货币宽松到何种程度,才会导致蓝筹股爆发?

如今政策宽松已经得到了确认,这个共识应该没什么问题,但是就政策宽松依然有一个空间问题。

昨天我们说了,中国经济有一点和其他国家不同,就是由于我国的融资结构是间接融资为主,也就是从银行贷款为主,所以在中国经济周期要看两点:

一点是信贷供应,也就是政策的宽松走向,也就是货币供应是否充足;

另一点是信贷需求,也就是实体经济有没有经历过“出清”,又或者去杠杆是否到位,如果“去杠杆”到位,投资人的谨慎心态开始改变,开始加杠杆,追求投资和风险资产,那么我们将新进入一个繁荣期。这个繁荣期不同于过往2015年的那种行情,而是实体经济复苏,伴随企业利润改善的一种推进。

任何事情都并非是绝对的,投资是一个细节问题,知道宽松,你知道宽松到什么程度吗?

我认识的人里面有很多是私营企业,技术不高,小厂子,但是他们普遍反应,2008年赚钱都很容易,各行各业都是如此,比如光伏,比如袜子,比如小五金。原因也很简单,那一年就是宽松期。

在那一年我国的多个产业齐头并进,但是也造成了一定的过剩。然而当今看,我们宽松的强度暂时应该无法再次到达那个程度,因为以下几点:

1、我国的整体利率水平在偏低位置

美国人有加息的行为,加息缩表大致从2016年开始,但是这几年我国的利率没有动。做法是正确的,因为我国一直致力于利率和汇率的市场化,逐步放开浮动。

在利率水平上,更加注重实际利率,也就是大家实际拿到钱要付多少利率这方面。而我国的利率依然高于发达国家。但是此消彼长,美联储抬高后,我国的利率感觉就不是很高,我看到上个月MLF利率大约在3.3%一年期,我们知道美联储如今在2%左右。

所以,如果降低利率,空间大约在1%左右,这还不能全用完。因为资金会往利率高的地方走。比如日本利率很低(甚至负利率),巴菲特就用日元发债,从日本借钱到美国去回购股票,回购当然用美元了。你看,这样就导致了日元兑换美元这个行为。这从侧面说明了资本追逐利差的自然属性永远存在。

2、通胀水平走高过快

CPI如今同比增长2.8%,任何国家在制定宽松的时候必然考虑通胀和就业权衡。这并不是秘密,有时候投资人预测政策,就要从这两个层面去考虑。因为大多数国家根据CPI的反向对冲机制来调节利率。

比如英镑我们说过,如果高于3%他们紧缩,低于2%他们宽松。而如今我国CPI在2%-3%之间。这个通胀率增长现阶段还可以接受,但是如果通胀率高于3%,个人认为宽松的政策就不太可用。

宽松有很多人欢迎,但毕竟还要考虑民生方面。很多老百姓面对的问题不是来自资本市场,而是来自超市,来自柴米油盐酱醋茶。物价上涨的同时宽松,并不是一个可行的策略。

3、美联储的逡巡不进

美联储的体系比较特殊,一方面其是美国政府内部部门,另一方面其发起来自于华尔街,当年摩根和洛克菲勒互斗,但是在美联储上他们达成一致,而本质上美联储是华尔街财团甩锅的最终结果,因为没有美联储,财团就要在危机时刻提供流动性救金融市场,防止连锁反应。

所以美联储有一点点独立性,而这点独立性实际上来自华尔街。而现阶段美国内部的分歧,专家和反精英总统之间的看法迥异。

综合前面第一点,我国的宽松一定程度上受制于中美市场利差,利差的一端是我们的利率,另一端的决定权在美联储。而美联储如果死抗,固执己见,那么也不利于我们打开宽松空间。

综上,如下为A股大利好:

1、美联储降息是A股利好;

2、通胀走低是A股利好。

因为上面两点最终影响宽松政策,形成宽松动机。如果这两点不达预期,投资人需要接受一个结构化宽松,也就是贷款是有指向性的,虽然银行有很多钱,但是被设定贷给谁或者不贷给谁,这就是结构性的宽松。

这样你在看板块的时候,就要把握政策支持的着力点。比如你看看,科创板上市的公司都集中在什么行业,那么围绕这些行业,未来的行业繁荣应该可以期待。

【以上内容仅代表个人投资建议,股市有风险,投资需谨慎!】

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