回复@涑水: 感谢你的认真思考。
1、旺季畅销,不涨价随意提货,相比淡季,这就是让利。
2、如果不是发酵时间导致的,你的意思是海天年中有意缩小产能?总不能年底突然产能增加吧?建议多看看酱油公司招股书、生产工艺等内容。
3、此问题与问题2一样,海天1季度收入最高,海天经销商难道就不备货吗?两者在此没有区别。$双汇发展(SZ000895)$ $海天味业(SH603288)$ $中炬高新(SH600872)$//@涑水:回复@加班的会计:前辈,有3个小问题还望赐教:
1、 预收款是主机厂向经销商让利,获取未来需求信息提前排产的经营安排。高让利意味着大困难,4季度末的高额预收款,指向生产上存在着很大的困难需要经销商协助解决,即冬天的发酵困难?
答:a、按照这个逻辑,四季度的预收账款会在1季度转化成营业收入,大幅的让利势必导致1季度毛利率降低,但实际的数据是每年1季度毛利率处于全年高位水准,与逻辑推算存在矛盾;
b、1季度为全年业绩的高峰期,四季度的高额预收是否与经销商为1季度年关备货等有关呢,且下游需求的年关备货大多发生在1季度的上半周期;
2、 冬天酱油生产出品率不稳定,为保证发酵品质,一定要延长发酵时间,显然海天年末在产品升高(可理解为周转降速,产能下降),是延长发酵时间的结果?
答:酱油的发酵时间为6个月,保质期为8个月,从历史数据来看,报告期末存货的多少和下季度的收入多少高度相关,怎么排除在产品的增加不是为下季度高峰期做准备的可能,而非发酵时间的问题导致的结果呢?
3、 中炬高新,年末与年中在产品金额差异不大,有两种可能性:一是在产量缩小,发酵时间延长的情况下,在产品金额变化不大;二是放弃延长发酵时间,保产量,忍受出品率不稳定,如此高品质酱油肯定无法保证,中低品质酱油可以通过调配稳定品质。一季度是消费旺季,不可能降低产量,只能是第二种情况。 为何中炬与海天的选择不同?根源还在销售渠道上,中炬预收款比例低,餐饮渠道比例低,市场对其高品质酱油并不认可,即使支付额外代价,延长发酵时间提升品质,消费者也不会买单,这是竞争的结果,是不得已的选择;
答:中炬下游为家庭市场,家庭市场一般选择从商超购买,经销商需要提前铺货,传导至上游生产商也需要提前安排生产供货,需求结构的不同导致中炬和海天存货周转周期的存在较大的差异;是否存在中炬1季度销售的高峰期的货需求提前安排生产,在节奏上早于海天1个月左右,导致期末存货中在产品比较平滑,而非缩短生产周期的问题;从这个角度也能比较合理的解释问题2;
雪球转发:2回复:32喜欢:9
引用:
酱油是我国消费量最大的调味品,海天味业在国内市场遥遥领先,享受60倍超高PE,无疑是A股的超级明星企业。 纵观市场上的分析文章,充斥着玄幻的理论解读,比如“杜邦分析的财务指标优秀、管理体制优秀、成本管控优秀、渠道强大”,空空如也,读来读去一无所获,海天究竟何德何能享受60倍PE,海天...

全部评论

加班的会计2019-12-18 18:50

又不是为了教人育才,么事

翟明嶺2019-12-18 18:49

关键读者看不懂

加班的会计2019-12-18 18:48

财务指标的经济内容,是啥就是啥,为什么要有前后文。。。。

翟明嶺2019-12-18 17:49

这篇文章里也有跳跃的地方,就是指标代表了什么的时候没有前后文

价值定价人性2019-12-17 11:35

梦想还是要有的,万一实现了呢,呵呵