加班的会计

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终身致力于寻找护城河坚不可摧的一流生意,并以此在投资知识的不变之处建立自己坚不可摧的护城河。

加班的会计回复的提问

请问您认为格力这次混改,对格力电器而言是利好还是利空?还能否按照过去的思路在未来几年内长期持有格力电器?查看全文

加班的会计的热门讨论
美的集团2018年报解读—卖出评级

整体而言, 美的集团2018年年报是低于我预期的,给予卖出评级代表我的态度 ,读者买卖请自行判断,阅读文章有风险,与我无关。另外,美的集团也有其优秀的地方和年报的亮点,但我实在太困了,只写缺点,优点请各位去读别人的报告吧。 美的集团连续4年资本回报率下滑,自食巨资并购扩张的恶果,东...查看全文

驳斥专业机构—美的集团所谓4个优点(格力电器之七)

有感于我老板看不起我,嫌弃我专业能力不如人家,以所谓专业机构认为美的集团更优的4点理由质疑我,特此撰文辩驳,在我看来,其中美的3个优点,均为劣势的体现。 QTMD的专业机构,本文先驳斥4个优点,再以2015年行业寒冬预测未来变化,最后简述两公司空调业务的天壤之别。详细论证内容已在格力电...查看全文

不一样的白电企业(格力电器之一)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 自2010年至今,格力电器净利增速均高于行业水平(复合27.55%),而估值却持续低于行业平均水平,2017年度净利润224亿,净利率15%,净资产收益率37%,A股制造业无出其右,已实现的业绩是一个伟大企业最好的勋章。...查看全文

格力、美的估值差异的逻辑(格力、美的解惑之二)

今天,WIND显示的动态PE(TTM),格力电器为9.6,美的集团为15.4,这是不小的差异,但我认为是合理的,我不是要黑美的,我说说个人看法,不一定对,仅供参考。我认为主要有三个原因,分别是最近的两次回购方案、产权问题、美的海外并购。 一、美的集团最近的两次回购方案 最近两次回购方案,表面...查看全文

饮鸩止渴—格力、美的2019年1季报解读—买卖评级

维持格力电器买入评级,美的集团卖出评级 作者声明:评级是对标的公司报表披露的经营状态及未来经营展望的态度,是对经营基本面的评价。本人愚钝,没能力对股价做出判断,做不到建议买入卖出,请大家谨记。想短期赚钱的朋友,可以尝试按我的评级反向操作。 其他家电企业的一季报披露较早,已经反...查看全文

从产销均衡看格力护城河的成长崛起(格力电器之六)

近年来,董明珠为格力电器代言,频频在媒体上出现,也时常喊出一些放卫星的口号,“投500亿也要搞芯片”等等令投资人惶惶不可终日,与低调做事的朱江洪截然不同。2012年起,董明珠开始执掌格力,格力是否偏离了原有的发展轨道,与朱江洪背道而驰? 本文从空调行业的关键难题出发,以“存货”科目...查看全文

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一)

买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 多年来,银行板块一直是A股估值最低的行业,对于银行资产质量的担忧一直萦绕在投资者心里。2017年,招商银行、建设银行...查看全文

销售返利会计处理的推断(格力电器之二)

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 截止2018年6月末,格力电器销售返利余额592亿元,销售返利的会计处理方法众说纷纭,为了更好地理解格力...查看全文

格力电器2018年年报解读—买入评级

本文写得简单仓促,内容不佳,关于四季度利润率下滑的内容解读,还是看下面这篇文章吧。 深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑 我评级只是表明一种态度,为标的公司打分的表述方式,不是建议买入卖出,买格力一定赔钱,请大家谨记。 我看了其他家电企业已披露的年报、一季报,都不太好,反映...查看全文

持续分化的空调企业——格力电器三季度业绩

三家白电企业三季报披露,因为格力已经提前预告,大家都提前知道了,看到三季报还是比较爽的,格力业绩华丽,美的、海尔沦陷,体现了格力在空调领域无可争议的霸主地位。 有朋友担心在消费下滑的背景下,格力的业绩是否可持续。我认为大家对一家不到8倍PE的公司,业绩要求太高了[吐血] 不过也可以...查看全文

美的集团T+3的效率缺失(格力电器之八)

美的集团面对行业激烈竞争,提出“产品领先、效率驱动、全球运营”的发展思路。其中效率驱动,对库存问题提出睿智的思考,并以T+3变革、“一盘货,端对端”作为应对,期望降低库存,提升周转效率。本文试以阐释T+3的真实内容,并指出T+3有其优势,但未必广泛适用,而应站在整个产业链的角度去思考...查看全文

海外并购的拖累—美的集团(格力、美的解惑之一)

之前发文发现大家对美的、格力的业务情况不是很清楚,专门整理了一些大家关注的热点问题,尽量帮助大家做决策。 第一篇先写美的集团的海外并购业务。2016年以来美的集团资本回报率持续下降,与其大规模海外并购扩张是有直接关系的,巨额资本支出,3年来却无法带来理想回报,整体拉低回报率。同时...查看全文

汽车股敬而远之—吉利、长城

本周末吉利汽车、长城汽车共同披露了年报,这两家是国内自主品牌的佼佼者,通过它们可以一窥目前的汽车业现状。好奇心驱使,我读完两家年报,总结如下: 竞争之下,2018年两家公司经营层面收缩战线,资本开支大步扩张,盈利质量快速下降,2018年末这个时点没有丝毫复苏迹象。按巴菲特的自由现金流...查看全文

烂资产是企业选择的结果—平安银行

拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 拥有最便宜的存款,争取最优秀的客户(银行股之一) 买入最优秀的银行(银行股之二) 买入最优秀的银行(银行股之二) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 解决银行股投资的3个问题—对比境外银行(银行股之三) 有朋友总在我耳边叨叨平...查看全文

GDP已经反弹—经济复苏,该买什么行业

A股自2018年初以来,随着去杠杆、环保、压制房地产、强监管等政策的推进,实体经济增速开始下降,在6-7月左右突然失速。上至高层、下到老百姓都着急了,政策立刻暂停,开始稳杠杆,暂停环保,放开房地产,推进积极的财政政策,今年又推进了减税等强心剂。 所幸已经看到GDP在反弹了,房地产行业也...查看全文

定制家居的护城河—营销集单(定制家居之一)

投资即是选生意,生意有好坏、大小之分。既然资本市场上各色生意琳琅满目,经营中的重重困难也不需要亲自冲锋陷阵,投资者自然是要去精选一流的生意和企业,并托付给那些优秀企业家。 因此,行业研究报告的目的是判断其是否为一流生意,如果是,再寻找行业内的一流企业。何为一流的生意?行业市场...查看全文

从产销均衡看双汇发展涅槃重生—买入评级

双汇发展是国内最大的肉类供应商,主要从事畜禽屠宰、鲜肉及肉制品加工业。上市20年以来,净利润年化增长率为23.9%,股价年化增长率(含分红)为26.3%。 曾经的白马成长股,却在过去5年净利润复合增长率不足5%,市场已不再相信双汇是成长股,只按分红股估值,成为食品饮料行业估值最低的优质公司...查看全文

白酒行业为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之三)

销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 销售返利会计处理的推断(格力电器之二) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 空调为例—从销售返利看企业竞争(格力电器之四) 产销脱节是各行各业普遍面临的问题,产销有季节性,或大或小。产能闲置是一种浪费,产销剧烈波动也会破坏经销商、主...查看全文

深入解读格力电器2018年4季度利润率下滑

昨天晚上有雪球的朋友说我被打脸了,这可能吗,TMMD本想藏私偷懒,可为了面子,我也得冲冠一怒!把压箱底的宝贝拿出来了! 其实之前看了家电业其他公司年报、一季报,还有2月格力经销商向财务公司紧急借款,我就知道渠道状态一般,对业绩没什么预期。可没想到美的搞了扩大直销这套路,作死啊,一...查看全文

揭秘其他业务收入的合约选择(格力电器之五)

其他业务收入,一个不起眼的会计科目,阅读报表时没人会在意,背后却隐藏着至关重要的生意内容。 2017年度格力其他业务收入为161亿元,披露其为材料销售收入、废品销售收入等,显然格力不是卖废品的。见下表,美的也有172亿元,其他白电企业均有不小的其他业务收入,可见这是行业的普遍现象,如果...查看全文

他的全部讨论
从产销均衡看双汇发展涅槃重生—买入评级

双汇发展是国内最大的肉类供应商,主要从事畜禽屠宰、鲜肉及肉制品加工业。上市20年以来,净利润年化增长率为23.9%,股价年化增长率(含分红)为26.3%。 曾经的白马成长股,却在过去5年净利润复合增长率不足5%,市场已不再相信双汇是成长股,只按分红股估值,成为食品饮料行业估值最低的优质公司...查看全文

今天这文章有点奇怪啊,朋友也好奇,为什么没人来骂我???我都有点不习惯了,是因为雪球打黑除恶吗?[吐血]$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $双汇发展(SZ000895)$查看全文

回复@价值定价人性: 1、这话是万洲国际说的,可不是双汇,万洲只相当于母公司,它是不管双汇日常工作的,就是平时听听汇报,看看总结。2、从最浅的说,业绩层面,去年12月涨得很少,一季度鸡肉高位,利润率下降很正常。4月1日增值税降稅,全行业成本提升,大家没降价就已经是涨价了,3%很大了,何...查看全文

@小秘书 @不明真相的群众 请问大家,我早些的文章全部被屏蔽了,显示“内容审核中,暂不可见”,请问是真的在审核,过些天就放出来,还是说彻底就被封了???$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $招商银行(SH600036)$查看全文

借鸡下蛋—平衡全行业供应链波动(格力电器之九)

规模化生产必然追求产销均衡,以获取较低的成本参与市场竞争。家电企业长期靠出口业务扩大规模,平衡国内产销波动,优秀如美的,也是如此。 促进产销均衡的手段有高下之分,高手在各行各业里成为赢家,如茅台、万科、双汇、海天、伊利等,这些企业无一例外身具独门武功,处理自身供应链的产销波动...查看全文

回复@呖呖宝: 感谢你认真地看完了,也思考了[献花花]1、高温肉制品是否具备与屠宰产能提升同比例的提升空间,需求定律告诉我,产品品质提升,价格不变,销量一定增加。双汇已经开始了,空间肯定有,双汇能做到多少,我量化不出来。2、低温是否会成为消费主流,我不清楚,我只知道高品质肉制品会需...查看全文

回复@随心所欲不越矩: 那你应该能看到隔壁荷美尔产品促销打折更稳定。。。。摇钱树不在于是什么产品,而在于如何以低成本生产,且该低成本的生产方式无法模仿。$双汇发展(SZ000895)$ $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$//@随心所欲不越矩:回复@加班的会计:[牛]写的超级棒我补充一点,双汇...查看全文

复兴号发车—双汇2019年1季报解读—买入评级

之前文章已经论述过双汇发展的生意模式及屠宰、肉制品业务的增长逻辑,并预判2019年双汇屠宰量与肉制品销量将共同增长,业绩稳步提升。一季报的数据进一步印证了此前的预判,双汇的复兴号已经发车。一季报主要信息如下: 一、屠宰业务租值加速提升 之前已经论证猪瘟导致的调运管制与防疫成本变化,...查看全文

回复@奇毒无比6: 1、与肉制品并驾齐驱,是因为冷鲜肉生产的边角料及滞销肉需要肉制品处理,相互降低成本,本身是一个良性循环的关系。2、生产基地不仅在产区设立、销区也都有。因为冷鲜肉保质期短3-7天,冷链运输成本较高,是有一个销售半径的。3、产区的生产基地多一些,因为猪多,便宜一点,肉制...查看全文

文章已经补充完整了,可以试试能不能看懂[大笑] $双汇发展(SZ000895)$ $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$查看全文

回复@不以股喜不以己悲: 哈哈,我喜欢,最后还要发现公司业务前进在报表里的生意逻辑和蛛丝马迹,如此业绩进退就尽在掌握了[大笑] $双汇发展(SZ000895)$ $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$//@不以股喜不以己悲:回复@加班的会计:确实不容易读懂,首先要看到企业面对生意中的难题,再到解决...查看全文

回复@lxl1984: 你说我没发现[吐血],说明你根本没仔细看过我的文章,在产销均衡里早就说过出口了,是你自己没想明白。出口也是北半球,高温时段跟国内一致,人口分布和经济体量决定的,南半球人少且穷,怎么产销均衡?而且美的空调上半年和下半年差距一直就没缩小过,20多年来一直都没做到过产销均...查看全文

之前预告过,我已经买完了。为免搭便车,此文章只发一半,以此证明“生意知识+财务报表”绝对可以超越市场,提前判断公司业绩逆转,通过深入研究生意获取超额回报。事实胜于雄辩,大家做个鉴证吧。$双汇发展(SZ000895)$ $美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$查看全文

回复@李林兵: 1、董明珠嘴上说的都是吹NB,营销呢,不要当真,你看她早年自传,经销商就是核心竞争力之一。2、美的T+3我之前文章论证过,库存只是转移了,根本没消失,堆在了美的上游的供应商报表里,我用3家供应商报表论证过了。3、美的空调发货是直接发给终端经销商,不是直接给消费者,但这段物...查看全文

回复@rydtc: 电商平台只是一种新的销售渠道,是工具,背后依然是产品供应链的竞争//@rydtc:回复@老兵新传60:拉长时间看,电商平台应该会进一步巩固品牌龙头的地位。[献花花]查看全文

回复@徐永川: 你指主机厂自己贷款自己压货是吧?没有市价指引,岂不成了计划经济。河南省经销商的总资产动辄几十亿的变动,主要省代可以轻松额外提供100-200亿的压货空间,市级稍差一些,没看过报表不清楚,但也肯定有一定作用。$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $青岛海尔(SH600690)$//...查看全文

回复@老兵新传60: [很赞][大笑]没有制造业的实践经验,是难以分辨真伪的,只能靠拍脑袋。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$//@老兵新传60:回复@加班的会计:[牛][献花花][很赞]大赞去经销商层级,收集c客户端大数据,减少库存提高周转率是互联网的鸡汤,真正做过电商...查看全文

回复@哈尔滨一把手: 说的很好。你是服装行业的啊,这里你可能误会了一点,我说一下仅供参考。服装行业从经销往直销转变,不是渠道的变革,是主机厂产品的质量变化,品质快速提升,导致渠道跟着变化。你可能把因果关系颠倒了。往极端看,那些奢侈品服装几乎清一色直销开店,那是因为高端服装的生意...查看全文

回复@格雷-leee: 人家格力工厂三班倒,满产满销,供不应求。这边美的天天费尽心机想着怎么排产以便降低成本,你们竟然说美的更优秀[吐血][吐血]有常识吗,谁做生意不喜欢格力这种模式?你看看美的海尔业务员收入水平跟格力有多大差距 $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH60069...查看全文

饮鸩止渴—格力、美的2019年1季报解读—买卖评级

维持格力电器买入评级,美的集团卖出评级 作者声明:评级是对标的公司报表披露的经营状态及未来经营展望的态度,是对经营基本面的评价。本人愚钝,没能力对股价做出判断,做不到建议买入卖出,请大家谨记。想短期赚钱的朋友,可以尝试按我的评级反向操作。 其他家电企业的一季报披露较早,已经反...查看全文

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