,市场已不再相信双汇是成长股,只按分红股估值,成为食品饮料行业估值最低的优质公司...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑

昨天晚上有雪球的朋友说我被打脸了,这可能吗,TMMD本想藏私偷懒,可为了面子,我也得冲冠一怒!把压箱底的宝贝拿出来了! 其实之前看了家电业其他公司年报、一季报,还有2月格力经销商向财务公司紧急借款,我就知道渠道状态一般,对业绩没什么预期。可没想到美的搞了扩大直销这套路,作死啊,一...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

他的全部讨论

回复@LV自由人生: 明明是盈利能力更弱的多元化业务,有什么优势可言?不要被表面内容所欺骗。。。你看看美的报表,增长最快的还是空调,双位数增长。其他消费电器增长率4%为了多元而多元化,搞了一些增速更慢的品类,价值在哪?????????我看不到,能指点一下吗?$格力电器(SZ000651)$ $美...查看全文

回复@沐小川: 网页链接 原贴已经被删了李俊慧老师的经济学课程,对基本面投资绝对是绝世神功,有兴趣可以学习一下,精神上支持一下进去领个优惠券也行[大笑]//@沐小川:回复@一朵喵:推荐的什么啊。怎么就不见了?查看全文

大家在精神上支持一下!帮忙点下面或者文中的链接免费领券,给李老师宣传一下,不花钱,免费领券[捂脸][捂脸]网页链接$格力电器(SZ000651)$ $招商银行(SH600036)$ $贵州茅台(SH600519)$查看全文

回复@董小爷: 如果您学完经济学讲义这门课程,您还觉得被我忽悠了,请上门来砸我招牌[大笑]$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $贵州茅台(SH600519)$//@董小爷:回复@加班的会计:最后一段就像课后题目一样,也是忽悠查看全文

追求基本面投资的朋友们千万不要错过,希望大家多多转发 $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$ $兴业银行(SH601166)$查看全文

我的投资知识的框架就是“经济解释+财务报表知识”,我之所以能够在投资领域这么快的进步,能够精准地把握格力、招行、欧派、伊利等公司的生意关键点都是拜经济解释所赐。经济解释给我了一双看透事物本质的眼睛,追求基本面投资的朋友们千万不要错过,这是理解生意的神器,提高收益率不在话下[赚大...查看全文

回复@橘猫咪: 不是炫耀盈利,是炫耀我的推断正确,为知识骄傲,嘚瑟一下[干杯]$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@橘猫咪:回复@加班的会计:您逻辑完全没问题!但这是小概率事件。盈利的发生,本来就是偶然的。查看全文

事后看,本文逻辑被证实了吧,实践是检验真理的唯一标准[赚大了],推理正确的感觉就是爽。压制格力电器估值的产权问题是要解决了,估值蹭蹭地起来了,要追家电业老大哥美的了,天上掉馅饼,我们要牢牢接住。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$查看全文

回复@写轮眼泪泉: 这不是保险数据,里面没有进口车,如果我不质疑数据可靠性,就听你们一言一语的,不就已经被误导了吗[大笑],所以说谁的话,我都不信,你们说再多也无用,没内容//@写轮眼泪泉:回复@加班的会计:实销查上牌数,有关系找相关部门就可以。反而是压货数量不见得靠谱,需要的是每个公...查看全文

回复@写轮眼泪泉: 这个不是保险公司的数据,这里面没有进口车//@写轮眼泪泉:回复@加班的会计:实销查上牌数,有关系找相关部门就可以。反而是压货数量不见得靠谱,需要的是每个公司的销售台账,这才是商业秘密。查看全文

回复@w奔波儿霸: 感谢,看到了189万辆。从每个车型颜色还有多量数据这个细节来看,这个数据统计并不是来源于政府部门、保险公司,因为他们登记信息一定是单个的。而且统计数据里还有营业用途、所有权个人、单位,说明是销售端才能统计,综上,猜测是各地4S店汇总统计的数据,上面没有车牌号,是签...查看全文

回复@w奔波儿霸: 那你告诉我,你给我之后,我怎么验证你给的数据是真是假?? 有办法验证的话,验证结果这是准确数据,我就付钱。//@w奔波儿霸:回复@加班的会计:你给我2000块钱,我把过去两年的数据都给你。。查看全文

回复@w奔波儿霸: 我也不严谨了,我就直白滴说,我不太相信这数字是准确数字,甚至是相对准确的数字,因为我认为各品牌实销的数据获取成本太昂贵了。//@w奔波儿霸:回复@加班的会计:可靠,但没你想象的那么管用,还是要有前瞻预判。这个数据用来验证预判的逻辑查看全文

数据可靠性这块必须严谨,扯淡的太多了[吐血],比如那个产业在线统计的空调零售销量,它就是从空调上游供应商的供货数量推算的零售量,也不能说完全不靠谱,但指望这东西.........关键时候会犯大错。$长城汽车(02333)$ $吉利汽车(00175)$ $上汽集团(SH600104)$//@加班的会计:回复@w奔波儿霸:哦哦,...查看全文

回复@w奔波儿霸: 哦哦,统计所有终端4S店的销售数据? 谁有这数据渠道,岂不是要在汽车股里赚一辈子钱?我想不明白怎么统计的。另外,我看到另一则新闻供参考,雷克萨斯3月的销量同比下滑14%,我特别好奇统计数据来源,因为雷克萨斯是没有现车的,比如3月交车的、签合同的肯定都不是3月完成的。所...查看全文

谣言又来了,说是厚朴投资要买,且不说真假。如果是真的,绝不是一件好事。1、厚朴是私募基金,未来是要退出的,即使是10年、15年,退出之后如何处理?能找这种注定要离婚的结婚对象吗?退出之后,格力电器反而没有控股股东了,这比珠海国资委控制更惨[吐血]2、珠海国资委最多是侵占利益,胡搞一下...查看全文

回复@Withmetta: 1、监管层要求的杠杆比例是否合理,我也不清楚,但是我看到民生难受得要命,报表烂的一塌糊涂,肯定不是合理的杠杆比例.......招行反而经营得游刃有余,谁家的杠杆比例更合理,可以自己猜想。2、我原文的逻辑是,调整成招行一样的资本结构,民生银行需要出市值两倍的价格买下,静...查看全文

回复@榆木疙瘩88: 当然算了,不过知足吧,这个方案是珠海国资委出血,没让二级市场投资者出血,大利好啊。我原来以为董大姐还会搞低价增发,让二级市场出血完成产权确立,真没想到最后是珠海国资委让利,远超我预期,哈哈。现在政治环境鼓励民营,所以是个很好的时间点。$格力电器(SZ000651)$ $美...查看全文

关于格力电器的15%的股权转让方案1、公开征集受让方,意味着民资接盘的可能性很大,之前传言的国资之间划转可能性降低。2、协议转让,意味着要锁定低价,也是上周一开盘前紧急停盘的原因,怕股价大涨。3、15%股权,按停盘前股价市值为426亿,以格力的价值,叠加控股权溢价,这15%股权至少也是600亿...查看全文

回复@AlfredPengg: 产品市场空间规模是很多机构、很多投资者估算公司价值的通用方法,所以才有7、8年前不停鼓吹的空调天花板论点。 无非是舍本逐末,无非是看不懂公司的经营。只要公司和市场说能增长,何必操心那些烂事呢。如果公司开始出走海外,或者多元化,就是因为公司看到天花板了,比如今天...查看全文

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