互联网医药平台「药师帮」三次递表港交所,获老虎环球、百度、阳光人寿投资

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摘要:药师帮于2023年6月1日向港交所递交招股书,拟在香港主板上市,这是公司第3次递表,独家保荐人为中金,高盛退出保荐。公司是医药产业交易与服务平台提供商,2022年收入为142.75亿元(年复合增长率53.42%)、毛利14.35亿元(年复合增长率为53.51%)、净亏损15亿元。

LiveReport获悉,成立源于2015年的药师帮股份有限公司(以下简称药师帮”)于2023年6月1日在港交所递交上市申请,拟香港主板上市。公司曾经在2022年5月24日、2022年11月28日递表,这是该公司第3次递交上市申请,独家保荐人为中金,高盛退出保荐。

公司是中国院外数字化医药产业服务平台。作为院外医药与医疗服务市场数字化的推动者,公司开发了以技术为后盾的解决方案,连接和赋能上游(包括药企及经销商)及下游(包括药店及基层医疗机构)。公司已让医药交易与服务流程实现数字化、标准化及规模化。

公司的业务模式以公司的平台业务自营业务为中心,并配合一系列其他业务。总GMV于2022年达到人民币378亿元,自2020年的年复合增长率为38.6%,这两项数据在中国领先的院外数字化医药产业服务平台中均排名第一,且 2021年的市场份额为18.5%。截至2022年12月31日,公司建立了数字化医药交易与服务网络,包括约354000家下游药店及约173000家基层医疗机构。此外, 2022年公司有308000个月均活跃买家,在中国院外数字化医药产业服务平台中排名最高。于2022年,于公司平台上交易的月平均可提供库存单位(SKU)数量超过3300万个,在中国院外数字化医药产业服务平台中排名最高。

平台业务

为解决中国院外医药市场供需失衡的问题,公司于2015年开始经营基于移动互联网的平台业务。公司构建了一个供注册卖家及买家进行交易的数字化平台。公司根据卖家在我们平台业务中销售金额的一定比例向其收取佣金。

自营业务

公司于2019年开始自营业务,从产品销售中产生收入,公司平均每月采购并向下游要点及基层医疗机构销售约278000个SKU。

公司于2020年推出厂牌首推业务,作为我们自营业务的一部分。公司从药企及其选定的主要经销商采购并销售至我们的买家并从已采购药品的销售中产生收入。

其他业务:包括光谱云检、小微仓(24小时无人智慧药柜)、SaaS解决方案、药师培训。

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投资亮点

中国最大及发展迅速的院外数字化医药产业服务平台,得益于强大的网络效应;

平台业务与自营业务的协同整合及动态平衡持续驱动业务创新增长;

技术及数字化解决方案,赋能全价值链的参与者;

智慧供应链管理提升用户体验和运营效率;

深耕广阔院外医药流通行业,量身定制数字化支持的商务拓展战略;

极具远见且互联网技术和医疗健康服务经验丰富的管理团队。

公司资料:

官网:https:// 网页链接

公司地址:中国广州市新港中路397号TIT创意园品牌街8号药师帮大楼

香港地址:香港九龙观塘道348号宏利广场5楼

财务分析

截至2022年12月31日止3个年度2020、2021、2022:

收入分别约为人民币60.649亿元、100.94亿元、142.75亿元,年复合增长率为53.42%;

毛利分别约为人民币6.09亿元、9.14亿元、14.35亿元,年复合增长率为53.51%;

研发分别约为人民币-0.25亿元、-0.57亿元、-0.79亿元,年复合增长率为78.92%;

净利润分别约为人民币-5.72亿元、-5.02亿元、-15亿元,年复合增长率为61.98%;

毛利率分别约为10.04%、9.05%、10.05%;

研发占亏损比分别约为4.32%、11.29%、5.28%。

公司收入、毛利高速增长,净亏损有所扩大,主要源于业务扩张造成的销售及营销费用增加、研发费用的提升和一般行政及管理费用增加。

行业前景

中国医药市场规模

受到药品供应多样化和用药需求不断增长的驱动,中国医药市场呈现稳步上升趋势。根据弗若斯特沙利文的资料,以零售端销售额计,中国2022年的医药市场规模已经达到人民币1.9万亿元。零售端销售额预计将由2022年的人民币1.9万亿元以4.1%的年复合增长率增至2027年的人民币2.4万亿元。

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院外医药流通市场规模

院外医药流通市场预计将成为整体医药流通市场增长的主要驱动力。院外医药流通市场规模由2018年的人民币3,716亿元增至2022年的人民币6,397亿元,年复合增长率为14.5%,占整体医药流通市场的相应百分比由2018年的27.6%增至2022年的36.5%。未来五年,院外医药流通市场预计将由2022年的人民币6,397亿元进一步增至2027年的人民币1.0万亿元,年复合增长率为9.6%,占整体流通市场渗透率由2022年的36.5%增至2027年的47.1%。

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中国院外数字化医药流通服务市场规模

中国院外数字化医药流通服务市场近年来高速增长。根据弗若斯特沙利文的资料,按 GMV计,中国院外数字化医药流通服务市场的市场规模由2018年的人民币535亿元增至2022年的人民币1802亿元,年复合增长率为35.5%。然而,院外医药流通交易的数字化仍处于早期阶段。截至2022年,按GMV计,中国院外数字化医药流通服务市场对整体院外医药流通市场的渗透率仅为28.2%,相较于美国同期超过35%的数字化率,预计会有相当大的增长空间。根据弗若斯特沙利文的资料,按GMV计,中国院外数字化医药流通服务市场的市场规模预计于2027年将达人民币3583亿元,年复合增长率为14.7%,而其对整体院外医药流通市场的渗透率预计于2027年将达35.4%。

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行业地位

根据弗若斯特沙利文的资料,目前中国院外数字化医药流通服务市场竞争集中,前五大参与者佔据市场份额63.5%以上。下表载列中国院外数字化医药流通服务市场的主要参与者。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为:兴科蓉医药(HK:06833)

兴科蓉医药控股有限公司是领先的营销、推广及渠道管理的服务供应商根据弗若斯特沙利文报告,按2014年的收益计算,公司是中国医药行业第三大营销、推广及渠道管理服务供货商,占有6.4% 的市场份额。根据弗若斯特沙利文报告,中国营销、推广及渠道管理服务市场是中国医药流通市场的一部分,2014年市场规模为人民币14,959.8百万元,占中国医药流通市场约1.0%。凭借丰富的进口医药分销经验,专注于血液制品,以覆盖全中国的营销及推广网络为基础,为海外中小型制药商提供综合营销、推广及渠道管理服务。公司的产品进口自知名的海外制药商,产品组合主要涵盖血液制品及抗感染药物等处方药品。

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主要股东

MIYTHoldingsLimited由董事张步镇先生全资拥有。

百盈发展有限公司由元知集团有限公司全资拥有,而元知集团有限公司由朱孟依先生通过其受控法团最终控制三分之一或以上权益,受控法团包括SoundaPropertiesLimited及SoundaHopson Investment Holdings Limited等。

Internet Fund V Pte. Ltd.由Tiger Global Singapore Pte. Ltd.管理,该公司为Tiger Global Management, LLC的联属公司。所有该等股份均由Chase Coleman及Scott Shleifer控制。

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其他知名股东有:复星医药、百度、阳光人寿。

管理层情况

张步镇先生,47岁,担任执行董事、董事长兼首席执行官,负责统筹公司及集团整体策略、商务拓展、规划及管理。在加入公司之前曾于Fang Holdings Limited担任首席技术官和副总裁。获得中国北京电子科技学院通信工程专业学士学位。

陈飞先生,39岁,担任执行董事兼首席财务官,负责集团公司财务、投资活动及法律事务。在加入公司之前,曾任职于汇丰银行投资银行部,曾任瑞银集团香港分行,曾任土巴兔集团股份有限公司首席财务官兼董事会秘书,获得中国北京大学金融学学士学位及硕士学位。

上市前融资

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中介团队

据捷利交易宝数据统计,药师帮中介团队共计9家,其中保荐人共计1家,近10家保荐项目数据表现一般;公司律师共计3家,综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

中金近期保荐的破发率为42.58%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站无法查到药师帮股份有限公司的任何负面消息(开曼成立),通过查询其运营主体公司广州速道易信息科技有限公司,发现具有如下风险提示:

30个周边风险中,主要为该公司投资的广州速道易商务服务有限公司涉及各类纠纷(劳动争议、合同等)诉讼;

整体来看,一家2015年就开始经营的公司,法律诉讼方面属于比较正常的范围,网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据LiveReport大数据,近10家上市新股平均发行市值为95.57亿,最大市值为珍酒李渡,最小市值为怡俊集团控股;平均发行PE为19.07倍,PE处于中上位水平;平均申购人数为5539,平均认购倍数为7.14;平均基石占比为45.96%,近期比例略微回升;

近期港股新股市场表现较差,近10只新股暗盘平均下跌9.48%,首日平均下跌15.2%。中宝新材北森控股珍酒李渡绿竹生物-B等均大跌,由远东宏信分拆而出的宏信建发亦未能幸免。

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