WM与RSG与Dow jones US waste disposal指数（道琼斯美国固废处理指数）走势高度相似，而Covanta的走势则在03-06年和15-19年与Dow jones走势存在较大差异。
03-06年，CVA股价大幅涨于道琼斯固废处理指数，我认为原因有下：
1.刚刚从破产困境走出，能享受亏损带来的税费递减，处于股价修复期
2.03-06年公司通过并购大幅提高市占率，而如 @0shark shark大在网页链接所言，并购的规模效益能为公司创造价值。
3.市占率的迅速大幅提高能让公司享有龙头溢价，市场也会过度乐观
15-19年，CVA股价下行，而道琼斯固废处理指数上行，我认为原因在于：美国环卫清运和填埋行业走上坡路，而垃圾焚烧行业走下坡路。
15年能源正义联盟让CVA失去华盛顿项目续约订单（领导人Ewall还表明希望在若干年后阻止CVA在费城切斯特的竞标），19年底特律焚烧厂彻底关闭，草根反焚烧运动的兴起，这些迹象表明CVA续约的可能性将大打折扣，由此引起CVA业务不被看好从而反映在公司的股价走衰。
以上只是我的拙见，欢迎批评指正。