军工行业70%公司披露中报,产业上中下游已整体景气反转,国庆时间窗临近市场热情被渐渐点燃

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$中直股份(SH600038)$ $中航光电(SZ002179)$ $光威复材(SZ300699)$

在军工行业下游主机厂里,中直股份已于8月23日率先披露半年报业绩,营收69亿元,同比+28.75%,归母净利润2.41亿元,同比实现35.5%的中高速增长,其放量或预示着下游主机厂整体高景气传导,中航沈飞等主机厂中报业绩可期。

天风军工邹润芳认为近期军工板块主题热度有望持续回升,多家公司中报超预期,建议加强配置主机厂及优质配套标的。

①主机厂:中航沈飞、中直股份。

②军品上游基础元器件:振华科技、火炬电子。

③连接器:航天电器、中航光电。

④材料类:光威复材、菲利华。

一、近七成军工企业披露中报,业绩整体向好,行业景气上行

截至8月23日,军工行业118家上市公司已有88家披露业中报或预告,披露率为74.6%。根据已披露公司业绩测算,军工行业上半年整体业绩持续向好,增速为10.9%。

其中,行业上游元器件厂商业绩增速较高,如中航光电+23.13%、振华科技+33.75%、航天电器+19.17%、火炬电子+21.2%。元器件公司处于行业上游,相关企业高增长反映军工行业景气度提升。

二、随着军费的稳定增长、订单的修复与放量,军工企业的收入情况也将随之好转

近些年,我国国防开支预算持续稳定增长,2017年已经突破了万亿规模,2019年继续同比增长7.5%。其中根据新版国防白皮书,装备开支占比不断提升,未来或将保持上升趋势,形成军品终端需求的稳定支撑。

此外,随着军改逐渐落地,前两年递延订单有望恢复;海空新装备批量列装预计带来订单增量;根据以往经验,装备交付5年规划前松后紧,十三五后三年装备建设有望提速。军费开支和订单层面的利好将逐步体现在公司业绩的改善上。

三、板块基本面继续改善确定性强,比较优势凸显

随着军改的推进,2018年开始军工行业基本面发生积极改善,军方科研项目和产品订单逐步释放,但总体释放情况仍然不及预期。为应对国内外日趋复杂多变的政治环境,军队瞄准打胜仗进行实战训练的时间将不断增加,频度将不断提升,自上而下的力量将加速核心装备和高端装备的研发、生产,带动军工企业的订单释放。

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