我刚打赏了这个帖子 ¥66,也推荐给你。谢谢面包老师分享,辛苦啦。。。现在风险很低了,往上的空间不小,啥时候涨不确定,跟你一起耐心持有,如果腰斩再加仓[鼓鼓掌]//@黑色面包:回复@黑色面包:今天AR强势走红收涨12.78美元/股,是因为管理层回购了(已经确认)。管理层认为在当下价格,回购是最好的资本去处。NGLs价格下降,但是由于天然气仍有未对冲部分,因此吃到了高价天然气的果实,同时Rover Line的上线让天然气价格实现有较大提升,抵消掉了大部分油价下跌的结果。丙烷和丁烷的需求很旺,预计会持续到明年,NGL和油价的拟合会有所瓦解,最近强相关性与恐慌情绪有关。按照目前油价和天然气价格,本季度(2018年第四季度)AR将回购大约1.5亿美金的股票,占总股本的4%。AR的PV-10达到108亿美金,市值40亿不到,扣除AM的25亿,只剩下15亿,属于AR的债务40亿,EV为55亿,基本是50%的PV-10价格。我研究了过去三十年的PV10价格,就算巴菲特买入中石油时依然是0.9倍的PB和1.2倍的PV-10,如今美国的页岩油企业EV/PV10大概在2-3倍,而就算是阿帕拉契亚的主要竞争对手$Range资源(RRC)$ 的EV也和PV-10是差不多的。也就是说,市场要不认为AR的土地没有价值,要不认为手里的AM没有价值。如果当下股价持续,管理层会考虑继续清算AM的股权,回购AR的股份。未来18个月,确认一定会回购的资金量在5.75亿美金,按照现价是4500万股,占总股本的14.2%。如果是这个价格,产生的自由现金流全部回购,最后的数字会比14.2%更大。我希望AR继续跌 -- 最好是腰斩。
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引用:
本文对比阿帕拉契亚的主要能源企业,包括安泰罗资源(Antero Resources, AR), 西南能源(Southwestern Energy, SWN),卡波特油气(Cabot Oil & Gas, CNQ),Range Resources, RRC,加拿大资源(Canadian Natural Resources, CNQ)与EQT六家公司。根据目前的比价,作者认为Antero资源具有最佳的性价...

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投高网Charlie 2018-12-20 08:24

多谢回复。今天10刀多一点买入AR。其实AR 比其他油气公司好的另一点是管理层持股较多,凭记忆好像CEO 和CFO 持股应有7%左右,相比其他公司CEO 持有股份大多不到1%。大部分油气公司的缺点是CEO 为了自己的利益不顾成本地扩大产能而烧掉大量现金,损害公司利益。CEO 持股多的公司 由于有 skin in the game 而 agency cost 会低一些。

黑色面包 2018-12-19 18:17

现在的油价,不存在任何permian associated gas的风险 油价高,liquids价格高,antero受益;油价低,气价会涨,antero受益。43% liquids营收,57%ng的营收,平衡得刚刚好。您看到的是permian产出的天然气,您怎么不说明年开始elba,corpus christi,sabine新增的5 bcfepd lng的出口?天然气需求的增加从未来十年角度讲远多于供给的增加。2025年光lng出口就是25 bcfepd,现在整个美国的产出才82,阿帕拉契亚地区才28 所以管理层lift hedge,所以库存五年低点,所以今年冬天有这种spike。。。
再说了,亚马逊奈飞谷歌就没有风险?你就愿意几倍十几倍pb,ps,几百倍pe去买?antero自由现金流是正的,你给48%的账面价值?你给两倍pb说现在有pag的风险我说okay。你给48%的pb,50%的ev/pv10跟我说pag的风险,我是鸟都不鸟的。低估值本来就体现了很多行业风险,在这种价格买入,你压根就不需要承担这些风险。到底买啥,那就见仁见智了。
另外,你可以看一下90年代的wsj,当时大家都说油没救了,要5美元一桶了。后来发生了什么,就不用多说了。行情,永远是在极度悲观中产生的。

投高网Charlie 2018-12-19 11:55

目前AR 60%左右的天然气销往 gulf coast, 以后这会很从permian 来的极其低价的 associated gas 产生竞争。因为 associate gas 是伴随crude 来的,没有成本,售价极低,其实现在价格是负的,也就是说给你钱来把气拿走,因为permian 现在气管道不足。但以后两三年气管道铺设完以后,permian 低成本气就可以送到gulf coast 了。这也是 bernstein 认为今后3-5年天然气价格不会超过$2.50 的原因。这也是AR 最大的风险。您如何看?

黑色面包 2018-12-07 22:43

哈哈哈,谢谢!希望也相信能帮你赚到钱的!

Max在路上 2018-12-07 14:26

跌了那么多,你还能出来给大家分析,真的不容易,真心的感谢你。。。我买的比卡拉曼便宜,比CEO去年增持的便宜,再加上你这样高手的跟踪分析,已经很确定很幸运了。。。就算有啥极小概率的事情导致亏损,那也不能怪任何人,谁也不是神