机构用这种办法算错了很多次了。因为市场情绪是不可能用公式计算出来的。哈哈哈。
2. 未来5年自有现金流预估
2021年,我们取净利润为150亿,2022年-2015年,结合新能源车市场销量的增速,我们预计每年营收增速分别为49%,37%,14%,13%,年均增速为28%(算是比较保守),可以估算出每年的净利润,再加上折旧与摊销,扣掉资本支出,可以得出2021~2025年公司每年自有现金流如下,单位为百万。
3. 终值预估
根据公式Terminal Value=FCF(1+g)/(wacc-g),可以算出公司的终值,进而算出宁德每股价值为542元,对比当前的股价515元,算是合理价格。
当然,这是针对8.6%的折现率算出来的每股价值,如果我们提高折现率,也就是提高投资人预期获得的回报率,如下图所示,可以看出,随着折现率提高,每股价值逐渐下降,在9%的折现率下,公司的每股价值开始小于当前的股价。
绝对估值法是把公司未来所有现金流折算到当下,是一种非常常用的估值方法,每股价值大于股价越多,代表公司的股价安全边际越高;同理,如果每股价值低于当前股价,那就是绝对的高估与泡沫了。
4. 结论
宁德时代的WACC为8.6%,每股价值为542元,对比当前的股价515元,算是比较合理的价格,但也不存在明显低估的情况。当然,我对于公司未来的营收增长,计算的相对保守一些,所以每股价值也会低一些,如果未来公司营收增长大幅超预期,股价还有相应大幅上涨空间。
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