无人机龙头长鹰信质正处于业绩估值双重底部,未来军民需求订单需求双重驱动,公司有望实现“从0到1”大跨越

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$长鹰信质(SZ002664)$

近期长鹰信质发布2019年中期业绩,上半年营收12.2亿元,同比下滑8.6%;归母净利润1.3亿元,同比下滑1.9%;扣非后归母净利润1.3亿元,同比下滑5.3%。

报告期内公司电机业务收入下滑,无人机业务收入增长稳健,产品结构变化致毛利率上升1.85pcts至25.61%,三项费用率小幅上升,归母净利降幅小于收入降幅。安信军工冯福章认为下半年随着公司天鹰系列无人机订单逐步落地,公司业绩有望恢复正增长。

安信军工认为十四五随我军无人机化趋势,无人机在侦查领域的作用凸出,需求预计有大幅增长;民用领域,公司注重国际民用物流市场开拓,有望形成新的业绩增长点

一、军品无人机增长稳健,民品无人机发展潜力大

报告期内公司无人机业务实现收入0.72亿元,同比增长12.32%,毛利率上升1.32pcts至89.89%。

报告期内公司完成项目论证10余项,启动10余项。军事领域中长期无人化信息化发展趋势明确,军用无人机有望大规模列装;民用领域公司和菜鸟合作开发物流无人机,有望于年底试飞。

8月1日公司公告无人机合同,规模约7.8亿元,且表示后续将继续采购,国内外无人机需求旺盛,公司无人机业务中长期发展向好。

二、从资产负债表看,公司预付款较期初增加49.30%

主要是天宇长鹰预付无人机材料款及电机业务支付钢材款增加,预示公司下半年无人机及电机业务订单较好,预计下半年业绩应更好于上半年。

公司在建工程7200万,较期初增加89.57%,系公司持续投入智能工厂建设,未来达产后将大大拓展现有效率及新能源汽车业务的产能空间。

三、与阿里巴巴菜鸟合作“驼峰”计划,同时注重推进国际业务

公司已与阿里巴巴菜鸟合作“驼峰”无人物流计划,随着国内无人物流适航等政策推进,受益国内无人物流的市场。

另外,根据雅加达彭博报道,印尼鹰航计划从公司采购无人机+无人直升机,用于在该国岛屿间的货物运输,今年9月份,将交付2架无人机在印尼东部地区进行试飞等。

四、全球最大的汽车发电机定子铁芯供应商,未来新能源车业务业绩有望边际改善

19年传统汽车行业销量趋缓,预计传统定转子业绩平稳。公司在国内率先布局的扁线电机业务,19年有望试运行,扁线电机已是新能源车等发展趋势,有望在2020年下半年及2021年新产品接力,抬升业绩增速。

目前新能源车行业基本是处于行业底部,向上则有汽车行业复苏及布局新能源扁线电机、钢价改善等边际向好。

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全部评论

沙漠浪子lyt09-15 18:42

002664

值钱的旋律09-15 18:29

凡是当下利润下滑的股票一律不看

傻燕子09-15 18:17

军工股就不能碰

PSP200009-15 17:34

无人机爆量还是靠无人送货的实现。