对于血液制品行业，我们一直在关注中，特别是这个行业本身就具有的特性，更加吸引着我们，这是一个需求旺盛，而供应相对不足的行业，这样的行业对于投资者来说都是不错的选择，而这个行业当中华兰生物具有相当的竞争力，也是重点关注对象。
基本数据情况
华兰生物发布 19 年半年报，2019 年上半年公司实现营业收入 14.03 亿元，同比增长 16.77％；实现归属母公司股东净利润 5.07 亿元，同比增长 11.94%。
从数据来说，这样的增长只有认为是符合基本的预期，并没有超水平的发挥，医药行业尽管最近两年受到了太多政策面上的影响，但总体上的发展速度还是相当不错的，12%的净利润增长，只能说是合格水平，并不能达到优秀的要求。
2019 年上半年，公司血液制品业务实现收入 13.83 亿元，同比增长 20.76%；毛利率为 58.77%，同比减少 0.68 个百分点。
分品种看：人血白蛋白收入为 5.10 亿元，同比增长 7.94%，毛利率为 54.53%，同比增加 0.91 个百分点；静丙收入为 4.72 亿元，同比增长 73.67%，毛利率为 60.65%，同比减少 0.04 个百分点；其他血液制品收入为 4 亿元，同比减少 0.06 个百分点，毛利率为 61.98%，同比减少 3.51 个百分点。
整体来看，受益于进口白蛋白供给缩紧，白蛋白收入有小幅增长；静丙实现了大幅度增长；各个产品毛利率较为稳定。浆站方面，2019 年上半年 仅获批重庆梁平一个浆站。
数据变化的分析与判断
公司上半年收入的增长主要利益于静丙的增长，除静丙之外的其它产品只有说是保持了相对平稳的运行，并没有出现大幅度的增加，毛利率相对稳定，但个别品种还是有一定的下降，这需要引起我们的注意。
对于一个公司来说，毛利率是一个相当重要的参照指标，当毛利率持续下降的时候，一定是公司竞争力出现了问题，这样的公司是远离的。对于血液制品公司为说，血浆是最为重要的原料，只有保障血浆的采集，未来的产品才会有保障，收入自然也就不用发愁了。
2019 年一季度，公司人血白蛋白批签发量为 81.42 万瓶、静丙批签发量为 35.7 万瓶、狂免为 39.71 万瓶、破免为 18.07 万瓶、乙免为 3.73 万瓶；2019 年二季度，人血白蛋白、静丙、狂免、破免、乙免批签发量分别为28.53、18.43、17.28、0、1.46 万瓶，批签发量较 2019 年一季度大幅度下降。
因子类产品，VIII 因子一二季度批签发量分别为 23.79、2.59 万瓶；纤维蛋白原只有一季度有批签发，量为 0.24 万瓶；凝血酶原复合物只有二季度有批签发，量为 15.9 万瓶。
公司产品为特殊商品，签发量的多少直接影响着销售的情况，这是与普通商品最大的区别，关注公司产品的签发量，大致可以判断销售额的变化。
流感疫苗下半年进入销售旺季，收入即将恢复
2019 年上半年，公司疫苗业务实现收入 1197.09 万元，同比减少 76.25%，主要是去年同期流感爆发导致 18 年上半年流感疫苗销售额较大。下半年是流感疫苗销售旺季，流感疫苗产品即将放量，收入即将恢复。
公司目前的四价流感疫苗是独家产品，冬季即将来临，对于公司产品的需求量将大幅度上升，这对于公司来说当然是利好，未来的流感疫苗销售将有大幅度的增长。
总体评价：公司目前经营稳健，行业发展势头良好，增长的确定相对较强。
估值评价：目前公司估值合理。
风险提示：产品价格下降风险；研发进度不及预期风险；血制品行业政策风险；行业事件风险。
【以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】