加班的会计

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终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

加班的会计回复的提问

请问您认为格力这次混改,对格力电器而言是利好还是利空?还能否按照过去的思路在未来几年内长期持有格力电器?查看全文

加班的会计的热门讨论
美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

饮鸩止渴—格力、美的2019年1季报解读—买卖评级

维持格力电器买入评级,美的集团卖出评级 作者声明:评级是对标的公司报表披露的经营状态及未来经营展望的态度,是对经营基本面的评价。本人愚钝,没能力对股价做出判断,做不到建议买入卖出,请大家谨记。想短期赚钱的朋友,可以尝试按我的评级反向操作。 其他家电企业的一季报披露较早,已经反...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

格力电器2018年年报解读—买入评级

本文写得简单仓促,内容不佳,关于四季度利润率下滑的内容解读,还是看下面这篇文章吧。 深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑 我评级只是表明一种态度,为标的公司打分的表述方式,不是建议买入卖出,买格力一定赔钱,请大家谨记。 我看了其他家电企业已披露的年报、一季报,都不太好,反映...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

从产销均衡看双汇发展涅槃重生—买入评级

双汇发展是国内最大的肉类供应商,主要从事畜禽屠宰、鲜肉及肉制品加工业。上市20年以来,净利润年化增长率为23.9%,股价年化增长率(含分红)为26.3%。 曾经的白马成长股,却在过去5年净利润复合增长率不足5%,市场已不再相信双汇是成长股,只按分红股估值,成为食品饮料行业估值最低的优质公司...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑

昨天晚上有雪球的朋友说我被打脸了,这可能吗,TMMD本想藏私偷懒,可为了面子,我也得冲冠一怒!把压箱底的宝贝拿出来了! 其实之前看了家电业其他公司年报、一季报,还有2月格力经销商向财务公司紧急借款,我就知道渠道状态一般,对业绩没什么预期。可没想到美的搞了扩大直销这套路,作死啊,一...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

他的全部讨论

回复@bobzhu163: [很赞]确实如此,今年一季度收入增速才7%,2018年是17%,其他流动负债的增幅很异常。之前天下晃悠兄也说了,KA和京东天猫的返利要求比传统经销商要高得不少,对应了一季度的销售费用增长,转向直销已经毫无疑问了。第二,您说的渠道发票抵扣了,却不向传统渠道付款,这个不好说,...查看全文

深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑

昨天晚上有雪球的朋友说我被打脸了,这可能吗,TMMD本想藏私偷懒,可为了面子,我也得冲冠一怒!把压箱底的宝贝拿出来了! 其实之前看了家电业其他公司年报、一季报,还有2月格力经销商向财务公司紧急借款,我就知道渠道状态一般,对业绩没什么预期。可没想到美的搞了扩大直销这套路,作死啊,一...查看全文

回复@摸石头过河的群众: 从一季报毛利率来看,是真动手了。。。。2018年2100亿的家电收入,500亿的线上收入,看一季度这个毛利率,比例还在扩大,最近方洪波微博下面都是经销商在骂他[捂脸]感觉方洪波业绩压力很大啊,这种招都用了。经销商对于空调这个品类的产销均衡非常重要,淡旺季销量差异太大...查看全文

回复@天下晃晃悠悠: 大哥,美的在扩大直销比例是吧? 一季报的毛利率提升不少,这跟降价矛盾,应该就是扩大直销的结果。可如果这样的话,没有经销商来处理压货,终端销量的波动岂不是要靠美的自己来调节了,这样不仅排产效率低,对市场的把握也要下降。同时直销扩大,直接抢了经销商的业务吧,之后...查看全文

打脸有什么可怕的,一切以数据说话,稍等我看完报表,再来好好聊聊两家公司。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$查看全文

太着急,文章有不少遗漏,我回头补充一下,要么在原文增加,要么在一季报里写进去。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$查看全文

回复@北京奥特曼打豆豆: 资本化无法调节利润????[吐血]您是大牛,然后来这里陪我开玩笑的?要不去看看汽车企业,长城怎么变化的,吉利怎么变化的。要不再去看看地产企业的利息资本化,万科怎么玩的,新城怎么玩的。需要的再给您找几个行业???[笑哭]$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333...查看全文

格力电器2018年年报解读—买入评级

本文写得简单仓促,内容不佳,关于四季度利润率下滑的内容解读,还是看下面这篇文章吧。 深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑 我评级只是表明一种态度,为标的公司打分的表述方式,不是建议买入卖出,买格力一定赔钱,请大家谨记。 我看了其他家电企业已披露的年报、一季报,都不太好,反映...查看全文

格力电器年报出来了,开始看报表,就凭研发费用没玩资本化[大笑],会计估计变更(减少折旧年限)减少4.28亿净利润[加油]。 跟美的一比,净利润含金量高下立见啊~$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$查看全文

回复@天生不是情人: 你这一说,我猜想了一下,我还真没想过自己给格力的合理估值,因为市场根本不可能给我想要的估值,所以我就没想过这个问题。所以平时我只思考相对价值,比如格力市场给大概什么估值,招行大概给什么估值,然后我对格力、招行的未来预期现金流有自己的理解,你也可以理解成我对...查看全文

合理估值?这问题问我是是相当没价值的,因为估值源于对企业价值的理解,我跟市场理解的都不太一样,且我这几个钢镚儿一点用没有,所以我认为的合理估值跟市场给完全不相干了[吐血]你想问合理估值,就是你想高抛低吸,其实你该问市场上有定价能力的人,因为是他们一起给的估值,比如机构,大公募、...查看全文

大家能聊点正经东西吗[吐血],股票代码就别说了查看全文

预告一篇文章,验证某公司2019年重启增长,戴维斯双击!但我还没买[吐血],等一季报出来之后公布。查看全文

绩优公司-股价长期上涨推动力的思考

初至4月19日最高点,沪深300指数上涨36.87%,也算是轰轰烈烈的一波大反弹。查阅300只成分股,发现创新高的股票寥寥无几,扣除明显炒作的3只,只有22只,见下表: 这些创新高的公司还是有共同特征的,大多是业绩增长、或预期业绩增长推动的,毕竟创新高是一种态度,还是需要推动力的。沪深300几乎...查看全文

回复@林奇法则: 其实主要是大家投资道路不同,所以标准不同而已。我只买拥有超级护城河、持续20年以上的超一流生意,对公司要求是很严格,文中美的的缺点都是事实,我并没有夸张,很客观的。我是格力股东,美的这份报表比我预期差不少,所以就给出了卖出评级,这就是我的态度,这份年报很不好。当...查看全文

回复@黄佳佳89621: [大笑]太给力了//@黄佳佳89621:回复@加班的会计:@加班的会计 [¥10.00] 多谢大神的分享,精品中的精品。查看全文

回复@徐永川: 是我的看的不仔细。美的集团2017年年报竟然有虚假披露[吐血],这么恶性的问题,竟然发生在美的身上,太出乎我意料了。2018年年报里披露2017年研发支出资本化12亿元,2017年年报里披露的是0,两年年报披露的研发人员和研发投入总额是一样的,也就是说这不是企业合并的会计因素影响!TM...查看全文

回复@蒋勇军: 请问银隆就算最后倒闭了,对格力电器的损失能有多大? 如果你真懂的话就不会这么说了,对银隆才几个钱的应收款,美的花了300多亿买KUKA,这两件事是一个量级吗?$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$//@蒋勇军:回复@加班的会计:只挑毛病,哪家企业没有?格力美的我觉都得不错,...查看全文

美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

回复@林奇法则: 那是因为美的经营的不好? 不是因为冰洗不好是吗? 可我之前统计的过去8年的空调、冰箱、洗衣机的历年增速,冰箱洗衣机比空调差得好远好远。空调是金矿,冰洗是银矿,难道说金矿能挖不挖,去抢银矿就是做得对???[吐血]$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$//@林奇法则:回...查看全文

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