另外，混炼胶还有一个保质期的问题，天胶可以保存1年以上，混炼胶的保质期平均在1个月左右。这个可能是同行业无法模仿的一个关键因素，因为没有足够的定单在手，根本不敢提前屯这么多的混炼胶。

我之前也是这么想，但看了很多资料，发现混炼耗时不多，一般密炼机的密炼周期就3分钟。双箭用GK270密炼机，一批料300多公斤，一台机器一个小时可以炼6吨。2700万的自制半成品，毛估估算1万元/吨，2700吨，一台机器450小时就可以炼完。密炼机本身价格也不贵，100～200万/台，双箭有好多台，而且真的需要还可以多买几台。
可能的原因：
1.密炼机连续生产效率高、能耗低，经常停机费时费力费成本。
2.不同产品的橡胶配方不同，一个密炼周期结束后是否需要清理后再炼下一批（尤其是不同配方的橡胶）？清理是否费时费力费成本？
这些还没有搞清楚，准备去看看轮胎和其他橡胶行业公司的招股书和年报。如果有业内人士，还望指教。

关于其他应收款，其中的一个细项是押金保证金，该数值自2017-2020年逐年上涨，2020年的数值是1205万元，该数值的变化意味着提质和护城河的加深。根据公司公布的信息，部分客户是先付款后安排生产，这些通常是小客户；部分是先付10-20%的定金，到货安装验收合格后再付70-80%，最后留10%的质保金，这些通常是大的优质客户，因此1205万元押金保证金对应的订单合同金额约1.2亿且数量不断增长。大的优质客户的定制化程度更高，质量更高，也意味着这块的毛利更高，从2017-2019年毛利看，也是逐年增长的，2020年的毛利的下降有产能扩大后、低端占比提高的原因，公司输送带单价的变化趋势跟毛利一致。输送带因为是定制化生产，客户一旦选定供应商，更换难度大，这点公司也多次提到，因此大的优质新客户开发后通常会沉淀下来变成存量客户，这是双箭后续业绩增长的保证，也是其护城河提高的表现。

单一客户给得订单上量，所带来得成本下降，好处是谁的？竞争下只会降价给订单客户。

没有，感觉跟排产有关，但还没有想明白。我初步的思考如下：
1. 双箭的产品按照性能分高达500多种，同一种性能的产品规格又有差异（厚度、长度、宽度各不相同），总的产品品类估计有几千种。一年5800万平米的销售，平均下来每种产品每年也就几万平米的销量，这给排产带来很大的困难。招股说明书披露“公司根据客户订单安排生产计划，公司从接到客户订单至开始生产客户所需产品间隔约2个月”，这两个月时间估计就是在集单，等到有足够量的同类产品一起生产降低成本。产品品种多，单品批量小，这是行业困难，也是行业龙头的竞争壁垒。因为行业龙头量大，容易形成规模生产优势，而且会形成正向反馈。之前以为这就是双箭的竞争优势所在，但看日新的评论应该还是漏掉了其他关键局限。

2.双箭这几年报表的一个突出的边际变化是自制半成品的增加，从2018年的500万涨到2019年的1300万，再到2020年的2700万；同期单位生产成本中的折旧和燃料动力则大幅下降。这可能是一个关键点，但我找不到把两者联系到一起的逻辑。根据公司的回复，自制半成品是炼好后的胶料，也就是混炼胶。2700万的混炼胶，相当于公司20天左右的生产用量，可是为什么要提前生产，能缩短工期，还是减少成本？这点我还没有想清楚，还请指点 @加班的会计

看看存货

谢谢指点，我再想一想。

还没有找到重点。于老师能否提示一下！