宁德时代的绝对估值到底是多少?

宁德时代的股价从去年12月份的最高价692元一路下跌,截止今天,已经下跌了25.6%,按照21年140亿净利润计算,估值也从最高115倍下降到了目前的86倍,虽然下跌幅度不小,但是估值仍然不低。这个时候,有人说股价便宜想要抄底,有人说股价泡沫多还要继续下跌,到底宁德时代现在算便宜还是算贵,今天我们尝试用DCF绝对估值法来给宁王估值,看看到底多少价格算是合理价格。

1. 折现率WACC

从Wind可以查到,宁德时代的Beta值为0.85,市场收益率Rm取沪深300五年的平均收益率9.69%,无风险利率Rf取十年国债到期收益率2.9%,风险溢价(Rm-Rf)为6.8%,5年后的永续增长率g我们取2.5%。

根据2020年财报数据可以得知公司的权益和负债比例,从而得出加权平均资本成本WACC为8.59%,作为绝对估值的折现率。

2. 未来5年自有现金流预估

2021年,我们取净利润为150亿,2022年-2015年,结合新能源车市场销量的增速,我们预计每年营收增速分别为49%,37%,14%,13%,年均增速为28%(算是比较保守),可以估算出每年的净利润,再加上折旧与摊销,扣掉资本支出,可以得出2021~2025年公司每年自有现金流如下,单位为百万。

3. 终值预估

根据公式Terminal Value=FCF(1+g)/(wacc-g),可以算出公司的终值,进而算出宁德每股价值为542元,对比当前的股价515元,算是合理价格。

当然,这是针对8.6%的折现率算出来的每股价值,如果我们提高折现率,也就是提高投资人预期获得的回报率,如下图所示,可以看出,随着折现率提高,每股价值逐渐下降,在9%的折现率下,公司的每股价值开始小于当前的股价。

绝对估值法是把公司未来所有现金流折算到当下,是一种非常常用的估值方法,每股价值大于股价越多,代表公司的股价安全边际越高;同理,如果每股价值低于当前股价,那就是绝对的高估与泡沫了。

4. 结论

宁德时代的WACC为8.6%,每股价值为542元,对比当前的股价515元,算是比较合理的价格,但也不存在明显低估的情况。当然,我对于公司未来的营收增长,计算的相对保守一些,所以每股价值也会低一些,如果未来公司营收增长大幅超预期,股价还有相应大幅上涨空间。

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精彩评论

退之先生在股市03-24 21:27

机构用这种办法算错了很多次了。因为市场情绪是不可能用公式计算出来的。哈哈哈。

一夜无话03-24 22:13

估值体现公司未来利润预期,显然宁德时代还是过于高估了。大多数人看到的是新能源带来的广阔应用前景而忽视了当下经济周期已悄然步入萧条。未来,大宗商品价格飙升,经济陷入滞胀。原材料端价格飙升终将进一步传导至产业中游的宁德时代,下游消费端由于滞胀必将无力承受连续涨价的新能源产品,而宁德时代在这个大背景下终将向制造业平均利润回归。当一个公司产品无法再在市场获取超额利润而只能依靠生产规模扩大增后利润时,就是公司盛极而衰的时刻。宁德时代此时任何过高估值都需要警惕,估值逻辑随时可能被证伪,更何况以上分析没有考虑潜在的来源于氢能源等新能源领域竞争威胁

照耀的03-24 21:13

看到大家的评论,我更放心了

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用户285005649905-16 12:25

我想告诉你不要518,不要488,今天就408你倒是赶紧去抢购啊

用户285005649905-16 12:23

我想告诉你的是现在406块,你要抄底赶紧去

kittenmiao05-02 19:17

问题是beta 你要看取得哪段时间,如果你用最近1年的数据算,beta就很高了

猎豹娶了36004-26 21:49

如果能把过去的某个时间点,比如1年,2年前的估值文章翻出来和后来的走势复盘更好

JOHN100104-26 09:00

明显是5年中速成长期取的太短了