回复@Colo可乐: 您很用心啊，真好。我只说点观点不同的，固定资产那块说的可能不对，尚品宅配小，应该是部分流程是外包的，我猜测的。
投资的话，我会选择胜出的那家，而不是谁便宜，因为有可能判断错，还操心。胜出者已经有了，人家也很优秀，没什么大事，后来者很难超越了。
$欧派家居(SH603833)$  $索菲亚(SZ002572)$ $尚品宅配(SZ300616)$//@Colo可乐:回复@加班的会计:感谢分享这么好的文章，
分享些自己思考的，跟大家讨论下：
从后端生产的角度：
1、文章给出生产端的数据很分析，真的很棒，解读了三家公司，单位固定资产投入产生的营收差异。尚品宅配4年固定资产投入13.5亿，索菲亚28亿，欧派40亿，好莱客8亿。匹配四家营业收入看，每元营业收入对应固定资产投入为，尚品宅配1元营收对应0.095元固定资产投入，索菲亚0.17元，欧派0.15元，好莱客0.15元。从这个角度看，尚品宅配宣称的混合开料排产，应该具有一定的可行度。
2、定制家具行业的产生老早就有了，传统木匠手工活。但要做到上市，不断的扩大，需要后端生产能解决大量非标生产的问题。目前整个行业在后端的水平都能通过德国豪迈，弘亚数控等工业化机器做到，大家的技术差距并不大，后端拼资金壁垒了。信息化，自动化的加持，会有略微优势，现在并不会拉开较大的距离，尚品宅配在信息化的角度上，略微有些微弱优势。
3、从生产员工的角度看，也佐证了第二条的结论，尚品宅配每位生产员工产值为83.6万，索菲亚79.3万，欧派83.8万，好莱客92.4万。
4、推测之后，小的定制企业，没混到资金的，基本会很难在生产端有什么作为了，产能可能是小企业的瓶颈。
从前端销售的角度：
1、定制家具行业还能大规模开门店，各家上市公司近几年的毛利较高且比较稳定，说明这个市场还处于快速发展期间，整个家居行业的速度7%左右，定制家具替代成品家具的市场，又要叠加10%，所以整个定制家具行业增速大约在20%上下。
2、快速发展的行业，线下门店的边际收益是很高的，可以很快cover成本，又占据物理优势位置，欧派无遗在这个层面上是占据了较大优势的，索菲亚中等，尚品宅配略弱，尚品看到了这点，所以在17年，18年快速扩张线下经销商店，由于速度过快，管理不善，导致新闻报道了好些尚品宅配的经销商跑路的事情。好莱客并没有利用好上市的优势，节奏远慢了一拍。
3、定制家具企业线上也是做的如火如荼的，尚品宅配在这个角度是相对领先的，公众号，电商，竞价排名，抖音头条等线上流量，尚品在这几家公司里都是做的最好，粉丝数，引流量，转化率都是同行较高的。
4、定制家具的购买行为，属于低频，高单价，深体验的方式，购买决策复杂，周期较长，线上销售并不能大幅度提升销售效率，所以尚品宅配的线上优势，无法转化为高效率，大幅度拉开与其他定制家具企业的距离，只能作为一个展示，引流的作用，实际上只能是线下销售的一个补充，地盘厮杀还的在线下实体店较量。所以可以看到几家公司的营收增速大体相当，基本与行业的整体增速持平。
5、综合看，现在阶段欧派占据线下较大优势，可能会惯性推动其稳定发展一段时间。
对未来几年家具行业的思考：
1、把行业快速发展的红利吃完后，接下来要在什么地方开角斗场能？
其一、价格战是一种选择，几家上市公司毛利都不低，价格战有很大空间可以打。苦的是小企业陆续消失，顾客乐见此种情况。
其二、预收款是一个选择，现在都是下定几乎就缴纳全款了，几万，甚至十万的钱，没有什么保障，顾客心理难免是悬的。看几家上市公司的预收款都高的不要不要的。打起架来，也是小企业受伤，但顾客可能也会受伤的，很多小企业倒闭跑路，顾客人财两空了。
其三，前段销售的综合服务水平，比如设计师，现在设计师=销售员。主要不是设计能力，是销售能力。等等，其他综合服务能力。
上市排名靠前3的几家企业，能可以在上面三种情况下自由应对的。大家都在一个平面维度竞争，从这个角度看，要投资定制家具企业，哪家便宜买哪家，哪家分红高买哪家，是可行的。
还有一种可能，家具定制企业的流量，被硬装截流。从家装的客户接触路径来看，越靠前端，流量价值越大。从投资的角度看，哪家在涉及这个战场，并不断的加码，做出的概率较大，哪家就值得获得一定的投资。