格力电器披露三季度归母净利润84亿元，同比增长0.7%，美的集团三季度归母净利润61亿元，同比增长23.5%，两公司业绩均符合预期。
由表一可知，格力上年同期增速较高，两年合一起对比，两公司每股收益增速是几乎相同的。
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一、三季度空调降价竞争开始
由表二可知，格力在3季度新冷年开盘后，开始降价，受此拖累，美的也跟着降价，毛利率上升幅度显著下降。至于未来竞争结果的预判在本文后面分析。
关于三季报，两公司符合预期，生意经济逻辑未变，关键局限未变，企业价值只能持续提升，经营细节上的烦心事交给董大姐吧，毕竟一年给她发1,000万工资呢。
二、工资与运输费损耗—空调T+3模式
前些天，朋友发给我一份天风证券的研报—《美的T+3的收益到底在哪里？》，几乎是针对我关于空调T+3观点的一一反驳，顿时感觉很有面子。其中最重要的观点是“空调的季节性需求在烫平”，论据是5-7月，3个月销量占全年比例为41%（中怡康），先不管数据样本是否恰当，41%的比例可以说明空调季节性需求减弱了吗？这不是自欺欺人吗？有兴趣的朋友可以找来看看。
既然大家这么喜欢T+3，我又发现了新角度来对比。
由表三可知，2018年美的空调业务营业利润仅为格力空调的30%，粗浅一看，如此大的差距，就该明白格力对得十分夸张，不想想格力对在哪里，反而沉迷于空调T+3模式，实在是暴殄天物、鼠目寸光。
由表三可知，两公司职工薪酬总额差距好大，显著偏离的现象里通常是有经济内容的。
（一）格力员工是无私奉献的活雷锋？
由表四可知，两公司的人均职工薪酬在逐步拉大，都是家电企业，员工不会无私奉献，从城市平均工资、新建商品房售价看，理应珠海工资高于佛山，这里为什么正好相反呢？
答案是异地建厂，内地工资是低于广东的。
异地建厂有两个约束，一是承接出口订单的工厂必须有航运便利，因此格力出口生产基地在珠海、芜湖、杭州；美的出口生产基地在顺德、广州、芜湖。二是量大、稳定的排产订单，每个工厂拥有独立的设备、员工以及部分供应商，产销失衡或订单不足，生产成本根本降不下来，异地建厂反而不划算。
因此，很清楚了，美的早年做不到产销均衡，后来直接转向T+3柔性生产，结合其更多依赖出口订单（见表五）平衡产销，主要产能根本无法离开广东，没有足够多且稳定的订单，如何在内地建设空调生产基地？（见表六）
（二）美的空调有好多临时工？
美的人均工资高于格力，还有一种可能是T+3模式下产销波动，雇佣了较多的临时工，统计了临时工的工资，但没统计其人数，因而影响了人均工资的数据。
有位自称前美的HR留言说，美的整个暖通空调人数大概4万人，格力有8万多人，两公司产量差距不是很大，以此向我证明美的生产效率很高。
但我想格力已实现产销均衡，员工效率应该不差，两家公司人均产量怎么会差距那么大？如果这位网友所说是真实的，八九不离十就是临时工了。
且不说临时工有培训费用，广东经济发达，打工人员较多，易于招聘，但有利有弊，如此，美的空调更加难以离开广东异地建厂。
（三）异地建厂的优势
异地建厂有两个好处，一是内地工资低，整体建设、配套供应链成本都比较低；二是距离销售市场更近，运费低，空调还是比较重的；以上节约出来的资源都可以投入到原材料提升品质、销售渠道补贴或安装师傅补贴等等，如此，可以在产品竞争力上进一步拉开差距，进而良性循环。
异地建厂的好处被格力的产销均衡充分享受，T+3真的那么美好吗？明明是个退而求其次的选择，非要给自己带上皇冠。
三、降价促销、以价换量的生意逻辑
（一）汽车行业的降价促销
由图一可见，前两年奥迪A6L销量一直稳居第一，今年新款上市优惠较少，1-8月销量落后竞品，9月终于把价格降到换代前的水平后，销量直接回到1.48万辆，位居榜首，领先于奔驰E级1.29万辆、宝马5系1.26万辆，这就是降价促销、以价换量。
迫于竞争压力，奥迪A6L降价幅度比竞品更大，入门价格已经显著低于竞品，价格一旦下降被消费者接受，是很难再上去的。由此看，“56E”竞争中的输家迹象已经显现。
反观雷克萨斯ES在2019年行情中逆势涨价两次，消费者仍然排队购车，企业价值走向孰上孰下，一目了然。
（二）空调行业的降价促销
借用图二、图三，数据来源是中怡康，主要采样自KA渠道，数据样本较狭隘，我只用来比较两公司产品价格变化趋势、销售份额变化趋势。
由表七可知，美的空调在上半年率先降价促销，销量大增，盈利增长，但利润增速却跟格力差不多。
再看图二、图三，1-6月，美的降价幅度较大，甚至格力整体还在涨价。格力在7-9月开始降价促销，压着美的进一步降价，市场份额的反馈立竿见影，企业价值走向孰上孰下，也是一目了然吧。
（三）奥克斯的悲惨走向
之前专门写了奥克斯线上销售的神话故事，再借用下面图四（天猫空调销售市场份额），奥克斯的天猫市场份额在最近一个季度骤减，电商渠道占其国内渠道的65%以上，奥克斯空调在2018年已经亏损，由此判断2019年日子更悲惨。
图四：2017-2019年美的、格力、奥克斯-天猫空调市场份额变化
四、结语
企业价值走向自有经济逻辑控制，一份份财报不过是管理者向老板提交的成绩单，看完之后，安心睡觉。